Când este momentul potrivit să cumperi titluri de stat Fidelis și ce trebuie să știi dacă vrei să le vinzi înainte de scadență

Programul de titluri de stat Fidelis, prin care statul român se împrumută lunar de la persoane fizice la dobânzi neimpozabile și mai atractive decât cele bancare, a câștigat din ce în ce mai mult teren în 2025, iar nivelul tot mai ridicat de popularitate îi face pe investitori să se întrebe nu doar când este momentul potrivit să cumpere, ci și ce riscuri implică o vânzare înainte de scadență. Lucian Isac, CEO al Estinvest, spune că titlurile cu dobânzi mai mari vor rămâne căutate pe piața secundară, unde tranzacțiile se pot realiza rapid, iar singurul risc major ar fi o eventuală creștere a dobânzilor, scenariu considerat puțin probabil.

„Chiar dacă inflația este de 9-10%, iar dobânzile titlurilor sunt de 6-7% (donatorii de sânge beneficiind de bonificație de 1%), din toate analize reiese că este mai bine remunerat capitalul investit în titluri decât cel din depozite bancare. Pe de altă parte, dacă va continua trendul de scădere al inflației, anul viitor putând avea undeva spre 6%, atunci și dobânzile vor avea un trend de scădere”, explică Isac, invitat la emisiunea ZF Deschiderea de Astăzi.

Statul român a încheiat 2025 cu un nivel record al finanțărilor atrase de la populație prin Fidelis pe fondul trecerii la emisiuni lunare. În total, subscrierile au ajuns la 21 mld. lei, peste nivelul din 2024. Fondurile atrase prin Fidelis sunt utilizate pentru refinanțarea datoriilor scadente și pentru acoperirea deficitului bugetar, într-un context în care necesarul de finanțare al statului rămâne ridicat.

„Deținătorii de titluri luate înainte cu dobânzi mari vor avea de câștigat pentru că vor fi la mare căutare. Pe piață sunt deja tranzacții și asta este partea bună: deținătorii de titluri de stat Fidelis pot oricând să le valorifice prin bursă. Există contraparte pe partea de cumpărare foarte aproape de valoarea nominală – în unele cazuri, chiar peste”, continuă brokerul.

Inflația influențează atractivitatea titlurilor de stat prin efectul asupra randamentului real: dacă inflația scade, dobânzile fixe devin mai valoroase pentru investitori, sporind cererea pe piața secundară. În schimb, o inflație ridicată reduce puterea de cumpărare a dobânzii, ceea ce poate face ca titlurile vândute înainte de scadență să se tranzacționeze sub valoarea nominală.

În timp, titlurile Fidelis au devenit o prezență constantă în portofoliile investitorilor, fiind percepute ca o soluție cu risc redus, susținută de garanția statului și cu acces facil pe piața bursieră. Deși după listare cotațiile pot varia în funcție de contextul economic – în special de dinamica inflației –, investitorii care păstrează titlurile până la maturitate își încasează integral atât dobânda, cât și suma investită. Popularitatea programului este susținută și de mecanismul de subscriere, considerat simplu: achiziția se poate face prin brokeri, bănci sau platforme online, fără costuri suplimentare.

Randamentul titlurilor de stat este influențat direct de inflație: când aceasta scade, dobânzile reale devin mai atractive, sporind cererea pe piața secundară; în schimb, inflația ridicată reduce puterea de cumpărare și poate diminua prețul de revânzare.

„Dobânda acumulată de la ultima plată a cuponului până la vânzare se cuvine deținătorului, adică vânzătorului. Dacă tendința de scădere a dobânzilor va continua, ceea ce ne dorim cu toții, atunci titlurile cumpărate acum vor fi căutate (…) Am avut clienți care au vândut înainte de scadență și nu au fost cazuri în care să nu găsească contraparte. Spre deosebire de alte instrumente prin care populația poate să împrumute statul, aici este mult mai ușor de lichidizat, adică în două zile lucrătoare ai deja banii în cont.”

Lansat în vara lui 2020, programul Fidelis a devenit treptat un canal important de finanțare pentru stat, cumulând până în prezent aproximativ 62 de miliarde de lei echivalent. Din această sumă, aproape 39 de miliarde de lei au fost atrași prin emisiuni în moneda națională, în timp ce plasamentele denominate în euro se apropie de 9 miliarde. Extinderea programului s-a reflectat și în activitatea investitorilor: la finele lui 2025, numărul total de ordine depășea 500.000, incluzând atât subscrieri repetate, cât și reveniri ale acelorași participanți la emisiuni succesive.

„Singura sincopă care ar putea să apară, în cazul în care am vedea o creștere a dobânzilor – deși eu nu estimez asta –, ar fi ca emisiunile anterioare cu dobânzi mai mici s-ar putea să nu mai fie la așa mare căutare. Atunci, ar fi preferabil ca investitorii să le vândă la scadență decât să le vândă cu discount. Dar având în vedere trendul, mai ales din a doua parte a anului acesta, nu cred că dobânzile vor cunoaște un trend ascendent”, adaugă șeful Estinvest.