Reușita pentru specialiștii în relația cu investitorii din piața de capital. De ce este importantă?

Autor: Günay Duagi, Senior Managing Associate, KPMG Legal – Toncescu și Asociații SPRL

Piața de capital din România se află momentan într-o dezvoltare binevenită și binemeritată. Sunt nenumărate motive pentru care piața de capital crește într-un mod sustenabil, dar în cele de mai jos mă voi referi la cea mai recentă reusiță.

ARIR (Asociația Română pentru Relația cu Investitorii), promotorul conceptului de Relația cu Investitorii (IR), a anunțat că la inițiativa sa și cu sprijinul KPMG Legal – Toncescu și Asociații SPRL, printr-o echipă formată din Günay Duagi – Senior Managing Associate și Irina Stănică – Senior Managing Associate, cu susținerea Autorității de Supraveghere Financiară și a Bursei de Valori București, s-a obținut introducerea a două noi coduri în Clasificarea Ocupațiilor din România (COR), dedicate funcțiilor de Director Relația cu Investitorii (COR 121920) și Specialist Relația cu Investitorii (COR 241272). Cele două coduri au devenit utilizabile inclusiv în platforma Revisal începând cu data de 10 aprilie 2023.

Daniela Șerban, Președinte și Co-fondator ARIR:

„Includerea în Clasificarea Ocupațiilor din România a funcțiilor de Specialist și Director Relația cu Investitorii este un semn de evoluție și maturizare a pieței de capital românești. Este o recunoaștere a eforturilor și a rolului tot mai mare pe care companiile listate le acordă persoanelor care activează în acest domeniu, facilitând comunicarea dintre companiile listate la bursă și investitori. Avem o reușită importantă a ARIR în promovarea activității de Investor Relations în România și în simplificarea angajării de personal în aceste funcții specifice. Am avut o colaborare foarte bună cu toate instituțiile implicate în acest proces și le mulțumim pentru sprijinul oferit comunității de IR.”

Adrian Tănase, Director General, Bursa de Valori București:

„Cu certitudine, includerea, începând de anul acesta, în Clasificarea Ocupațiilor din România a funcțiilor dedicate Relației cu Investitorii va contribui și mai mult la creșterea importanței pe care companiile listate la bursă au început deja să o acorde relației cu investitorii. Totodată, de acum înainte, angajații specializați în comunicarea cu investitorii vor avea o recunoaștere oficială a meseriei lor și companiile listate își vor putea crește vizibilitatea prin procesul de recrutare a acestor specialiști. Suntem încântați că, ARIR împreună cu toți cei implicați în proces au reușit să concretizeze această inițiativă și suntem convinși că ea reprezintă un pas înainte spre modernizarea pieței de capital locale.”

Recunoașterea la nivel legislativ a acestor două ocupații depășește simpla indexare COR. Odată cu introducerea acestor ocupații, specialiștii în relația cu investitorii din piața de capital, vor putea să se dedice unei ocupații care a fost mult timp neglijată. Consider că, în primul rând, această realizare și urmările ei vor duce la creșterea unui element intrinsec și sine qua non oricărei piețe, și în special unei piețe de tranzacționare cu valori mobiliare. Acest element este încrederea.

Specialiștii în relația cu investitorii sunt în prima linie atunci când vine vorba de încrederea investitorilor, deoarece aceștia sunt  responsabili cu transparența, cea mai bună armă pe care un emitent o poate folosi. Un emitent transparent va fi mai mult decât o societate care emite acțiuni și plătește dividende,  devine un partener pe termen lung al investitorilor, fie ei instituționali sau individuali.

Societățile listate au obligația de a face publice anumite informații privilegiate, reprezentând acele informații care nu au fost făcute publice și care ar putea influența semnificativ prețul instrumentelor financiare în cauză.

Deși extrem de importantă prin implicațiile și consecințele comerciale sau chiar penale ale nerespectării sale, publicarea informațiilor privilegiate conform legislației privind abuzul de piață este încă o zonă considerată complicată de mulți emitenți.

Prin activitățile pe care le vor efectua specialiștii în relația cu investitorii, se pot depăși anumite bariere actuale, prin publicarea unor informații adecvate, nelimitându-se strict doar la informațiile cerute de legislație. Un astfel de specialist va putea analiza când informațiile sunt privilegiate, sau când nu este în beneficiul emitentului să publice unele informații comerciale sensibile, în linie cu prevederile legale.

