Urcă BNR dobânda-cheie de la 3% la 3,5% sau până la 4% având în vedere perspectivele ca inflația să avanseze spre 11-12% sau chiar peste în timp ce economia încetinește? Părerile analiștilor sunt împărțite

♦ Ionuț Dumitru, economistul-șef al Raiffeisen Bank, crede că BNR va menține pasul de majorare a dobânzii-cheie la 0,5 pp, rata urmâd să crească de la 3% la 3,5% ♦ Economiștii-șefi de la BCR și ING Bank anticipează creșterea ratei-cheie de la 3% la 4% ♦ Boardul BNR va aproba astăzi și raportul trimestrial asupra inflației, analiștii așteptând o prognoză majorată.

Așteptările de continuare a creșterii inflației spre 11-12% sau chiar peste acest nivel vor determina BNR să majoreze astăzi rata-cheie la ședința de politică monetară, însă părerile analiștilor privind amploarea majorării sunt împărțite. În timp ce unii analiști văd posibilă o creștere a dobânzii-cheie cu un pas mai mare, de la 3% până la 4%, alții consideră că banca centrală va menține pasul de creștere de 50 puncte de bază (0,5 puncte procentuale), la 3,5%, având în vedere și perspectivele de încetinire a economiei în 2022 spre 2-3%.

Cea mai recentă majorare a dobânzii de politică monetară a fost operată de BNR în luna aprilie, de la 2,5% la 3%. Din luna februarie 2022, BNR a mărit cadența și a majorat dobânda-cheie cu 0,5 puncte procentuale, până la 2,5%, după ce la precedentele trei ședințe de politică monetară a mizat pe pași mici optând pentru majorări de dobândă cu 0,25 puncte procentuale de fiecare dată.

Recent, banca națională a Cehiei a majorat dobânda de politică monetară cu 75 puncte, la 5,75%, creștere peste estimările analiștilor. Și banca națională a Poloniei a anunțat majorarea dobânzii de referință cu 75 de puncte, la 5,25%.

BCR, a doua cea mai mare bancă din piață după active, anticipează o nouă majorare a dobânzii-cheie până la 4%, de la nivelul actual de 3%, având în vedere inflația mare, dar și deciziile recente ale băncilor centrale din Polonia și Cehia și faptul că următoarea întrunire a boardului BNR va fi de-abia în iulie.

„Ne așteptăm ca BNR să majoreze dobânda-cheie cu 100 puncte de bază (1 pp – n.red.), la 4% la ședința boardului din 10 mai“, anticipează Dascălu.

 „Rata dobânzii la facilitatea de credit (Lombard – n.red.), care ar trebui să rămână instrumentul de politică operațional relevant în condiții de politică de management strâns al lichidității, ar trebui să ajungă la 5%. Vedem rata terminală la 5,50% pentru rata-cheie și 6,50% pentru facilitatea de credit până la sfârșitul acestui anî, adaugă el.

El a explicat că deciziile recente ale băncilor centrale din Polonia și Cehia vor convinge BNR să facă o mișcare mai îndrazneață având în vedere că ratele dobânzii la noi sunt deja în urmă față de cele din alte țări. În plus, după 10 mai, următoarea ședință a BNR este programată pentru 6 iulie, în timp ce între timp alte bănci centrale din regiunea ECE au întâlniri la care se așteaptă să majoreze în continuare dobânzile.

Și Valentin Tătaru, economistul-șef al ING Bank, estimează o creștere a dobânzii-cheie tot cu 100 de puncte de bază (1 pp) de la 3% la 4%, care va fi “n continuare cea mai scăzută rată-cheie din regiunea Europei Centrale și de Est (CEE4).

“În esență, puține s-au schimbat pentru BNR de la întâlnirea din aprilie, deoarece persistă același context inconfortabil de creștere mai lentă și inflație mai mare. O creștere a ratei cheie cu 100 puncte de bază (1 pp-n.red.) nu va însemna neapărat o nouă poziție a politicii monetare, dar va menține, în linii mari, decalajul față de alte bănci centrale din CEE4. Situația neobișnuită în care România are cel mai stabil curs de schimb și cea mai mică rată-cheie, în timp ce înregistrează și deficite gemene semnificative, ar putea continua și după acest an”, susține economistul șef al ING Bank.

Tătaru consideră că există și o probabilitate relativ mică, dar deloc neglijabilă (15%) ca BNR să exindă coridorul simetric în jurul ratei-cheie de la 100 la 125 de puncte de bază, ceea ce ar putea susține o eventuală majorare mai temperată a dobânzii-cheie.

“Ionuț Dumitru, economistul-șef al Raiffeisen Bank, este de părere că BNR va menține pasul de majorare a dobânzii-cheie la 50 puncte de bază (0,5 pp), el anticipând creșterea ratei de la 3%, la 3,5%. Credem că BNR va menține pasul de creștere a dobânzii-cheie la 50 de puncte de bază. Vedem un ciclu mai lung de întărire a politicii monetare în pași de 50 de puncte de bază (0,5 pp)”, susține Dumitru.

BNR ar trebui să publice și prognoza actualizată a inflației IPC după întâlnirea boardului.

“Vedem inflația la 11,5% până la sfârșitul anului după ce atinge un vârf în jurul valorii de 12% în iunie, cu inflația de bază convergând la nivelul maxim până la sfârșitul anului”, susține economistul-șef al BCR.

Economistul-șef al ING Bank vorbșete despre o inflație medie de 10,7% în acest an și rată  a inflației de 9,9% în decembrie 2022.

“La ședința din 10 mai, BNR va aproba cel mai recent Raport asupra inflației, care ar trebui să includă previziuni de inflație revizuite mai sus pentru inflația generală și brusc mai mari pentru inflația de bază. Acum estimăm inflația medie în 2022 la 10,7%, cu o inflație la sfârșitul anului de 9,9%. Pentru 2023, ne menținem prognoza sub consens cu o inflație medie de 6,1%, deoarece contextul extern ar putea deveni mai util, având în vedere riscurile de recesiune care se profilează în zona euro”, explică Valentin Tătaru.

Rata anuală a inflației a urcat în luna martie la două cifre, ajungând la aproape 10,2%.

În ceea ce privește evoluția economiei României în acest an, prognozele au început să fie ajustate spre 2-3% sau chiar mai puțin.