Ce probleme ascunde fondul de investiții Blue Owl, care a oprit retragerile investitorilor, eveniment care a declanșat o scăderile în lanț a tuturor fondurilor de private equity

Firma de capital privat Blue Owl Capital vinde active în valoare de 1,4 miliarde de dolari din trei dintre fondurile sale de credit, pentru a putea returna capital investitorilor și a-și reduce datoria, oprind totodată permanent răscumpărările la unul dintre fonduri, a anunțat compania, pe fondul presiunilor asupra acțiunilor din sectorul creditării directe și software, potrivit Reuters.

Asigurătorul Kuvare, cu sediul în Chicago — alături de California Public Employees’ Retirement System, Ontario Municipal Employees Retirement System și British Columbia Investment Management Corp. — a cumpărat datoria, potrivit unor persoane familiarizate cu situația. Blue Owl a anunțat miercuri târziu că a vândut împrumuturile la 99,7% din valoarea nominală. 

Acțiunile celor mai mari administratori de investiții private de pe Wall Street au scăzut joi după ce Blue Owl a restricționat permanent ieșirea investitorilor dintr-un fond de datorie destinat investitorilor de retail, trimițând unde de șoc în industrie.

Vânzările marchează cel mai recent episod care zguduie piața de credit privat aflată în plină expansiune, sector care a atras sute de miliarde de dolari din capitalul investitorilor în ultimii ani și a creat noi jucători puternici pe Wall Street, scrie Bloomberg. 

Ares Management, Apollo Global Management, KKR, Blackstone și TPG au închis toate în scădere joi, semn că investitorii își recalibrează așteptările privind profitabilitatea afacerii de credit privat, aflată în creștere rapidă. Acțiunile Blue Owl, care a anunțat restricția miercuri, au scăzut cu aproape 6%.

Sursă grafic: Financial Times. 

Vânzarea împrumuturilor a fost distribuită uniform între trei fonduri și a făcut parte dintr-un plan de returnare a numerarului către investitorii din Blue Owl Capital Corp II, fond care s-a confruntat anul trecut cu un val de răscumpărări. Planul inițial de returnare a capitalului, prin fuziunea fondului cu unul dintre vehiculele listate public ale firmei, a fost abandonat pe fondul îngrijorărilor legate de pierderile pe care unii investitori le-ar fi suportat.

Blue Owl nu a identificat cumpărătorii împrumuturilor, menționând doar că aceștia includ fonduri publice de pensii din America de Nord și companii de asigurări.

Un reprezentant al Blue Owl, care a achiziționat Kuvare într-o tranzacție de 750 de milioane de dolari în 2024, a refuzat să comenteze, la fel ca reprezentanții Calpers și Omers. Reprezentanții BCI și Kuvare nu au răspuns imediat solicitărilor de comentarii.

Interesul ofertanților pentru tranzacție a fost atât de puternic încât cofondatorul Blue Owl, Craig Packer, a declarat joi că „ar fi cumpărat de mai multe ori această sumă”.

Vorbind într-un apel cu investitorii privind rezultatele financiare, Packer a descris dimensiunea și prețul vânzării drept „o declarație extrem de puternică”, chiar dacă investitorii au vândut acțiunile companiei pe fondul îngrijorărilor privind creșterea riscurilor în activele de credit privat.

Tranzacția evidențiază interconectarea tot mai mare dintre creditul privat și industria asigurărilor.

Analiștii de la Barclays au avertizat joi că acordul ar putea oferi un model pentru tranzacții viitoare în care datoria deținută în unele dintre puținele fonduri vizibile public — așa-numitele business development companies (BDC) — ar putea fi transferată către vehicule mai opace și mai puternic îndatorate.

„Dacă tranzacții similare se vor repeta frecvent, ar aprofunda legăturile dintre aceste două segmente ale sectorului non-bancar, ceea ce ar putea face mai dificilă urmărirea riscurilor”, au scris analiștii.

Invocând raportări publice, analiștii au mai spus că unele dintre activele vândute sunt susceptibile să ajungă în obligațiuni garantate cu împrumuturi (CLO) administrate de Blue Owl, un vehicul de investiții popular pentru companiile de asigurări datorită ratingurilor ridicate și tratamentului favorabil al capitalului. Acestea ar urma probabil să fie cumpărate de Kuvare.

Spre deosebire de BDC-uri, care au de regulă un grad de îndatorare de aproximativ 1x capitalul propriu, CLO-urile sunt de obicei îndatorate de 9 până la 10 ori, au remarcat analiștii Barclays.

„Ar adăuga un efect de levier suplimentar asupra activelor de credit privat”, au spus aceștia.

Packer a declarat în cadrul apelului privind rezultatele că cumpărătorii „au luat o decizie economică la distanță de influențe și nu există nimic în culise care să submineze în vreun fel această concluzie”.