Profil de investitor: De la o strategie activă la una pasivă. Sau cum să-ți bați mai puțin capul cu bursa

Investitori mici și mari, profesioniști și debutanți deopotrivă, care activează în domenii dintre cele mai diverse, pun pe tapet strategii de investiții și lecții învățate în timp pentru a întări zicala „bursa este pentru toți” și a mări rândurile investitorilor din piața locală. Toate sfaturile sunt adunate în seria de materiale „Profil de investitor” găzduită de Business Magazin. Din domeniul ingineriei software vine Mihnea Călugăru, care investește la bursă din clasa a 10-a.

„Prima mea interacțiune cu universul investițional a avut loc pe când eram clasa a 10-a. Îmi doream mai mulți bani de buzunar, dar știam că nu mă pot angaja pentru că timpul nu mi-ar permite, prioritară fiind absolvirea unui liceu care mi-ar permite să fiu admis la facultatea visată”, povestește Mihnea-Ionuț Călugăru, astăzi inginer software în vârstă de 24 de ani.

Mihnea s-a întrebat automat cum poate face bani în paralel cu studiile și într-un mod mai mult sau mai puțin pasiv, similar cu modul în care proprietarii de imobile colectează chiriile, spune el.

PROFIL DE INVESTITOR

NUME: Mihnea-Ionuț Călugăru

VÂRSTĂ: 24 de ani

PROFESIE/ OCUPAȚIE: inginer software

INVESTEȘTE: part-time, din pasiune

„Coroborând dramul de economie învățat în liceu cu media TV care flutura cu mare frecvență discursurile politicienilor ce presărau pe alocuri eterna «nevoie de investiții», am ajuns la concluzia că acesta este răspunsul pe care îl caut și eu: investiții. Sau cum banii plasați inteligent se pot înmulți”, adaugă Mihnea.

Odată ce și-a aflat scopul, a rămas să mai descopere mijlocul prin care își poate înmulți economiile, așa că a început căutările. Google l-a aruncat în brațele primului broker care stăpânea mai bine „nemiloasele legi ale SEO-ului”, un proces de optimizare pentru site-uri care are drept scop creșterea vizibilității lor în rezultatele motoarelor de căutare.

„Am mers direct la secțiunea Educație a respectivului broker pentru că nu am fost niciodată genul care își încredințează orbește capitalul vreunui mecanism multiplicator pe care nu îl înțelege încă. Privind înapoi la momentul acela, consider că atunci am căzut prima dată pradă ușoară idealizărilor hollywoodiene ale unor procese. Mai exact, Hollywood ne-a învățat că investițiile și piețele sunt doar despre oameni îmbrăcați la costume ce au în față calculatoare pe ale căror 2-3 monitoare se înghesuie grafice pline de lumânări japoneze și linii de toate culorile ce se intersectează în toate modurile și combinațiile posibile și din care se pot deriva alte linii și alte valori la rândul lor”,continuă el.

Ei bine, asta se arăta și în tot cuprinsul cursului brokerului, așa că a început să-l citească. La finalul cursului, Mihnea a ajuns să înțeleagă principiile analizei tehnice și aplicabilitatea acesteia în piața valutară. A învățat despre tipare și șansele ca acestea să se repete în viitor dacă au avut loc frecvent în trecut și despre ce înseamnă anumite exprimări.Având deja o bază educativă și un cont demo de tranzacționare, a urmat pasul firesc, investițiile cu bani reali.

În 2014 a început să investească la Bursa din Statele Unite, iar în 2016 a intrat pe băncile Facultății de Automatică și Calculatoare din cadrul Universității Politehnica din București. În timp, preferințele în materie de investiții i s-au schimbat.

„Am învățat cu greu, am învățat pe banii mei, adică am și câștigat, am și pierdut bani de când am început să investesc în clasa a 10-a. Până în primul-al doilea an de facultate am avut în fundal obiectivul de a deveni cu adevărat cunoscător și investitor în piață. Totuși, erau niște lucruri care mă opreau. Simțeam că este nevoie de mult prea multă atenție dedicată analizei tehnice pentru un randament decent”, mărturisește inginerul.

Cu toate precauțiile și optimizările tehnice posibile luate, dinamismul presupus de analiza tehnică îl chema lângă monitor non-stop, lucru dificil pentru Mihnea, care punea pe primul loc studiile la acel moment. Și mai era ceva.

„În funcție de clasa de active ce se tranzacționa pe piețe, cea de capital în special, simțeam că analiza tehnică poate justifica mai mult sau mai puțin deciziile de intrare sau de ieșire din poziții. Înțelegeam plusvaloarea adusă și asocierea cauză-efect arătată de anumiți indicatori, dar identificasem factori fundamentali ce influențau direct cotația, lucru față de care analiza tehnică era agnostică”, spune el.

