Un nou scandal zguduie Germania: Un fond de pensii private din Berlin s-a prăbușit subit și odată cu el au dispărut jumate din banii contribuabililor, trăgând alarma asupra problemelor dintr-o industrie de 300 de miliarde de euro

Fondul de pensii privat al stomatologilor din Berlin, VZB, a pierdut aproximativ jumătate din activele sale, estimate la 2,2 miliarde de euro, după investiții riscante în credite private, participații în companii nelistate și proiecte imobiliare. Colapsul a declanșat o alarmă în industria germană a fondurilor profesionale de pensii, care gestionează active totale de aproximativ 300 de miliarde de euro.

VZB, administrat de un comitet format din șase stomatologi și chirurgi dentari, și-a concentrat mai mult de 70% din active în investiții considerate riscante. Printre acestea se numără rPlanet Earth, o companie californiană de reciclare a plasticului, o fermă de creveți din nordul Germaniei și un startup de asigurări din Berlin. În anumite cazuri, fondul a injectat capital suplimentar în companiile aflate în dificultate pentru a le permite să plătească dobânzi la alte datorii, potrivit documentelor oficiale depuse în instanță.

În efortul de recuperare a pierderilor, VZB a declanșat procese împotriva fostului auditor, a unui consilier și a unor membri ai comitetelor de conducere, inclusiv fostul președinte Ingo Rellermeier. Ralph Wohltmann, director cu experiență în administrație publică, implicat în deciziile de investiții, a părăsit fondul. Avocații acestora resping acuzațiile, iar alte aspecte fac obiectul unor litigii separate, scrie Bloomberg.

Pierderile VZB sunt estimate la 1,1 miliarde de euro, evidențiind vulnerabilitățile guvernanței și controlului intern din cadrul fondurilor profesionale germane, cunoscute sub denumirea de Versorgungswerke. Acestea sunt administrate de profesioniști din domeniile respective și operează sub supraveghere fragmentată la nivel de land, cu acces limitat la personal cu experiență în investiții complexe.

Deși industria susține că VZB este un caz excepțional, alte fonduri se confruntă cu pierderi semnificative. Bayerische Versorgungskammer (BVK), cel mai mare fond profesional din Germania, a raportat pierderi potențiale de până la 853 milioane de euro în investiții imobiliare din SUA. Alte fonduri din Schleswig-Holstein au ajustat semnificativ portofoliile imobiliare și unele au fost nevoite să utilizeze rezerve pentru a acoperi pierderile.

Versorgungswerke gestionează active de circa 300 de miliarde de euro și reprezintă pilonul principal de pensii pentru profesii precum medici, notari sau arhitecți. Contribuțiile sunt obligatorii, iar fondurile funcționează similar pensiilor cu beneficiu definit, fără garanția unui angajator pentru pierderi. Randamentele tradiționale ale acestor fonduri, în jur de 3,2% anual între 2021 și 2024, au rămas modeste comparativ cu fondurile publice similare din SUA, care au realizat în medie 7–8% anual în aceeași perioadă.

Colapsul VZB ridică semne de întrebare privind siguranța pensiilor private în Germania și în Europa. Experți și manageri de fonduri subliniază necesitatea unei guvernanțe mai solide și a competenței profesionale în deciziile investiționale pentru a proteja contribuabilii și beneficiarii pensiilor, în contextul în care fondurile profesionale se confruntă cu investiții tot mai complexe și riscante.

Pierderea fondului VZB nu este însă singulară în termeni de structură. Cel puțin 18 alte fonduri profesionale germane au raportat pierderi neprevăzute de aproximativ 2 miliarde de euro din 2020, majoritatea în sectorul imobiliar, ceea ce sugerează că expunerea la investiții riscante nu se limitează la un singur caz. În multe situații, fondurile mai mici nu dispun de resursele necesare pentru a angaja echipe de investiții profesioniste, depinzând în schimb de consultanți externi care percep comisioane ridicate pentru tranzacțiile intermediare.

Experții atrag atenția asupra fragmentării structurale a industriei. Dimensiunea și resursele diferă semnificativ între fonduri: unele gestionează peste 10 miliarde de euro, altele mai puțin de 100 milioane. Această dispersie afectează capacitatea de a accesa piețele private, de a implementa management avansat al riscului și de a atrage talente comparabile cu cele din fondurile internaționale mari.

În fața acestor provocări, fondurile mai mari, precum Versorgungsanstalt des Bundes und der Länder (VBL), au reușit să gestioneze crizele prin restructurări și preluarea unor proiecte problematice, însă situația VZB ilustrează riscul real pentru contribuabili atunci când fondurile profesionale își asumă investiții complexe fără control adecvat și expertiză suficientă.

Colapsul acestui fond arată că pensiile private, chiar și în țări cu tradiție de peste 100 de ani în administrarea lor, nu sunt lipsite de riscuri și că supravegherea și guvernanța sunt elemente critice pentru protecția contribuabililor și a viitorilor pensionari.