Carnavalul dividendelor la bursă

După ce rezervarea la un hotel din cețoșii Alpi Elvețieni pentru revelionul 2018 i-a fost anulată, iar cei 10.000 de lei întorși în cont, un român a decis să investească la bursa de la București. Imediat după petrecerea dintre ani, profesorul de matematică a cumpărat acțiuni la bursă, iar din dividende intenționa să economisească pentru o altă vacanță.

În doar câteva zile profesorul a investit toți cei 10.000 de lei în acțiuni din structura indicelui BET, iar peste câteva săptămâni, la propunerile de dividende, avea să iasă pe plus cu un randament de 6%. Profesorul voia să știe când îi vor intra banii în cont, ce alte propuneri au făcut celelalte companii și care sunt cele mai ridicate randamente de la bursă. Așa că el răsfoi mai departe aceste pagini.

Carnavalul bursei de valori de la București se desfășoară în fiecare an în lunile de primăvară; în această perioadă, companiile listate dezvăluie cum vor să-și recompenseze investitorii din rezultatele pe anul precedent și propun acționarilor dividende, adică cote din profit care urmează a fi votate în ședințele din aprilie.

Dacă acționarii sunt de acord cu propunerile companiilor, înseamnă că dividendele se materializează și sunt astfel pregătite pentru livrare. Dar nu toți acționarii vor beneficia de cote din profit, ci doar cei identificați de companie la o anumită dată, potrivit prevederilor legale.

Fiesta investițiilor se transformă brusc într-un eveniment mult mai disciplinat și mai puțin zgomotos, o biblie a investitorilor în care se regăsesc informații ca: până la ce dată trebuie să figureze un acționar în registrele companiei pentru a primi dividende, când se va corecta prețul unei acțiuni cu valoarea dividendelor, ceea ce dă naștere unei oportunități de achiziționare pentru cei care nu au intrat acționari sau de rotunjire pentru alții, sau data la care vor intra dividendele în contul investitorilor. Dacă acționarii nu sunt de acord, compania face pur și simplu o altă propunere.

Din cele 87 de companii listate la Bursa de Valori București, 43 vor să-și recompenseze acționarii cu dividende din profiturile pe 2017, cu randamente brute cuprinse între 1% și 22%, potrivit unei analize realizate pe baza datelor companiei de brokeraj Estinvest.

Companiile se prezintă astfel în fața acționarilor în ședințele din luna aprilie cu un randament mediu brut de 6,6%, iar analiștii consideră că piața de capital din România are șanse să se plaseze din nou pe primul loc în lume în topul randamentelor la bursă.

Din punctul de vedere al emitenților listați pe piața reglementată, politica de dividende aferentă anului fiscal 2017 este de natură a poziționa BVB, din nou, în topul mondial al burselor din punctul de vedere al randamentului la dividend obținut de investitori. Există emitenți care la care acest indicator ajung chiar la 12-13%, spune Lucian Isac, director general al Estinvest, una dintre cele mai vechi case de brokeraj din România, cu o istorie de circa două decenii.

Comparativ cu anii anteriori, tendința de distribuire de dividende pare a se menține atât din punctul de vedere al numărului de emitenți care propun acționarilor distribuirea de dividende, cât și al procentului din profitul net care se distribuie. Iar aici guvernul joacă un rol important.

Trebuie menționat cazul particular al emitenților, unde statul deține calitatea de acționar majoritar și care au o rată foarte ridicată de distribuție. ”Excepție fac Transgaz, unde datorită investițiilor preconizate rata de distribuție este mai redusă, și Transelectrica, emitent care a încheiat anul 2017 cu pierderi“, spune Lucian Isac.

La începutul lunii februarie, guvernul a publicat un memorandum în care arată că va cere 90% din rezultatele nete realizate pe 2017 de companiile din subordine, măsură luată pentru al doilea an consecutiv, de pe urma căreia vor avea de beneficiat și minoritari. Dezechilibrarea bugetului statului pe fondul majorărilor salariale și al încasărilor mai mici din TVA este motivul pentru care guvernul umblă din nou la conturile companiilor din subordine.

Companiile de stat au dus ratele de distribuție ale dividendelor din profitul net anual la procente neverosimile. Evident, rate de distribuție atât de ridicate nu sunt sustenabile pe termen lung, însă intrarea în zona de maturizare a ciclului economic pe care îl traversăm și politica economică a statului român lasă loc pentru menținerea acestei caracteristici a pieței locale pentru încă doi-trei ani, spune Alin Brendea, director general adjunct al Prime Transaction.

Romgaz, Transgaz, Nuclearelectrica, Conpet Ploiești sunt doar câteva companii controlate de stat care le-ar putea aduce investitorilor de la bursă randamente chiar și de 13% doar din dividendele distribuite din profiturile pe 2017. Anul trecut statul a solicitat 90% din profiturile realizate de companii pe 2016, dar și banii din rezerve, ceea ce a adus randamente ale dividendelor chiar și de 60%, cum este cazul Nuclearelectrica, cea mai performantă acțiune din BET în 2017.

Dar nu doar companiile de stat sunt pe radarele investitorilor. Avem și cazul emitenților cu acționariat privat, care propun o rată de distribuție, de asemenea, ridicată (cazul BRD, ALRO) sau cazul OMV Petrom, care a anunțat recent noua politică de dividend care își propune o creștere a valorii dividendului în fiecare an sau cel puțin menținerea nivelului din anul anterior, spune Lucian Isac.

Acțiunile OMV Petrom au ajuns pe 12 aprilie la cel mai ridicat preț din august 2015 încoace, încă susținute de rezultatele bune ale companiei pe 2017, dar și pe fondul creșterii prețului petrolului pe piețele internaționale. La creșterea prețului acțiunilor a contribuit și raportul companiei publicat la bursă în care arată că în T1/2018 prețul mediu realizat la țiței a fost de 57,4 dolari pe baril, cu 27% peste cel din primul trimestru din 2017.

Pe baza acestui raport există o probabilitate mare ca rezultatele financiare deja solide ale Petrom să se îmbunătățească în primele trei luni din 2018 față de de aceeași perioadă a anului trecut, consideră analiștii.

Dar sunt dividendele baza deciziei de investiții?

”Consider că investitorii trebuie să analizeze propunerile de dividend, dar decizia de a investi nu trebuie să aibă la bază ca unic criteriu doar randamentul dividendului, existând o multitudine de alți factori interni și externi care pot influența evoluția prețului unei acțiuni“, spune Lucian Isac. Totodată el recomandă analizarea cu mare atenție a raportărilor trimestriale/semestriale ale emitenților, acest lucru oferind indicii cu privire la evoluția ulterioară a rezultatelor financiare.