Revenind la încrederea menționată mai sus, consider că formarea unei bresle a acestor specialiști va impulsiona câștigarea încrederii pe trei paliere. Încrederea investitorilor în emitent va fi crescută, deoarece acesta va relaționa mult mai bine, eficient și profesionist cu acționarii săi. Încrederea managementului emitentului se va mări pentru că va avea confortul unor specialiști care se ocupă de atribuțiile legale în linie cu practica pieței, în domeniul relației cu investitorii. Consider că și încrederea autorităților va fi impulsionată în acest domeniu, pentru că emitenții vor avea un personal calificat care să-i sprijine  în îndeplinirea obligațiilor de raportare periodică și ocazională.

În ceea ce privește rolul acestor specialiști, în următoarele rânduri voiarăta care sunt atribuțiile acestora, așa cum reies din cadrul legal actual.

Consider că această funcție este esențială pentru ca o societate listată să poată gestiona în mod eficient raportările sale și pentru a gestiona implicarea acționarilor în privința acestor raportări. Asemenea raportări presupun o coordonare complexă între diversele divizii operaționale din cadrul societății, precum cele juridice, contabile și comerciale. Mai mult, având în vedere obligația publicării acestor rapoarte, este nevoie de o gestionare a relației cu investitorii pentru a face față situației în care investitorii solicită clarificări sau își exprimă îngrijorarea în privința activității societății. 

Emitenții ale căror valori mobiliare sunt admise la tranzacționare pe o piață reglementată întocmesc, pun la dispoziția publicului și transmit rapoarte trimestriale, semestriale și anuale. Aceste rapoarte conțin informațiile minime prevăzute de reglementările menționate, și includ raportul financiar anual și raportul consiliului de administrație. 

Gestionarea relației cu investitorii devine importantă, în mod special, în cazul exercitării drepturilor acționarilor, precum dreptul  de a solicita convocarea adunărilor acționarilor sau de a introduce puncte pe ordinea de zi. Mai mult, legislația conține dispoziții speciale privind exercitarea anumitor drepturi ale acționarilor în cadrul adunărilor generale ale societăților, precum conținutul minim al convocatorului adunării generale, obligația ca înainte de data adunării generale societatea să pună la dispoziția acționarilor pe website-ul societății anumite informații minime disponibile cel puțin în limbile română și engleză, și dreptul acționarilor de a participa la adunarea generală prin mijloace electronice (în anumite cazuri) sau să desemneze un reprezentant. 

Mai mult, sunt diverse prevederi care stabilesc cerințe specifice pentru a încuraja implicarea acționarilor, în special pe termen lung. Respectivele cerințe specifice se aplică în ceea ce privește identificarea acționarilor, transmiterea de informații, facilitarea exercitării drepturilor acționarilor, transparența investitorilor instituționali, administratorilor de active și consilierilor de vot, remunerația conducătorilor și tranzacțiile cu părți afiliate. 

Codul de Operator de Piață al Bursei de Valori București prevede, printre altele, că emitentul va transmite Bursei de Valori București la începutul fiecărui an calendaristic, în termen de 30 de zile de la sfârșitul anului anterior, calendarul financiar care va conține datele calendaristice sau perioadele de timp stabilite pentru, printre altele, întâlnirile cu presa, cu analiștii financiari, consultanții de investiții, intermediarii și investitorii pentru prezentarea rezultatelor financiare, după caz.

Mergând mai departe, conform Codului de Guvernanță Corporativă al Bursei de Valori București,  societățile listate vor include o declarație de guvernanță corporativă în raportul anual într-o secțiune distinctă, care va cuprinde o autoevaluare privind modul în care sunt îndeplinite prevederile codului. De asemenea, societatea trebuie să organizeze un serviciu de Relații cu Investitorii – indicându-se publicului larg persoana/persoanele responsabile sau unitatea organizatorică. Societatea trebuie să includă pe pagina sa de internet o secțiune dedicată Relației cu Investitorii, în limbile română și engleză, cu toate informațiile relevante, de interes pentru investitori, și va organiza cel puțin două ședințe/teleconferințe cu analiștii și investitorii în fiecare an. 

Având în vedere cele de mai sus, precum și preconizatele dezvoltări viitoare în domeniul transparenței și raportării nefinanciare, care să cuprindă și mai multe elemente legate de mediu, sociale și de guvernanță (ESG), rolul specialiștilor în relația cu investitorii devine cu atât mai important în cadrul organizațiilor.

În final, consider că, deși este important ca piața de capital din România să-și atingă potențialul prin creșterea numărului emitenților, investitorilor și lichidității, este esențial ca această creștere să fie însoțită și de o îmbunătățire a relației cu învestitorii, și creșterea calității personalului specializat în piața de capital.