Scumpirea accelerată a energiei urcă cu 20% evaluarea Hidroelectrica în doar o lună la aproximativ 36 miliarde de lei. Dacă ar fi la listată la Bursă, compania s-ar tranzacționa la de șapte ori cifra de afaceri și de 15 ori profitul net

♦ Spre comparație, celălalt mare producător de energie al României, respectiv Nuclearelectrica, companie listată la Bursă din 2013 încoace, se tranzacționează la de 15,6 ori profitul din ultimele 12 luni și la de 4,3 ori veniturile.

Scumpirea acelerată a prețului la energia electrică, cu aproape 19% în medie în luna septembrie, adică de la 555 lei pe MWh la 662 lei, a determinat și creșterea cu 20% a evaluării celui mai mare producător de energie electrică al României la o valoare istorică și care ar fi de invidiat chiar și pentru unele companii listate la București.

Astfel, în doar o lună, evaluarea Hidroelectrica a urcat cu 6 miliarde de lei la valoarea record de aproximativ 36 miliarde de lei, potrivit calculelor realizate de ZF pe baza raportului lunar pe septembrie publicat vineri de acționarul minoritar Fondul Proprietatea. Spre comparație cea mai mare companie de la Bursa românească este OMV Petrom, cu o capitalizare de 27 mld. lei.

Cel mai probabil, la baza actualizării raportului de evaluare, realizat cu asistența KPMG România, ar putea sta și estimările pentru rezultatele financiare ale Hidroelectrica mai ales în contextul în care prețurile în creștere ale energie se reflectă în mod direct în rezultatele financiare ale „perlei” statului român.

Prin intermediul FP, Hidroelectrica va face publice rezultatele pe nouă luni, pe 15 noiembrie. Dacă ar fi listată la bursa de la București, atunci Hidroelectrica – ale cărei cele mai recente rezultate financiare, cele de la S1/2021, sunt unele istorice, respectiv 1,7 miliarde de lei profit net și 3,2 miliarde de lei cifra de afaceri s-ar tranzacționa la un multiplu de 15,4 ori profitul net și de aproape șapte ori cifra de afaceri. Pentru aceste calcule, ZF a luat în considerare rezultatele financiare pentru ultimele 12 luni, adică S2/2020 și S1/2021. Spre comparație, Nuclearelectrica – celălalt mare producător de energie al României, companie listată la Bursă din 2013 încoace și din acționariatul cărei fac parte și fonduri de pensii private Pilon II se tranzacționează pe baza prețurilor de vineri și pe baza rezultatelor din ultimele 12 luni la un multiplu PER (price earning ratio) de 15,7x și P/S (price/sales) de 4,3x. Așadar pe linie de profitabilitate evaluările celor două companii sunt asemănătoare. 

„Pentru această companie (Hidroelectrica – n.red), metoda de evaluare a rămas aceeași, respectiv Valoare justă (Valoare pe baza raportului de evaluare)/acțiune, dar raportul de evaluare a fost actualizat cu asistență din partea unui evaluator independent (respectiv KPMG România). Impactul actualizării acestei evaluări asupra valorii activului net al Fondului a determinat o creștere de 1.194.505.974 lei”, menționează FP, acționar cu 20% al Hidroelectrica.

Precendetul raport de evaluare, de la iunie 2021, a fost realizat tot de KPMG România. Astfel, VUAN-ul FP a crescut cu aproape 11% la septembrie față de august, și cu 31% față de septembrie 2020, la aproape 2,1 lei. Vineri după-amiază acțiunile FP se tranzacționau la 1,8 lei, ceea ce înseamnă un discount de circa 14%. Fondul Proprietatea are aproape 13 mld. lei capitalizare iar de la începutul anului 2021 acțiunile au urcat cu 25% pe o bursă în creștere cu 30% prin BET și 24% prin BET-FI.