Americanii de la Franklin Templeton: Suntem în discuții cu mai multe guverne pentru a extinde modelul Fondului Proprietatea. Povestea în România nu este nicidecum încheiată

Franklin Templeton, administratorul Fondului Proprietatea (simbol bursier FP), se află în discuții cu mai multe guverne pentru a extinde modelul de business al Fondului și pe alte piețe emergente, însă asta nu înseamnă că povestea în România este încheiată. Nicidecum, scrie publicația britanică Financial Times. Statul român, în calitate de acționar al FP, vrea ca Franklin Templeton să primească mandat până în primăvara lui 2025.

Fondul Proprietatea a returnat aproape 7 miliarde de dolari în capital prin dividende și răscumpărări către acționari, inclusiv guvernul României, de când a fost listat la bursă în 2011, potrivit FP.

Franklin Templeton spune că Fondul, listat la București și la Londra, a contribuit la punerea pe hartă a unui colț al piețelor de capital din Europa, anterior puțin cunoscut, după ce a îmbunătățit guvernanța corporativă a companiilor de stat din România și apoi a listat sau a vândut participații minoritare. Hidroelectrica, un operator hidroenergetic deținut minoritar de Fondul, a fost anul trecut cea mai mare ofertă publică inițială din Europa.

“Avem discuții active în curs de desfășurare, în diferite stadii de progres, cu peste cinci guverne din întreaga lume”, a spus Marius Dan, director general adjunct al operațiunilor Franklin Templeton la București. Acest total include Uzbekistanul, care a semnat un memorandum de înțelegere cu Fondul anul trecut, a spus el.

De la listare, Fondul a obținut un randament de peste 500% în dolari, incluzând creșterile prețului acțiunilor și dividendele, cu mult peste randamentul de referință pentru acțiunile de pe piețele emergente. Acest lucru l-a făcut popular în rândul investitorilor de pe piețele de frontieră în ultimii ani, unii fiind dornici să găsească un vehicul similar în alte țări în care să poată investi.

“Credem că se poate repeta”, a spus Johan Meyer, managerul de portofoliu al Fondului și director executiv al unității Franklin Templeton din București.

“Ne-am angajat cu diverse guverne din regiune și din alte părți”, a spus el, subliniind valoarea care a fost creată în participațiile fondului, precum și capitalul returnat acționarilor.

Multe piețe emergente, printre care Africa de Sud și Arabia Saudită, analizează dacă și cum să deschidă companiile de stat investitorilor străini, ca modalitate de a îmbunătăți supravegherea și eficiența și de a se bucura potențial de un profit extraordinar din randamente. Dar este un proces dificil din punct de vedere politic, notează Financial Times.

Guvernul român, care deține 6,5% din acțiunile Fondului, încearcă acum să folosească fondul pentru a susține proiecte de capital privat. Acesta a scos la licitație mandatul de gestionare a fondului, mandatul actual al Franklin Templeton urmând să expire anul viitor.

Unii investitori se îndoiesc că modelul este reproductibil, având în vedere că Fondul își are originile în tranziția României de la comunism, în urmă cu mai bine de 30 de ani.

Fondul a fost creat în 2005 și a fost alimentat cu participații în grupuri de stat ca o modalitate de a încerca să compenseze românii care au pierdut proprietăți în timpul regimului comunist. Cu toate acestea, mulți beneficiari au vândut rapid acțiunile din fondul pe care le-au primit, pierzând astfel câștigurile viitoare și împingând acțiunile Fondul mult sub valoarea acestor active.

Franklin Templeton a fost stimulat să reducă discountul prin obținerea unui comision de 1,75% din randamentul capitalului. Elliott Advisors a lui Paul Singer a făcut, de asemenea, presiuni pentru obținerea unor randamente ridicate atunci când a fost cel mai mare acționar al Fondului.

“Au returnat mult capital, dar pentru mine, răscumpărările cu discount nu contează ca o restituire către cei cărora le era destinat”, a spus Dominic Bokor-Ingram, manager senior de portofoliu pentru piețe emergente și de frontieră la Fiera Capital.

Angajarea unui manager de investiții profesionist pentru a supraveghea participațiile la companiile de stat “face diferența și cu siguranță va face mai mult bine decât rău” pentru orice țară care a adoptat acest model, a adăugat Bokor-Ingram. “Ar fi nevoie de o structură diferită” pentru returnarea capitalului, a spus el.

Franklin Templeton a precizat că “activitatea de restituire în sine a fost realizată de guvernul român, prin transferul acțiunilor Fondul de la guvern la beneficiari”.

În cadrul României însăși, “povestea Fondul nu este în niciun caz încheiată”, a spus Meyer de la Franklin Templeton. Pe lângă Hidroelectrica, fondul deține participații la aeroportul din București și la portul Constanța de la Marea Neagră, care a avut uneori o importanță strategică în războiul din Ucraina.

FT scrie că Guvernul a făcut presiuni pentru a întrerupe vânzările de active ca parte a apelului său de a schimba strategia fondului. Franklin Templeton a declarat că va continua să evalueze oportunitățile, dar “o ofertă publică inițială sau vânzarea de active suport va trebui să fie aprobată individual de către acționari”.

“Fără activitatea noastră din ultimii 13 ani, de când am listat fondul, România ar fi putut fi în continuare o destinație relativ mai puțin cunoscută pentru investitori”, a spus Dan.

“Fără falsă modestie, am fost o parte puternică a ecosistemului și un magnet pentru a aduce investitori în țară, dar și pentru a face companiile de stat mai profitabile”, a adăugat el.

Fondul “a declanșat o reacție în lanț” pe piețele de capital din România, a afirmat Victor Căpitanu, șeful One United Properties, un dezvoltator imobiliar din București și una dintre cele mai mari companii listate din țară.

Ca urmare a interesului sporit al investitorilor, One United a reușit să obțină capitaluri proprii de cinci ori în ultimii șapte ani pentru a finanța extinderea, a spus el. “Fondul a contribuit cu siguranță la creșterea profilului oportunităților de investiții în București și în România în ansamblu.”​