Sfârșitul unei ere: După 60 de ani, zilele lui Warren Buffet la cârma gigantului Berkshire Hathaway se apropie de final, iar investitorii nu se bucură de retragerea sa. Acțiunile conglomeratului s-au prăbușit într-un ritm nemaintâlnit de 30 de ani

Acțiunile Berkshire Hathaway, conglomeratul condus de legendarul investitor Warren Buffett, au scăzut într-un ritm nemaintâlnit de 30 de ani  pe fondul apropierii retragerii lui Buffett din funcția de director general și al ieșirii unor investitori din acționariat, scrie Financial Times.

Această scădere vine în contrast cu evoluția ascendentă a indicelui S&P 500, care a crescut cu 11% în aceeași perioadă, incluzând și dividendele.

Buffett se apropie de finalul unei cariere de aproape șase decenii la cârma Berkshire, transformând un combinat textil în dificultate într-un conglomerat financiar care acoperă domenii de la asigurări la conducte de gaze naturale. Strategia sa de investiții bazată pe “buy-and-hold” și pe identificarea valorii subevaluate a generat randamente cu peste 5 milioane de puncte procentuale mai mari decât indicele S&P 500 din 1965 până în prezent.

Aceste performanțe au alimentat ceea ce analiștii numesc „prima Buffett” – un bonus de încredere în evaluarea acțiunilor Berkshire, a explicat Cathy Seifert, analist CFRA.

Cu toate acestea, această primă ar putea să nu fie transferată imediat succesorului Greg Abel.

Conform unei analize, diferența de performanță față de S&P 500 este una dintre cele mai mari înregistrate de Berkshire într-un interval de trei luni, din 1990 încoace.

Compania a înregistrat o performanță și mai slabă doar la începutul pandemiei, când investitorii și-au redus masiv expunerea pe acțiuni, în special în sectoare precum asigurările și serviciile financiare – piloni centrali ai portofoliului Berkshire.

Deocamdată nu este clar cine a vândut acțiunile de clasă A – acțiunile originale cu drepturi de vot ridicate – care în luna mai au atins un record de 812.855 de dolari pe unitate.

Aceste acțiuni sunt de obicei deținute de familii care au investit alături de Buffett în primii ani, fiind transmise din generație în generație. Raportările trimestriale ale investitorilor instituționali și fondurilor speculative vor fi publicate abia la finalul lunii.

Această vânzare a avut loc în ciuda rezultatelor solide raportate de Berkshire în al doilea trimestru. Diviziile de transport feroviar (BNSF), utilități, producție, servicii și retail au înregistrat creșteri ale profitului.

Chiar dacă fluctuațiile valutare au afectat rezultatele operaționale consolidate, eliminând acest efect, Berkshire a raportat o creștere de 8% a profitului față de anul precedent.

Investitorii și acționarii spun însă că o fereastră de trei luni nu este un indicator corect pentru performanța companiei, având în vedere orizontul de investiții pe termen foarte lung al lui Buffett.

Înainte de anunțul din luna mai, acțiunile Berkshire au crescut cu 18,9%, fiind percepute drept un refugiu sigur într-un context volatil, marcat de războiul tarifar inițiat de fostul președinte american Donald Trump.

„Pe măsură ce îngrijorările legate de tarife au crescut… mulți s-au refugiat în siguranța oferită de Berkshire”, a declarat Bill Stone, director de investiții la Glenview Trust, un fond acționar al Berkshire.

Luni, după anunțul privind tranziția conducerii, acțiunile au scăzut cu aproape 5%.

Stone a comparat rezerva de lichidități și investiții în titluri de stat a Berkshire, evaluată la 344 miliarde de dolari, cu Fort Knox, subliniind că investitorii s-au reorientat în lunile următoare spre acțiuni din sectorul tehnologic, pe măsură ce temerile privind o recesiune s-au diminuat.

„Ce conduce cu adevărat această piață acum este tehnologia – iar asta nu este punctul forte al lui Buffett”, a adăugat el.

Raliul acțiunilor Berkshire din prima parte a anului a dus evaluarea companiei la niveluri rareori atinse după criza financiară globală. Raportul preț-valoare contabilă (price-to-book) a urcat la aproape 1,8 – cel mai ridicat nivel din octombrie 2008.

Buffett, care supervizează și programul de răscumpărare de acțiuni al companiei, a încetat răscumpărările în mai 2024, conform documentelor oficiale. El cumpără acțiuni atunci când consideră că prețul este sub valoarea intrinsecă.

„Acțiunile erau supraevaluate”, a afirmat Christopher Bloomstran, președintele Semper Augustus Investments, un fond acționar al Berkshire.

 Totodată, el a adăugat că scăderea recentă a prețului ar putea să-l determine pe Buffett să revină curând la răscumpărări.

Buffett a început, de asemenea, să își reducă expunerea pe unele investiții. Anul trecut, a vândut o parte semnificativă din deținerea Berkshire în Apple, iar compania a fost net vânzătoare de acțiuni timp de 11 trimestre consecutive. La finalul lunii iunie, lichiditățile reprezentau 30% din totalul activelor.

În alte perioade marcate de euforie bursieră – precum bula dotcom din 1999 – Buffett a preferat să rămână în expectativă. Deși a fost criticat la acea vreme, corecția ce a urmat i-a confirmat filosofia investițională conservatoare și orientată spre valoare.