Acela a fost momentul în care a ales să aprofundeze și principiile analizei fundamentale. A căutat o piață unde să-și poată baza deciziile investiționale pe informații care vin cât mai direct din obiectul real pe care îl reprezintă activul – în cazul pieței de capital, modul de desfășurare al companiei ale cărei acțiuni sunt tranzacționate.

Din zona analizei tehnice, a hotărât să ia cu el în această călătorie ce a considerat foarte util și a început să citească și să interpreteze rapoartele financiare ale companiilor, de unde de obicei își ia datele brute.

Între timp, în 2018 a finalizat studiile. Investițiile au continuat în timpul facultății, dar și ulterior, în câmpul muncii. Astăzi Mihnea Călugăru este inginer software și a ajutat, proaspăt ieșit de pe băncile facultății, la creșterea a două businessuri din piața locală.

La Confidas.ro, platformă online care oferă date de business despre companiile din România, a lucrat alături de Eduard Burghelia și George Farauanu încă de la înființarea din 2018. La Cornerstone Technologies lucrează tot din 2018, iar ulterior a preluat un rol de manager aici odată cu desprinderea unei părți din echipă în Softbinator Technologies (simbol bursier CODE), companie al cărei CEO, Daniel Ilinca, a adus-o la Bursa de la București aproximativ un an mai târziu.

De altfel, Mihnea spune că este studios de mic. În liceu s-a calificat la olimpiadele de chimie și biologie, iar la biologie a luat premiul I la nivel județean. A obținut și o diplomă de competențe antreprenoriale, iar platforma Investopedia, cea mai mare sursă de informații financiare din lume, o ține deschisă non-stop. Ce a învățat în tot acest timp?

„O regulă demnă de subliniat în mod insistent este aceea că participanții la piață sunt cei care stabilesc prețul activelor. Modul în care o fac poate foarte bine să nu țină cont de fundamentele business-ului. Mai mult, impresia mea este că pe termen scurt piața acționează mai degrabă emoțional, speculativ, decât fundamental. Dar am mai învățat o regulă, una poate chiar mai prețioasă. Făcând un pas în spate, un zoom-out temporal, pe termen lung prețul acțiunii reflectă fundamentele businessului, întorcându-se mereu la medie din aventurile speculative în care este târât de diverși jucători”, spune investitorul.

Descoperirea aceasta a fost de aur, adaugă el, deoarece confirma validitatea stilului pe care își dorea să-l îmbrățișeze, respectiv cât mai multă investiție, cât mai puțină speculație. Totuși, recunoaște, rareori profita și de potențialele oportunități de speculă.

În perioada de gestiune activă a portofoliului, tranzacționa companii ca Bank of America (BAC), Moderna (MRNA), Advanced Micro Devices (AMD), Twitter (TWTR), Meta Platforms (FB), Zoom Technologies (ZM) sau Alibaba (BABA). A făcut de asemenea tranzacții speculative cu Bitcoin și Ethereum.

„Entuziasmat fiindcă am reușit să validez un principiu care mă liniștește și îmi permite să investesc mult mai puțin activ decât aș face-o într-o lume haotică în care totul e tehnic și emoțional, am continuat cercetarea care speram să-mi aducă o strategie câștigătoare. Am vrut, în mod natural, să învăț să găsesc acțiuni sau obligațiuni câștigătoare. Am decis să îmi aleg investițiile dintre companiile cu o defensivă competițională robustă, cele care se pot dovedi imune la atacul competitorilor din același sector”, spune Mihnea Călugăru.

Pentru a le filtra, căuta la ele un anumit set de avantaje, să fie active intangibile (patente, licențe, branduri), să aibă costuri mici de producție comparativ cu competitorii direcți și altele. Mai apoi, rezultatul căutării trecea printr-o analiză comparativă cu alte companii cu profil similar pentru a valida avantajul remarcat inițial.

Aceasta a fost rețeta pe care a încercat să o aplice din 2020 până la începutul anului 2022, „încercat” pentru că uneori a deviat de la plan cu unele investiții speculative.

Ajungând cu povestea în prezent, izbucnirea războiului din Ucraina l-a determinat pe Mihnea să-și lichideze portofoliul și să aștepte cu o rezervă mare de cash până recent. Deși își propusese să rămână cât se poate de neutru la sentimentul pieței, știri și evenimente și să le trateze drept oportunități de consolidare, magnitudinea unui eveniment ca războiul și incertitudinile generate ulterior l-au condus la decizia de a vinde deținerile. „Neliniștea pieței a ajuns și la mine.”

Mihnea Călugăru se consideră un investitor novice. Spune că perioada în care a avut doar bani disponibili în cont i-a oferit răgazul să reflecteze și mai mult asupra lumii investițiilor și și-a dat seama că, până și departe de agitația unei strategii pur tehnice, investitul fundamental activ implică la rândul său mult timp petrecut pentru studiu și cercetare.

