O cadere nervoasa

Zilele negre de saptamana trecuta de la Bursa au incins spiritele in randul investitorilor si al brokerilor, care au folosit spectaculoasele prabusiri ale cotatiilor ca argument pentru a protesta iarasi (de data asta mult mai sonor decat cu alte ocazii) fata de indiferenta autoritatilor fata de dezvoltarea pietei de capital. Numai in primele trei zile ale saptamanii, indicele BET al celor mai lichide actiuni a pierdut peste 10%, in timp ce indicele BET-FI, al SIF-urilor, a scazut cu circa 15%, amintind de perioada de depresiune a pietei din anul 1997.

Drept urmare, brokerii au amenintat cu greva pentru ziua de 26 mai si au cerut Guvernului, Parlamentului si CNVM sa-si reconsidere atitudinea fata de bursa. Fiindca de data aceasta nu starea economiei autohtone a fost de vina pentru caderea cotatiilor, ci o coincidenta nefericita de factori. Brokerii au acuzat mai intai modificarile din Codul fiscal (impozitarea uniforma cu 16%, de la 1 ianuarie 2007, a castigurilor de pe piata de capital, indiferent de perioada detinerii actiunilor), dar si impunerea pentru investitorii individuali si grupurile de investitori a pragului de detinere de 1% din capitalul SIF-urilor.

Picatura care a umplut paharul a fost insa reglementarea CNVM privind delistarea titlurilor, care a dat liber la scoaterea de pe bursa a unora din titlurile importante prin simpla decizie a AGA companiilor. Prima replica a venit de la Varujan Vosganian, presedintele Comisiei de buget-finante din Senat, care a criticat Guvernul pentru nepasare fata de dezvoltarea burselor si a propus numirea unui secretar de stat la Finante care sa se ocupe exclusiv de piata de capital sau, daca nu, lasarea exclusiv catre Parlament a initiativei legislative in acest domeniu.

Ulterior, CNVM a reactionat la randu-i, publicand un proiect de reglementare prin care companiile cotate nu mai pot fi delistate prin decizia AGA decat daca in ultimul an au raportat sub 50 de tranzactii pe bursa, iar volumul acestora a reprezentat mai putin de 1% din capitalul social. Abia astfel s-ar ajunge la degrevarea selectiva a bursei de societatile inactive, adica la realizarea scopului initial al CNVM atunci cand a propus schimbarea legislatiei in materie de delistare.

Cu sau fara implicarea autoritatilor ceruta de brokeri, nervozitatea de pe piata de capital ar fi fost imposibil de potolit peste noapte, atata vreme cat impulsul ei originar n-a venit de la investitorii romani, ci de la cei straini, reorientati brusc spre activele sigure de pe pietele mature, mai ales dupa decizia Fed din 11 mai de a majora dobanda de referinta la cel mai inalt nivel dupa aprilie 2001.

Pe o piata internationala speriata de inflatie si de incetinirea cresterii, de un nou razboi in Orientul Mijlociu si de gripa aviara, investitorii reincep sa ocoleasca riscul, recte actiunile (mai ales cele de pe pietele in curs de dezvoltare) si sa se orienteze spre aur, spre instrumentele cu venit fix si, mai nou, spre dolarul sustinut de decizia Rezervei Federale.