În ciuda prognozelor bune și a optimismului realitatea rămâne aceeași: Pericolul ca SUA să intre în recesiune chiar din acest an nu a trecut. Riscurile și problemele care planează asupra economiei americane transformă încetinirea economică doar într-o problemă de timp

Când toată lumea se așteaptă la o aterizare ușoară, pregătiți-vă pentru impact. Aceasta este lecția istoriei economice recente – și este o lecție incomodă pentru SUA în acest moment, scrie CNBC.

O vară în care inflația a avut o tendință de scădere, locurile de muncă au rămas numeroase, iar consumatorii au continuat să cheltuiască a întărit încrederea  că cea mai mare economie a lumii va evita recesiunea.

Un acord de ultimă oră pentru a evita o oprire a activității guvernului a îndepărtat un risc imediat în viitor. Dar o grevă majoră în sectorul auto, reluarea rambursării împrumuturilor studențești și o nouă închidere a activității guvernamentale care ar putea să revină după expirarea acordului provizoriu privind cheltuielile ar putea reduce cu ușurință un punct procentual din creșterea PIB-ului în trimestrul al patrulea.

Pe lângă aceste probleme și riscuri se adaugă și alte forțe care acționează asupra economiei – de la reducerea economiilor din pandemie la creșterea ratelor dobânzilor și acum și a prețurilor petrolului – iar impactul combinat ar putea fi suficient pentru a face ca SUA să intre într-o recesiune încă din acest an.

Trei motive pentru care SUA nu va putea evita recesiunea:

Discursurile despre o aterizare ușoară a economiei au precedat întotdeauna o criză

„Rezultatul cel mai probabil este că economia va avansa spre o aterizare ușoară Yellen nu a fost singura optimistă. Cu o regularitate alarmantă, apelurile privind aterizarea ușoară ating cote maxime înainte de aterizările dure” declara președintele de atunci al Fed din San Francisco, Janet Yellen, în octombrie 2007, cu doar două luni înainte de începerea Marii Recesiuni.

De ce le este atât de greu economiștilor să anticipeze recesiunile? Unul dintre motive este pur și simplu modul în care funcționează previziunile. De obicei, se presupune că ceea ce se va întâmpla în continuare în economie va fi un fel de prelungire a ceea ce s-a întâmplat deja – un proces liniar, în jargon. Dar recesiunile sunt evenimente neliniare. Mintea umană nu se pricepe să se gândească la ele.

Iată un exemplu care se concentrează asupra șomajului, un indicator cheie al sănătății economiei. Cea mai recentă previziune a Fed este că rata șomajului va crește de la 3,8% în 2023 la 4,1% în 2024, ceea ce reprezintă o continuare a tendinței actuale, care ar face ca SUA să se apropie de o recesiune.

Dar ce se întâmplă dacă există o ruptură în tendință – tipul de schimbare bruscă care apare atunci când economia intră în picaj? Folosind un model conceput pentru a permite aceste neliniarități, Bloomberg Economics a prognozat nu doar traiectoria cea mai probabilă a ratei șomajului, ci și distribuția riscurilor în jurul acestei traiectorii.

Principala concluzie este că riscurile sunt puternic înclinate către un șomaj mai ridicat.

Rundele de înăsprire a politicii monetare vor „mușca” întotdeauna economia

„Politica monetară, spunea Milton Friedman, „operează cu decalaje lungi și variabile”. O subtilitate aici este că „variabila” se poate referi nu doar la diferențele dintre o recesiune și alta – ci și la diferite părți ale economiei în cadrul unui singur ciclu.

Optimiștii care sunt adepții aterizări ușoară subliniază că acțiunile au avut un an bun, că industria prelucrătoare a atins cel mai critic punct și își  revine și că sectorul imobiliar prinde avânt. Problema este că acestea sunt domeniile care au cel mai scurt decalaj între majorarea ratelor și impactul real.

Pentru părțile economiei care contează pentru a decide recesiunea – în primul rând piața muncii – decalajele sunt mai mari, de obicei de 18 până la 24 de luni.

Aceasta înseamnă că forța deplină a creșterilor Fed – 525 de puncte de bază de la începutul anului 2022 – nu va fi resimțită până la sfârșitul acestui an sau începutul anului 2024. Când se va întâmpla acest lucru, va oferi un nou impuls pentru ca acțiunile și locuințele să intre pe o pantă descendentă.

Și s-ar putea ca Fed să nu fi terminat încă cu majorările. În cele mai recente proiecții ale lor, bancherii centrali au prevăzut încă o creștere a ratei.

Deși prognozele sunt optmiste, indicatorii econmici semnalizează discret o contracție economică

Pe fondul înăspirii politicii monetare, nu este de mirare că unii indicatori dau deja semnale de alarmă. Bloomberg Economics a analizat mai îndeaproape măsurile care sunt deosebit de importante pentru academicienii eminenți care vor declara oficial dacă SUA se află sau nu în recesiune.

Această determinare, realizată de National Bureau of Economic Research, nu este făcută de obicei decât la câteva luni după ce recesiunea a început efectiv. Dar comitetul NBER de stabilire a datei recesiunii identifică șase indicatori care cântăresc foarte mult în luarea deciziei, inclusiv măsurile privind veniturile, ocuparea forței de muncă, cheltuielile de consum și producția fabricilor.

Folosind previziunile consensuale pentru aceste cifre cheie, Bloomberg Economics a construit un model care să imite în timp real procesul decizional al comitetului. Acesta funcționează destul de bine pentru a se potrivi cu apelurile din trecut. Ce spune despre viitor: Există o șansă mai mare decât egală ca, cândva anul viitor, NBER să declare că o recesiune în SUA a început în ultimele luni ale anului 2023.
 

Pe scurt: dacă vă uitați la indicatorii care contează cel mai mult pentru cei care decid recesiunea în America – și unde consideră majoritatea analiștilor că se îndreaptă – o recesiune este deja în cărți.