Investitorii care supraveghează fonduri de 5 triloane de dolari pariază că recesiunea economică poate fi evitată

Investitorii se întrec în pariuri că o recesiune economică poate fi evitată, în ciuda tuturor avertismentelor contrare. Este un pariu periculos, din mai multe motive, titrează Bloomberg.

Administratorii de bani au favorizat acțiunile volatile din punct de vedere economic, cum ar fi companiile industriale și producătorii de mărfuri, potrivit unui studiu al Goldman Sachs Group Inc. privind poziționarea fondurilor mutuale și a fondurilor speculative cu active însumând aproape 5 trilioane de dolari. Acțiunile care tind să se descurce bine în perioadele de recesiune economică, cum ar fi utilitățile și produsele de consum de bază, sunt în prezent nedorite, arată analiza.

Pozițiile echivalează cu pariul că Rezerva Federală poate controla inflația fără a crea o recesiune, un scenariu greu de atins, denumit adesea o aterizare economică ușoară. Precaritatea unor astfel de pariuri a fost evidențiată vineri și luni, când date temeinice despre piața muncii și sectoarele serviciilor americane au generat speculații că Fed va trebui să-și mențină politicile agresive, crescând riscurile unei erori de politică.

„Înclinările actuale ale sectorului sunt în concordanță cu poziționarea pentru o aterizare ușoară”, au scris strategii Goldman, inclusiv David Kostin, într-o notă vineri, adăugând că expunerile tematice și factoriale ale industriei fondurilor indică o poziție similară.

Nu este că banii inteligenți au riscat. De fapt, au sporit deținerile de numerar sau au sporit pariurile pe acțiuni bear în acest an, în timp ce Fed s-a angajat în cea mai agresivă campanie de combatere a inflației din ultimele decenii. Dar sub poziția defensivă se află o înclinare ciclică, una care este în contradicție cu preocupările larg răspândite în rândul comunității investiționale că o suprimare economică serioasă este la orizont.

Într-un sondaj al administratorilor de fonduri de la Bank of America Corp. luna trecută, o proporție netă de 77% se așteptau la o recesiune globală în următoarele 12 luni, cea mai mare proporție de la imediat după criza Covid din 2020.

Este posibil ca profesioniștii să întârzie să își ajusteze portofoliile pentru a reflecta riscul economic perceput. Sau caută protecție împotriva recesiunii prin alte strategii, cum ar fi parcarea banilor în numerar.

O explicație mai plauzibilă este legată de speranța că Fed va fi capabilă să realizeze o aterizare ușoară. În acest caz, veștile economice proaste sunt privite la fel de bine de piață, deoarece arată că politica de combatere a inflației a președintelui Fed, Jerome Powell, funcționează și, prin urmare, factorii de decizie se pot retrage din ritmul agresiv al creșterii ratelor dobânzii.

Narațiunea, descrisă ca un pivot Fed, este citată pe scară largă drept motivul pentru care S&P 500 a crescut cu peste 10% față de minimele din octombrie, în ciuda înrăutățirii datelor în domenii precum locuințe și producție și a unei reduceri a estimărilor câștigurilor.

Acum, opusul se dovedește adevărat. Acțiunile s-au vândut luni, după ce o creștere neașteptată a unui indicator al servicilor din SUA a stârnit teama că Fed ar putea fi nevoită să se mențină la politica sa agresivă. S&P 500 a scăzut cu 1,8%, prelungind pierderile de vineri, când un raport de ocupare a forței de muncă mai puternic decât se aștepta a aprins nervozitate față de politica Fed, după ce Powell a semnalat o posibilă schimbare în ritmul de creștere a dobânzilor.

„Dacă creșterea se deteriorează prea repede sau merge prea departe, atunci «vestea proastă este o veste proastă va depăși narațiunea», a scris echipa de vânzări și tranzacționare a JPMorgan Chase & Co., inclusiv Andrew Tyler, într-o notă luni. „În acest scenariu, piețele probabil retestează minimele din 2022.”