Cea mai recentă evaluare a Hidroelectrica: 10 miliarde de euro, în creștere cu 1 miliard de euro în doar două luni

Hidroelectrica, cel mai mare producător de energie electrică al României și cea mai mare companie de stat, este evaluată la 50 miliarde de lei (10 mld. euro) de către acționarul minoritar Fondul Proprietatea în cel mai recent raport de evaluare, aferent lunii martie și publicat vineri la Bursa de la București, în creștere cu 5 mld. lei (1 mld. euro) față de evaluarea precedentă, cea din februarie 2022.

Cu alte cuvinte, evaluarea Hidroelectrica, publicată de FP pe baza calculelor KPMG și prin prisma deținerii de 20%, s-a majorat cu 10% în doar două luni, perioadă de timp în care Ministerul Energiei a aprobat listarea companiei pe piața de capital. La o evaluare de 50 mld. lei și pe baza rezultatelor din 2021, respectiv 6,7 mld. lei venituri și 3,1 mld. lei profit net, compania are un multiplu de 7,4 ori veniturile și unul de 16 ori profitul net.

“Pentru calculul valorii activului net la data de 31 martie 2022 pentru Fondul Proprietatea SA, metoda de evaluare utilizată pentru evaluarea investiției a rămas aceeași, respectiv Valoare justă (Valoare pe baza raportului de evaluare)/acțiune, dar raportul de evaluare a fost actualizat cu cel mai recent discount pentru lipsa marketabilității (DLOM) estimat de KPMG România conform aprobării acționarilor pentru listarea companiei la bursă”, se arată în raportul publicat de FP la BVB.

KPMG evaluează deținerea de 20% a Fondului Proprietatea la 9,9 mld. lei la final de martie 2022, în creștere de la 9 mld. lei de la evaluarea precedentă, cea din februarie, adică un impact asupra VAN de plus 6,5%.

Metoda de evaluare pentru Hidroelectrica este realizată prin aplicarea metodei de piață bazată pe multiplul de EBITDA derivat din analiza companiilor comparabile cotate pe piața de capital,  actualizată cu cel mai recent discount estimat conform aprobării acționarilor pentru listarea companiei la bursă.

ZF a scris recent că FP solicită 1 miliard de lei (200 mil. euro) sub formă de dividende speciale din rezultatul reportat al companiei de stat, o astfel de mișcare fiind o practică obișnuită a Fondului în ultimii ani de zile, una cu care Ministerul Energiei a fost de acord.

Pe de altă parte, Hidroelectrica vrea să-și remunereze cei doi acționari – statul român (80%) și FP (20%) cu 2,8 miliarde de lei din profitul net de 3 miliarde de lei realizat în anul 2021.

Astfel, Hidroelectrica ar putea plăti anul acesta dividende de circa 3,8 miliarde de lei, din care 760 mil. lei vor merge la Fondul Proprietatea iar restul de circa 3 mld. lei la statul român în calitate de acționar majoritar.

Compania și-a bugetat pentru 2022 venituri totale de 7,4 miliarde de lei, în urcare cu 11% față de cele realizate în 2021, în timp ce profitul net este estimat la 2,9 mld. lei, minus 8% față de cel de 3,16 mld. lei din 2021.