Retailerul Profi a fost vândut olandezo-belgienilor de la Ahold Delhaize la un multiplu ajustat la sinergii de 7x EBITDA

♦ Rețeaua de circa 1.650 de magazine a fost cumpărată de proprietarul Mega Image de la fondul de investiții MidEuropa pentru 1,3 mld. euro pre-IFRS16 (1,8 mld. euro post-IFRS16) ♦ Deal-ul așteaptă OK-ul autorităților din domeniul concurenței.

Tranzacția dintre fondul de private equity MidEuropa (vânzător) și grupul olandezo-belgian Ahold Delhaize (cumpărătorul), proprietarul Mega Image, ce a vizat retailerul Profi, s-a parafat la un multiplu ajustat la sinergii de 7x EBITDA.

„Multiplul acestei achiziții, ajustat la sinergiile existente în grup (implied fully synergized acquisition mul­ti­ple – trad.), este de 7x EBITDA. E vorba de EBITDA din ultimele 12 luni, perioadă ce se încheie în iunie 2023 (post- IFRS 16)“, spun reprezentanții Ahold Delhaize.

Rețeaua Profi, ce numără circa 1.650 de magazine, a fost cumpărată de proprietarul Mega Image de la fondul de investiții MidEuropa pentru 1,3 mld. euro pre-IFRS16 (1,8 mld. euro post-IFRS16).

Ce înseamnă însă un multiplu ajustat la sinergiile existente în grup?

Înseamnă că multiplul „oficial“, care nu ține cont de sinergiile dintre Mega Image (rețeaua pe care Ahold Delhaize deja o deținea în România) și Profi, este mai mare.

„Profi operează 1.654 de magazine, completând amprenta Mega Image (de aproape 1.000 de unități – n.red.). Această achiziție a Profi, companie cu vânzări de 2,5 mld. euro (în 2022 – n.red.), confirmă interesul nostru și angajamentul față de piețe cu creștere mare și față de active cu potențial de dezvoltare pe măsură“, potrivit aceleiași surse.

Multiplul unei tranzacții, calculat de cele mai multe ori ca un raport față de EBITDA, poate varia puternic în funcție de sector și de perspectivele fiecărui jucător în parte. Putem, spre exemplu, să avem multipli de sub 6- x EBITDA dacă vorbim de un sector cu creștere redusă și cu marje mici de profit. Cu cât crește EBITDA și marja, cu cât perspectivele sunt mai încurajatoare, cu atât cresc și multipli.

Contează totodată dacă în negocierile derulate pentru o tranzacție se ia în calcul EBITDA pe 2022, spre exemplu, cel deja realizat, sau cel pe anul curent, mai ales pentru companiile care au rezultate bune și care le pot demonstra după mai multe luni deja trecute din an. Sunt și situații când se ia în calcul o proiecție de EBITDA pe 2024, spre exemplu. E cazul companiilor care lucrează în domenii unde perspectivele sunt încurajatoare. Cel mai concludent exemplu e tehnologia.

În cazul comerțului alimentar, multipli nu sunt printre cei mai mari din piață și asta pentru că și marjele de profit sunt printre cele mai mici. Totuși, pentru orice deal contează compania vizată, perspectivele ei și interesul pe care îl generează.

Dealul ce a vizat Profi este de departe cea mai mare tranzacție din retailul românesc și totodată cel mai important acord din 2023 din România. Dealul așteaptă ok-ul autorităților din domeniul concurenței. Părțile au anunțat că așteaptă ca acordul să fie finalizat astfel în 2024.

Achiziția se va face 100% pe datorie (debt funded – trad.). Ahold Delhaize a obținut un credit pe termen scurt (bridge loan) de 1,2 mld. euro, ce precede finanțării pe termen lung necesară acestei tranzacții.

Împreună, Profi și Mega Image au 2.500 de magazine și afaceri de 20 mld. lei anul trecut. Tot comerțul modern are circa 4.300 de magazine și afaceri de aproape 100 mld. lei anul trecut.