În căutarea diamantelor tech, dincolo de mirajul evaluărilor

În ciuda provocărilor care persistă în ecosistemul local de start-up-uri tech, precum concentrarea excesivă pe produs în detrimentul aspectelor comerciale sau planificarea financiară deficitară, Catalyst România, primul fond de venture capital din România specializat în tehnologie, continuă să găsească oportunități de investiții promițătoare. Echipa Catalyst continuă să investească anul acesta din fondul II, să facă ultimele exituri din primul fond și, totodată, va începe și pregătirile pentru cel de-al treilea fond.

Vedem fondatori mai realiști. După bula din 2020-2022, au început să se regleze așteptările fondatorilor referitor la evaluări, pentru că a fost o perioadă în care exista un decalaj foarte mare între așteptări și realitate. Vedem că acest decalaj s-a mai reglat acum”, a spus Alin Stanciu, partener în cadrul Catalyst România.

Fondul a investit până în prezent aproximativ 22 mil. euro din cel de-al doilea fond, care are un capital total investibil de 40 de milioane de euro. În 2024, Catalyst România a realizat două investiții în valoare totală de 4,5 milioane de euro: în Leanpay, o companie slovenă de servicii BNPL (buy now, pay later), care a intrat pe piața din România, și în Adapta Robotics, un start-up românesc care dezvoltă roboți pentru testarea dispozitivelor electronice. Recent, fondul a anunțat și o investiție în dotLumen, un start-up local care a dezvoltat o tehnologie AI pentru nevăzători, ca parte a unei runde totale de 5 milioane de euro. În ceea ce privește strategia de investiții, Catalyst România se concentrează pe companii tech cu venituri recurente lunare de minimum 50.000-60.000 de euro, preferând modelele de business de tip SaaS. O caracteristică distinctivă a fondului este monitorizarea îndelungată a potențialelor investiții.

„De fapt, ceea ce reușim să facem cu destul de mult succes este să stăm cu compania respectivă șase luni, un an, doi ani, uneori. Îi monitorizăm până ajung la nivelul respectiv. Facem muncă pro bono efectiv aici”, a explicat Stanciu.

Din experiența sa, fondatorii de start-up-uri tech din România se confruntă cu mai multe provocări specifice. „Noi ne lovim foarte des de fondatori care sunt obsedați de produsul lor. Și, fiind obsedați de produsul lor, care de obicei pleacă dintr-o nevoie pe care o simt ei în piață, tot ce înseamnă go-to-market strategy, pricing, orice aspect comercial care vine ulterior este complet neglijat. Și vedem idei foarte bune care cad la implementare. Vedem idei bune și produse bune, produse finite care nu reușesc să-și găsească tracțiunea. Și o vedem chiar cu durere la companii din portofoliul propriu, pe care le punem în antiteză cu companii similare din afară, care au un mindset foarte comercial. Fondatorii noștri, în general, au un mindset foarte tehnic”, a punctat partenerul de la Catalyst România.

O altă problemă frecventă este reticența față de investitori și diluarea acționariatului. „În general, când vin să facă fundraising, fondatorii vin cu mentalitatea: Vreau să fie compania mea, nu vreau să mă diluez. Dacă vine un investitor, o să ia 20% și probabil că o să-mi taie capul dacă nu merg lucrurile. Toate acestea nu sunt deloc adevărate, cel puțin din postura noastră de acționari minoritari – avem niște drepturi, dar nu de control”, a subliniat Stanciu, adăugând cât de important este ca fondatorii să înțeleagă exact beneficiile conceptului smart money. Totodată, de cele mai multe ori există și o problemă legată de proprietatea intelectuală. „Companiile din portofoliul nostru sau la care ne uităm, de multe ori, au probleme de IP. Fondatorii nu știu unde e IP-ul – e o parte acolo, o parte dincolo, au lucrat trei băieți pentru ei, n-au avut contracte de muncă”, a adăugat Stanciu.Pentru 2025, Catalyst România își propune să finalizeze investițiile primare din fondul II, țintind spre 4-5 investiții noi, care ar duce portofoliul la 14-15 companii. De asemenea, fondul urmărește să lichideze primul fond, din care mai are de realizat trei exit-uri, după ce în 2024 a realizat două exituri – Vola și 123FormBuilder. Din 2026, echipa se va pregăti pentru lansarea celui de-al treilea fond, care ar urma să devină operațional în 2027. „Sper să vedem și exituri în 2025. Principalul combustibil pentru investiții sunt exact exiturile și, din modelele astea, din exemplele astea fericite, se hrănesc și noi fondatori, dar se hrănesc foarte bine și investitorii”, a subliniat el.

Perspectivele pieței sunt încurajatoare și datorită apariției unor noi fonduri de private equity, care pot deveni potențiali cumpărători pentru investițiile venture capital. În ceea ce privește verticalele tech vizate, fondul are un interes special pentru cloud computing și cybersecurity, precum și pentru start-up-uri care folosesc inteligența artificială, dar cu o abordare specifică: „Nu ne uităm la companii care încearcă să construiască AI-uri. Ne uităm la companii care folosesc AI-urile existente, și asta a ajuns deja un must.”

