Lecția istoriei pentru investitorii în SpaceX: cele mai mari listări de pe Wall Street au pierdut, în medie, o treime din valoare în primul an

Listarea SpaceX la bursă, una dintre cele mai așteptate operațiuni financiare din istoria recentă a piețelor americane, readuce în atenție o întrebare pe care investitorii o pun de fiecare dată când o companie cu nume mare ajunge pe Wall Street: ce se întâmplă cu acțiunile în primul an de tranzacționare? Un studiu realizat de Creative Planning, citat de analistul financiar Charlie Bilello, arată că, indiferent cât de cunoscută sau de promițătoare este o companie în momentul listării, prețul acțiunilor poate avea un parcurs extrem de volatil în primele 12 luni.

Analiza a urmărit 25 dintre cele mai mari și cunoscute IPO-uri de pe bursele americane din ultimii 15 ani, comparând prețul de închidere din prima zi de tranzacționare cu evoluția acțiunilor pe parcursul următorului an. Rezultatul central al studiului este unul simplu, dar greu de ignorat: randamentul median al acestor companii la un an de la listare a fost de minus 31%, iar scăderea maximă față de prețul de start (așa-numitul “drawdown”) a ajuns, în medie, la minus 53%.

Cu alte cuvinte, jumătate dintre cele mai așteptate companii care au debutat la bursă în ultimii 15 ani au pierdut cel puțin o treime din valoare în primul an, iar pe parcursul acelui an au existat momente în care scăderea a fost și mai accentuată, de peste jumătate din prețul inițial.

Printre exemplele incluse în analiză se numără nume cunoscute publicului larg. Acțiunile DoorDash au scăzut cu 13% în primul an, cele ale Roblox cu 40%, iar cele ale Snap, compania din spatele aplicației Snapchat, cu 26%. Facebook, redenumită ulterior Meta, a pierdut 31% în primele 12 luni de la listarea din 2012. Coinbase, platforma de criptomonede, a coborât cu 55%, iar Uber cu 21%.

La polul opus, există și exemple de companii care au avut un parcurs pozitiv. Palantir a urcat cu 153% în primul an de la listare, Arm Holdings cu 125%, iar Snowflake cu 27%. Airbnb a câștigat 25%, în timp ce Maplebear, compania-mamă a Instacart, a avansat cu 24%.

Dincolo de aceste cazuri pozitive, partea cea mai dură a clasamentului arată cât de mult se poate pierde atunci când entuziasmul inițial al pieței se domolește. UiPath a scăzut cu 74% în primul an, Robinhood cu 74%, Lyft cu 65%, iar Coupang, retailerul sud-coreean susținut de fonduri americane, cu 65%. Cea mai accentuată scădere din întregul eșantion a fost înregistrată de DiDi Global, compania chineză de ride-hailing, ale cărei acțiuni au pierdut 79% în primul an de la listare, cu o scădere maximă de 90% față de prețul de debut.

Un caz aparte este Figma, companie listată în vara anului 2025, pentru care perioada analizată nu acoperă încă un an întreg. Chiar și așa, acțiunile au scăzut deja cu 83% față de prețul din prima zi de tranzacționare, cu un minim de 85% sub acel nivel.

Toate aceste cifre devin relevante în contextul listării SpaceX, programată să aibă loc în această perioadă și estimată să fie cea mai mare ofertă publică inițială din istorie. Conform informațiilor disponibile, evaluarea companiei lui Elon Musk ar putea depăși 1,7 trilioane de dolari, iar prețul acțiunilor a fost stabilit la 135 de dolari.

Listarea SpaceX are și alte particularități. Compania a alocat 30% din acțiunile puse la dispoziție investitorilor de retail, mult peste procentul obișnuit de 5-10% întâlnit la majoritatea IPO-urilor mari. Decizia vine într-un moment în care investitorii individuali au o pondere tot mai mare pe piețele financiare, contribuind cu 20-30% din volumul zilnic de tranzacționare pe piețele dezvoltate, potrivit unei analize semnate de Kathleen Brooks, XTB.

Una dintre cele mai discutate componente ale poveștii SpaceX este segmentul de afaceri legat de inteligența artificială, bazat pe sateliți capabili să găzduiască infrastructură de calcul în spațiu. Documentele de listare prezintă proiecții potrivit cărora compania ar putea genera venituri de 474 de miliarde de dolari în 2030, dintre care peste 320 de miliarde ar proveni din această divizie. Aceste estimări depind însă de tehnologii aflate încă în fază incipientă, iar primele teste sunt așteptate abia anul viitor.

Pentru investitorii care urmăresc evoluția SpaceX, datele istorice privind alte IPO-uri de mari dimensiuni nu oferă o concluzie definitivă, dar transmit c z o companie cu un nume puternic și cu perspective de business interesante nu garantează automat un parcurs bursier liniar sau profitabil în primul an de la listare. Așa cum arată exemplele din ultimii 15 ani, de la companii care au urcat cu peste 100% până la altele care au pierdut peste 70% din valoare, rezultatul depinde în mare măsură de prețul la care investitorii intră și de cât de realiste se dovedesc, în timp, așteptările formulate la momentul listării.