„Pentru a o face cum trebuie, simt că e nevoie de implicare full-time, lucru pe care nu mi-l pot permite la momentul acesta, dar pe care nici nu mi l-aș dori pentru că iubesc cariera mea actuală în inginerie software. Mai mult de atât, după mult studiu, am reușit să observ ceva ce se ascundea la vedere – costurile intermedierii financiare. Am înțeles mai bine cum funcționează piața și care sunt actorii participanți, respectiv cât costă serviciile acelora care intermediază procesul de a investi. Mai exact, am învățat că trebuie luate în considerare și comisioanele de brokeraj, cele de administrare sau pentru consultanți financiari, dacă e cazul, cât și taxele mai mari pe câștigurile realizate pe termen relativ scurt”, afirmă investitorul.

Coroborând pierderile ce survin în urma intermedierii financiare cu nevoia de a aloca o felie semnificativă de timp pentru a fi un investitor activ, Mihnea a decis că în momentul de față i se potrivește mai degrabă o strategie pasivă.

„De ce să caut acul în carul cu fân? Mai bine cumpăr tot carul și am încredere în economia țării sau a țărilor în ale căror companii investesc. Pe termen lung, să bați piața e un joc cu sumă zero. În medie, vei performa similar cu piața înainte de comisioane, taxe și onorarii. După scăderea acestora jocul se transformă într-unul cu sumă sub-zero, negativă. Așadar, cred că locul unde pot interveni investitorii pentru a-și maximiza câștigurile este scăderea pe cât posibil a acestor costuri, ceea ce echivalează cu abordarea unei strategii pasive, o strategie care să nu presupună schimbarea febrilă a deținerilor din portofoliu. Asta este matematica care m-a făcut să iau această decizie”, spune el.

Investitorul a intrat din nou în piață la Bursa de la București și încearcă să cumpere acțiuni lunar și să folosească metoda Discounted Cash Flow (DCF), care estimează valoarea unei investiții pe baza fluxurilor de numerar viitoare așteptate în cazul unei companii. Nu vrea să replice perfect componenta indicelui principal BET al Bursei românești și nici să investească într-un fond tranzacționabil care replică structura lui, ci în primele companii din indice din punct de vedere al valorii de piață.

Portofoliul la BVB, în ordinea ponderilor, este format din Fondul Proprietatea (21%), Banca Transilvania (19%), OMV Petrom (16%), Romgaz (10%), BRD (10%), Nuclearelectrica (6%), Digi Communications (4%), MedLife (3%), Transgaz (3%), TeraPlast (3%), Electrica (2%), One United Properties (2%) și Transelectrica (1%).

„Folosesc serviciile Digi, la curent am contract cu Hidroelectrica (care urmează să se listeze la Bursa de la București n.red.), la MedLife am abonamentele de sănătate, am card la BCR, dar Erste este listată la Viena (adusă și la Bursa locală de TradeVille n.red). Mi-ar plăcea să se listeze Flip.ro, cei care vând telefoane second hand, dar cu garanție. Anticipez deschiderea românească la surse alternative de finanțare ale afacerilor. Capitalismul în România este foarte tânăr și piața este emergentă. Consider că mai există destul loc de capitalizare”, este sentimentul de investitor al lui Mihnea Călugăru.

Dicționarul investitorului:

►Œ Analiza tehnică este o abordare obiectivă prin care se urmărește prognozarea cotațiilor viitoare ale acțiunilor, valutelor sau mărfurilor și care se concentrează în principal pe prețuri, tendințe și modele. Metoda se rezumă în principiu la studierea istoricului graficului, fără a lua în considerare date, știri sau zvonuri despre companie. În analiza tehnică se folosesc programe dezvoltate special pentru acest lucru, iar reprezentarea se face prin trei tipuri de grafice – tip linie, tip bară și tip lumânare.

► Analiza fundamentală constă în selectarea acțiunilor pe baza situațiilor financiare ale companiei, domeniul în care activează sau situarea prețului în raport cu diferite repere ce țin de companie și de piață. Spre deosebire de cei care fac analiză tehnică, analiștii fundamentali iau în considerare toate datele disponibile referitoare la un instrument financiar sau la piață pentru a-i ajuta în determinarea valorii relative. Apoi caută diferențele dintre prețul de piață curent și propriile lor estimări pentru a identifica oportunitățile de investiții.

►Ž Lumânările japoneze (candlesticks) sunt un tip de grafic de preț folosit în analiza tehnică care indică prețurile maxim, minim, de închidere și de deschidere ale unui activ pe o anumită perioadă de timp viitoare. Termenul provine din cultura japoneză, unde comercianții și traderii de orez foloseau bețe pentru a urmări prețurile pieței, iar graficul lumânărilor japoneze este folosit astăzi de traderi pentru a căuta modele de comportament al cotației. Cel mai mult sunt utilizate de către traderii din piața ForEx și de cei din piețele de acțiuni.