Rubrica „Start-up Pitch”

Invitat: Andrei-Fredy Crăciun, cofondator al Loopple AI

Ce face? A dezvoltă o soluție bazată pe tehnologia inteligenței artificiale pentru construcția rapidă de website-uri. „Se estimează că până în 2034 piața va ajunge la aproximativ 33 de miliarde de dolari. La nivel mondial sunt în jur de 400 de milioane de afaceri mici, dintre care 28%, adică 120 de milioane de afaceri mici, nu au încă un website. Dacă e să facem un calcul destul de rapid și dacă am putea lua doar 0,1% din piața asta, ar însemna undeva la 12 milioane de dolari pe an, la o subscripție de 100 de dolari pe an.“

Rubrica „Start-up Update”

1. Invitat: Daniel Nicolae, cofondator și CEO, Innoship – platformă pentru optimizarea livrărilor.

Ce e nou? Start-up-ul românesc, care din 2022 face parte din grupul Alsendo (susținut de fondul Abris Capital), a înregistrat o creștere puternică a afacerilor în 2024. „Anul trecut pentru noi a venit cu o o nouă etapă de creștere. Vorbim de 62% creștere de la an la an a cifrei de afaceri la peste 2 mil. euro. De asemenea, am raportat o creștere în EBITDA (profit operațional) ceea ce din nou arată că după o perioadă de investiții compania generează valoare pentru investitori și pentru acționari, ceea ne poziționează drept una dintre companiile cu cea mai mare creștere a cifrei de afaceri și capacitate de a genera EBITDA din grupul Alsendo, inclusiv pentru perioada următoare.“

2. Invitat: Denis Tudor, cofondator și CEO al Swisspod Technologies – soluții de transport de mare viteză.

Ce e nou? Start-up-ul elvețiano-român Swisspod Technologies mai are de strâns câteva sute de mii de dolari pentru a încheia runda actuală de finanțare de 7 mil. dolari, la o evaluare pre-money de aproximativ 50 mil. franci elvețieni (circa 55 mil. dolari), în care a investit și familia Porsche. Recent, compania a atras întreaga sumă de 200.000 de euro pe care viza să o strângă prin intermediul platformei de crowdfunding Seedblink și a decis să extindă runda pe platformă cu încă 50.000 de euro. Finanțarea va fi folosită pentru dezvoltarea și testarea tehnologiei la scară largă în SUA, în timp ce testele la scară redusă din Elveția sunt susținute prin granturi guvernamentale. 

3. Invitat: Casius Morea, fondatorul EmailTree AI – platformă de management a e-mail-urilor cu ajutorul AI

Ce e nou? Start-up-ul a atins pragul de 1 mil. euro cifră de afaceri în 2024 și estimează o creștere de 3,5-4 ori în acest an. „Anul trecut a fost un milestone, un prag psihologic important pentru noi și echipă. Pentru 2025, estimările noastre indică o creștere de 3,5-4 ori. Suntem superspecializați pe e-mail, pe Intelligent Email Management, să rezolvăm complexitatea procesului prin care trece un om să rezolve un e-mail.“

Rubrica „Investor Watch”

1. Invitat: Alin Stanciu, partener, Catalyst România – primul fond de capital de risc de pe plan local axat pe investiții în start-up-uri de tehnologie

Investiții noi din fondul II, exit-uri din primul fond și pregătiri pentru fondul III

„Obiectivul pentru 2025 ar fi ca fondul II să fie total investit ca și capital primar. Evident că urmează în următorii ani să mai facem investiții de tip follow-on în companiile în care suntem deja acționari, dar nu vom mai aduce companii noi în portofoliu. Un alt obiectiv pentru 2025 este să lichidăm fondul I, care deja este în al doilea an de extindere.“

2. Invitat: Marius Istrate, președintele TechAngels – cel mai mare grup de business angels din România

Previziuni 2025: Investiții estimate la 4 mil. de euro ale membrilor grupului. Totuși investitorii sunt prudenți din cauza contextului economic și politic. „60% dintre membrii care ne-au răspuns ne-au spus că îi îngrijorează foarte mult climatul social, politic, economic, precum și modificările fiscale făcute pe genunchi, pe repede înainte, care intră în aplicare la câteva zile după ce au fost anunțate. Astăzi avem start-up-uri cărora li se transmite, elegant bineînțeles, faptul că ar fi bine să se încorporeze în alte țări, să aibă o plasă de siguranță, să fie încorporați în alte țări, dacă vor să continue discuțiile pentru o rundă de investiții. Vor să aibă o entitate într-o țară unde există predictibilitate din punct de vedere fiscal și economic și politic.“

ZF IT Generation, emisiune lansată de ZF în noiembrie 2019 și realizată în prezent împreună cu BCR Innovx, are ca țintă descoperirea start-up-urilor hi-tech cu idei de produse sau servicii care vor duce la dezvoltarea unei noi generații de milionari din IT ai României. După mai bine de 370 de ediții, emisiunea are un nou format în care adăugăm o serie de rubrici pentru a aduce plus valoare în ecosistemul local de start-up-uri tech – Start-up Pitch, Start-up Update, Start-up Boost, Start-up Star, Investor Watch, Sfatul expertului și What’s Hot.

Urmărește de luni până vineri emisiunea pe www.zf.ro și pe pagina de Facebook a Ziarului Financiar de la ora 19.00 sau accesează platforma www.zf.ro/zf-it-generation

Dacă aveți un proiect de start-up tech scrieți-ne pe adresa de e-mail zfitgeneration@zf.ro.