Listările milenialilor

Generația Millennials a schimbat modul în care funcționează companiile și, mai ales, modul în care funcționează economia, lăsând loc pentru conceptul de sharing economy (modelul unor platforme care facilitează accesul înspre bunuri și servicii oferite de o comunitate) și pentru companii precum Uber, Lyft sau Airbnb. Apetitul pentru tot ce înseamnă nou și diferit aduce potențialul unor evaluări gigant, iar 2019 ar putea fi anul în care valul de listări ale milenialilor să lovească piața.  

Mai mult, acum, că piața IPO-urilor (Initial Public Offering, ofertă publică inițială sau ofertă de vânzare de acțiuni la bursă, procedura prin care o companie se listează pe bursă – n. red.) s-a redeschis, traderii speră că vor încăpea pe ușă mai multe listări ca niciodată, iar cei optimiști vor ca 2019 să fie un an record pentru ofertele de pe bursă, depășind chiar și nivelul legendar din perioada 1999-2000.

Afinitatea pentru rețele de socializare a determinat chiar și o companie precum Pinterest – care operează website-ul cu același nume – să încerce să obțină o capitalizare de piață de peste 1 miliard de dolari. Chiar săptămâna trecută, Reuters scria că Pinterest a discutat deja cu giganții bancari americani Goldman Sachs și JPMorgan Chase pentru a fi asistată de experții lor în procedura de listare. Pregătirile pentru IPO-ul Pinterest vin într-un moment în care companiile de social media sunt înconjurate de scandaluri, iar rețelele sociale Twitter și Facebook sunt luate cu asalt de politicieni care acuză invadarea intimității.

Cu acest sentiment în piață, este momentul ca Pinterest să iasă în față, încât evoluția platformei nu a fost încă umbrită de astfel de scandaluri. Compania a crescut rapid în ultimii zece ani: fondată în 2008, platforma a ajuns la 250 de milioane de utilizatori activi lunar în septembrie 2018. Pinterest ar putea obține circa 1,5 miliarde de dolari prin procedura de IPO, care ar urma să aibă loc în primele șase luni din 2019, potrivit sursei citate. Platforma a fost evaluată la 12 miliarde de dolari în ultima rundă de finanțare, din 2017, și este doar unul dintre brandurile populare printre mileniali care vor ținti listări gigant anul acesta.

Oamenii deschid probabil Pinterest, Facebook sau Twitter în timp ce așteaptă pe bancheta din spate a Uberului să ajungă la destinația dorită. În același timp, destinația dorită de Uber este bursa din New York și vrea să ajungă acolo cu 10 miliarde de dolari strânși prin procedura de IPO, potrivit TechCrunch. Uber vrea să strângă această sumă în ceea ce ar putea deveni una dintre cele mai grandioase listări din istoria Statelor Unite. Procedura ar urma să ridice valoarea gigantului de ride-hailing undeva între 76 de miliarde de dolari – cea mai recentă evaluare pe care a obținut-o – și 120 de miliarde de dolari – o sumă gigant vehiculată de bancherii de pe Wall Street, care i-a surprins până și pe câțiva din investitorii timpurii ai Uber.

Un nou raport transmis de The Information arată că Uber ar putea avea inițial o capitalizare de piață de 90 miliarde de dolari. Pentru a dezvolta o astfel de estimare, site-ul a analizat o serie de documente trimise de Uber către creditori în anii precedenți, în care compania proiecta o dublare a veniturilor nete, până la 14,2 miliarde de dolari, în 2019. Uber a depus o cerere confidențială de listare luna trecută, marcând începutul unei curse între ei și rivalii de la Lyft, care au depus cererea de listare doar cu câteva ore înainte, potrivit surselor citate de TechCrunch. Fondată în 2009 de Travis Kalanick, Uber a strâns până acum 20 de miliarde de dolari prin mai multe instrumente de finanțare. Cel mai mare acționar este gigantul SoftBank, însă pe listă se numără și nume precum Toyota, T. Rowe Price, Fidelity sau TPG Growth.

Compania de ride-hailing Lyft a reușit să întreacă rivalii de la Uber în procedura de înscriere pentru IPO. Listarea Lyft va testa interesul investitorilor față de companiile care sunt alimentate de apetitul de consum al generației Millennials și față de companiile din segmentul de ride-hailing. Cu toate acestea, listarea va fi o provocare în contextul în care compania nu a devenit încă profitabilă, iar viitorul operațional este incert în ceea ce privește dezvoltarea mașinilor autonome.

