Mai sunt două ședințe de tranzacționare și indiferent ce se va întâmpla un lucru este clar: Bursa de Valori București este personalitatea lui 2025. Anul a început prost, a continuat ezitant și s-a încheiat spectaculos. Cine a vândut din teamă în primăvară a ratat una dintre cele mai bune reveniri din istoria recentă

Cu doar două ședințe de tranzacționare rămase din 2025, pe 29 și 30 decembrie, când piața de capital va fi cel mai probabil inertă, un lucru este cert: Bursa de Valori București a fost personalitatea neobosită a anului. Nu un emitent anume, nu o listare, nu un sector, ci bursa, ca întreg, care a trecut în mai puțin de opt luni (mai 2025) de la îndoială și prudență la una dintre cele mai bune performanțe din Europa (decembrie 2025).

Pe 15 mai 2025, indicele BET era cu aproximativ 3% sub nivelul de la începutul anului. Contextul era apăsător: tensiune politică, avansul curentului extremist, deficit bugetar mare, dobânzi încă sus, temeri legate de sustenabilitatea finanțelor publice și de ritmul economiei.

Finalul de an arată complet diferit. BET închide 2025 cu o creștere de circa 45%, iar BET-TR – indicele care include dividendele –cu aproximativ 54%, potrivit bvb.ro. Diferența dintre cele două spune o mare parte din povestea bursei românești: randamentul nu vine doar din aprecierea prețului, ci și din distribuțiile consistente de dividende.

Revenirea nu a fost întâmplătoare și nici bruscă. A fost rezultatul unei reevaluări treptate a riscului asociat României de către investitori și al unei ajustări la inflație, într-un context în care așteptările pesimiste au început să fie infirmate.

Un trend care nu dă semne de oboseală

Din perspectivă tehnică, piața a intrat pe un trend ascendent clar încă din toamnă. Alin Brendea, analist la Prime Transaction, subliniază că impulsul rămâne pozitiv.

„BET-TR, trendul de creștere continuă hotărât și, deocamdată, nu vedem semnale că el ar «obosi». Mediile pe termen foarte scurt și scurt (9 și 26 de ședințe) ne arată că tendința ascendentă rămâne viguroasă.”

Chiar și momentele de ezitare din debutul lunii decembrie au fost rapid absorbite de piață. Din septembrie, spune Brendea, această dinamică a devenit o obișnuință pentru bursa românească.

Poate cel mai important mesaj al lui 2025 nu este doar creșterea în sine, ci comparația. Într-un an în care piețele dezvoltate au avut randamente moderate, piața românească a livrat mult peste medie.

„Saltul înregistrat în decembrie face ca piața locală să securizeze o supraperformare mai rar întâlnită în ultimii ani față de piețele bursiere dezvoltate. La nivelul indicilor de randament total, în 2025, piața românească a adus un surplus de randament de peste 30% față de piețele dezvoltate”, spune Brendea.

Practic, bursa de la București a crescut de aproximativ trei ori mai mult decât piața americană (SPXTR) și cea europeană (STOXXR).

O piață defensivă care a livrat ofensiv

Paradoxul anului 2025 este că această performanță a fost obținută de o piață dominată de sectoare considerate defensive: energie, utilități, bănci. Nu tehnologie, nu growth agresiv, nu povești speculative.

„Remarcabil este că această evoluție a fost obținută de o piață dominată de sectoare mai degrabă defensive. Deși o astfel de evoluție pare oarecum miraculoasă, în realitate ea surprinde atât performanța financiară a emitenților listați, cât mai ales normalizarea mediului economic autohton”, explică analistul Prime.

Cu alte cuvinte, nu a fost un miracol, ci o recalibrare a așteptărilor. Scenariile „proaste și foarte proaste” care planau asupra economiei României la începutul anului au fost, cel puțin parțial, infirmate în a doua parte a lui 2025.

Un alt factor-cheie a fost schimbarea de direcție pe piața banilor. După ani de creștere, costul finanțării a început să coboare.

„Evoluții cu impact favorabil asupra pieței bursiere au fost generate și de modul în care piața împrumuturilor a reușit să inverseze tendința de scumpire a banilor. Cele mai importante rate folosite în contractele de credit au intrat pe un trend descendent”, spune Brendea.

Scăderea ROBOR și IRCC a adus două efecte simultane: perspective economice mai bune și un apetit de risc mai ridicat pentru acțiuni. În plus, a creat așteptări pozitive pentru reluarea unei creditări mai consistente în 2026.

Statul, deficitul și încrederea

Chiar și pe frontul sensibil al finanțelor publice, tonul s-a schimbat. Deși deficitul bugetar rămâne ridicat, randamentele la care se împrumută statul român au început să scadă.

„Momentul pozitiv a fost surprins și de evoluția randamentelor pe care statul român le plătește pentru a se împrumuta. Măsurile economice întreprinse de guvern au inversat trendul ascendent și au readus încrederea investitorilor că situația poate fi administrată responsabil”, mai spune Brendea.

Pentru bursă, acest lucru a fost esențial: fără un mediu financiar mai relaxat, amplitudinea creșterii din 2025 ar fi fost imposibilă.

Cine a tras piața în sus

Privind în interiorul indicelui BET, câteva nume ies clar în evidență. Transgaz (TGN) a urcat cu aproape 174% în 2025, Electrica (EL) cu circa 98%, Romgaz (SNG) cu 94%, Transelectrica (TEL) cu 90%. OMV Petrom, Banca Transilvania, BRD sau Fondul Proprietatea au avut, la rândul lor, creșteri semnificative.

Chiar și în acest context foarte bun, nu toate acțiunile au performat. Unele au stagnat sau au închis anul pe minus, un semn că piața a început să facă diferențe mai clare între povești, rezultate și așteptări.

Cu doar două ședințe rămase din 2025, miza este minimă. Volumele sunt reduse, investitorii sunt mai degrabă cu gândul la concluzii decât la tranzacții.

„Cu siguranță, după un an 2025 excelent pentru investițiile bursiere, apariția unui interval cu mai puține ședințe de tranzacționare poate fi benefică, oferind timp pentru a trage concluzii și pentru a contura planuri realiste și profitabile pentru 2026”, spune Alin Brendea.

Prima săptămână „plină” de tranzacționare din noul an va începe abia luni, 12 ianuarie.

Poate cea mai importantă lecție a lui 2025 este că bursa nu răsplătește certitudinile, ci răbdarea întrucât anul a început prost, a continuat ezitant și s-a încheiat spectaculos. Cine a vândut din teamă în primăvară a ratat una dintre cele mai bune reveniri din istoria recentă a pieței locale.