Cu sediul în San Francisco și cu cea mai recentă evaluare în jurul sumei de 15 miliarde de dolari după o rundă privată de finanțare, Lyft nu a anunțat încă numărul de acțiuni pe care le va vinde sau valoarea la care se vor situa acțiunile, iar acestea nu au fost menționate încă nici în cererea depusă la SEC (Securities and Exchange Commission), autoritatea de supraveghere financiară din Statele Unite. Lyft s-ar putea lista chiar și în primul trimestru din 2019, bazându-ne pe viteza cu care SEC revizuiește aceste cereri, potrivit surselor citate de Reuters. Mai mult, capitalizarea de piață cu care va debuta Lyft ar putea fi cuprinsă între 20 de miliarde de dolari și 30 de miliarde de dolari. Serviciul de ride-hailing a fost înființat în 2012 de antreprenorii John Zimmer și Logan Green și a strâns finanțări de aproape 5 miliarde de dolari de la investitori. În timp ce continuă să crească într-un ritm mai rapid decât rivalii de la Uber, compania pierde și bani între timp.

Airbnb și Slack sunt două companii care au devenit giganți tot datorită trendurilor de consum urmate de generația Millennials. Acestea încearcă acum IPO-uri prin listări directe, ceea ce înseamnă că toată lumea va avea acces la acțiunile lor încă din prima zi, nu doar investitorii instituționali.

Exact cum a reușit Spotify anul trecut. Când reprezentanții serviciului de muzică streaming au decis să își vândă acțiunile printr-o listare directă către oameni obișnuiți în loc să înceapă cu prietenii lor bancheri, au ridicat o discuție fierbinte cu privire la relațiile dintre Silicon Valley și Wall Street. „Piața de IPO-uri din SUA este defectă”, a declarat anul trecut Barry McCarthy, CFO-ul Spotify, citat de Recode. „Încercați o listare directă, cum am făcut noi cu Spotify.” Când s-a listat pe bursă în luna aprilie, abordarea Spotify a fost una menită să reducă impactul pe care îl pot avea băncile de investiții asupra start-up-urilor pe piața de capital. În loc să vândă acțiuni către investitori instituționali pentru a seta prețul acțiunilor cu o zi înainte ca acestea să se tranzacționeze în masă către toată lumea, procedura de listare directă a Spotify a permis ca prețul acțiunilor să fie „descoperit” în mod natural, în ziua listării, prin volumul celor care au vândut și celor care au cumpărat.
O companie care încearcă listarea directă nu creează sau vinde acțiuni noi, deci nu strânge bani prin această procedură – sunt doar acționarii preexistenți care vând acțiunile lor – ceea ce înseamnă că listarea directă este o abordare posibilă pentru cei care nu încearcă neapărat să strângă capital prin IPO.

Airbnb împărtășește dorința Spotify de a reduce rolul bancherilor în listări. Compania și angajații săi au urmărit atent listarea platformei de streaming, iar sursele citate susțin că Airbnb consideră tot o listare directă. Potrivit Recode, Brian Chesky, CEO-ul Airbnb, s-a întâlnit de mai multe ori în ultimele luni cu Daniel Ek, CEO-ul Spotify, pentru a discuta modul în care Airbnb poate parcurge o procedură similară. Airbnb a fost evaluată la 30 miliarde de dolari, iar listarea companiei de sharing ar fi încă o victorie în dreptul trendurilor de consum din generația Millennials, care au acaparat piața. Cu toate acestea, pentru ca listările milenialilor să aibă loc în piață, multe lucruri trebuie să meargă perfect. Guvernul american nu trebuie să se mai blocheze, condițiile de piață trebuie să rămână favorabile, volatilitatea trebuie să se domolească, dar, cel mai important, investitorii trebuie să își păstreze apetitul pentru IPO-uri. 

Anul IPO-urilor
Renaissance Capital, care oferă consultanță pentru investitorii instituționali în achiziția de IPO-uri și care gestionează un ETF (exchange traded fund) al IPO-urilor, susține că cel puțin 226 de companii private vor să se listeze anul acesta la nivel global, cu o valoare combinată de cel puțin 697 de miliarde de dolari. „Listările de anul acesta ar putea depăși orice volum înregistrat vreodată în SUA”, spune Kathleen Smith de la Renaissance, citată de CNBC. Nivelul ar fi mult mai mare decât cel înregistrat în 1999-2000, perioadă care a reprezentat maximul bulei dot-com. În 1999 au fost IPO-uri de 93 de miliarde de dolari, iar în 2000, de 97 de miliarde de dolari, potrivit Renaissance Capital. De atunci, piața IPO-urilor nu s-a mai apropiat de 100 de miliarde de dolari în ceea ce privește capitalul strâns. În 2014 nivelul a fost unul ridicat, de 85 de miliarde de dolari, însă 22 de miliarde de dolari dintre aceștia au provenit din listarea gigantului chinez din comerțul online, Alibaba. Printre listările mari, Renaissance Capital se așteaptă ca General Electric Health Care să caute o evaluare de 65 de miliarde de dolari, WeWork, de 47 de miliarde de dolari, iar Palantir, de 47 de miliarde de dolari.