Cum vrea Premier Energy, vedeta de până acum a Bursei de Valori, să devină campionul energiei din Europa Centrală și de Est: o achiziție de 700 mil. euro finanțată prin datorie, dividend suspendat în 2026 și un pariu pe distribuția reglementată din Oltenia. Ce spun CEO-ul Jose Garza și CFO-ul Peter Storr

BT CP: Datele financiare ale țintei indică venituri de aproximativ 300 mil. euro în FY ’25 și EBITDA normalizată de circa 140 mil. euro. Astfel, multiplul EV/EBITDA implicit al tranzacției este de aproximativ 5.0x (pe bază debt-free, cash-free).

Conducerea Premier Energy (PE), companie din energie ale cărei acțiuni au urcat cu 56% de la începutul anului, performerul din BET, a organizat vineri o conferință online cu investitorii și analiștii pentru a explica detaliile achiziției grupului Evryo, anunțată pe 16 aprilie.

Cumpărarea Distribuție Energie Oltenia de la fondurile Macquarie Asset Management costă 700 de milioane de euro, va fi finanțată prin datorie și va dubla aproximativ dimensiunea companiei.

Dividendul pe 2026 se suspendă. CEO-ul Jose Garza a spus care este ținta: „obiectivul final este să fim un campion energetic în Europa Centrală și de Est, cea mai mare și mai profitabilă companie privată de energie, integrată în regiune.” Evryo Group nu are publice datele financiare, dar EVRYO POWER a avut în 2024 – potrivit MFP – 234 mil. lei și profit net de 72 mil. lei.

Tranzacția semnată pe 16 aprilie presupune preluarea a 100% din Evryo Group – societatea-mamă a DEO și Evryo Power – de la fondurile administrate de Macquarie Asset Management. DEO este al treilea mare operator independent de distribuție de electricitate din România, servește 1,5 milioane de clienți în șapte județe din Oltenia și administrează 88.000 de kilometri de linii electrice. Baza de active reglementate – RAB – se ridică la aproximativ 700 de milioane de euro. Garza spune că prețul plătit reflectă tocmai această valoare: „este aproximativ egal cu valoarea RAB, ceea ce ni se pare foarte bine.”

Miza este distribuția, cel mai stabil și previzibil segment din lanțul energetic. Prin preluarea DEO, ponderea distribuției în EBITDA consolidată a grupului va sări de la circa 37% la peste 62%.

CFO-ul Peter Storr a explicat: „când adaugi business-ul DEO, ajungi la un split pro-forma de puțin peste 60% distribuție, 20% producție și 18% furnizare.”

Pe baze pro-forma, grupul va ajunge la venituri de circa 2 miliarde de euro și un EBITDA normalizat de aproximativ 300 de milioane de euro, față de 134 de milioane raportate în 2025. Multiplul de achiziție este de circa 5 ori EBITDA DEO, estimată pentru 2025 la 140 de milioane de euro. „Suntem foarte norocoși să putem achiziționa un business atât de strategic la aceste niveluri de evaluare”, a spus Storr.

Finanțarea va fi asigurată integral prin datorie – obligațiuni, credit bancar sau o combinație, posibil cu un mecanism intermediar bridge-to-bond. Nu se are în vedere nicio majorare de capital. Storr: „nu anticipăm o emisiune de acțiuni. Credem că un levier de 2,5 ori este adecvat pentru business. Feedback-ul pe care îl primim de la instituțiile financiare este extrem de pozitiv.”

Levierul pro-forma, calculat ca datorie netă ajustată cu capitalul de lucru raportat la EBITDA, va fi de 2,5 ori – comparabil cu Electrica, E.ON sau alți operatori europeni de profil, mulți dintre ei cu un levier chiar mai ridicat, potrivit CFO-ului.

Structura de rambursare va fi preponderent de tip bullet – adică plata la scadență, specifică finanțărilor pe active de infrastructură. Garza a adăugat că varianta finală ar putea combina o emisiune de obligațiuni cu menținerea parțială a unor credite bancare existente în DEO: „poate fi o combinație de obligațiuni și finanțare bancară existentă, care de obicei are și amortizare, deci e o combinație bună.”

O consecință directă a saltului de îndatorare este suspendarea dividendului în 2026. Garza a confirmat că politica de distribuire a minimum 30% din profit va fi reluată ulterior, dar a evitat să dea un calendar precis: „viteza cu care reluăm politica anterioară de dividend va depinde de mai mulți factori. Vrem să fim confortabili că, odată ce reluăm dividendul, investitorii se pot baza pe continuarea lui.”

Există și un element de prudență în tabloul prezentat investitorilor. ANRE a redus tarifele de distribuție pentru DEO în decembrie 2025, iar Storr a recunoscut că EBITDA reală în 2026 va fi probabil cu 5-10 milioane de euro sub referința de 140 de milioane folosită în calcule: „poate că numărul normalizat ar fi cu 5 sau 10 milioane mai mic decât 140. Dar e greu de spus cu precizie.”

Garza a temperat îngrijorările: „variațiile inter-anuale sunt normale și standard în cadrul unui ciclu de reglementare de cinci ani. Nu există nimic îngrijorător în tarife ușor mai mici în 2026.”

Investitorii vor vedea contribuția DEO la rezultatele Premier Energy abia din momentul închiderii tranzacției, așteptată în a doua jumătate a anului, după aprobarea autorității de concurență și a Comisiei pentru examinarea investițiilor străine directe. Adunarea generală a acționarilor va vota tranzacția pe 10 iunie. Storr a explicat practic cum vor arăta cifrele: „oricare ar fi momentul închiderii, vom consolida DEO în situațiile financiare ale Premier Energy de atunci. Ar putea fi două luni, ar putea fi patru. Să zicem un trimestru, pentru simplitate.”

Printre sinergiile identificate se numără achizițiile comune la nivel de grup, reducerea costurilor de overhead și integrarea sistemelor. Garza a subliniat însă că avantajul principal rămâne integrarea verticală completă – producție, distribuție și furnizare: „să ai toate trei în mix este ideal, iar o pondere mare a distribuției de electricitate este esențială.” Regiunea Oltenia, istoric dependentă de cărbune, trece printr-un proces de decarbonizare și atrage fonduri europene pentru infrastructură, ceea ce Premier Energy consideră că va genera cerere crescută pentru conectări noi și investiții în rețea. Capex-ul anual estimat pentru DEO depășește ușor nivelul amortizării, care se situează în jurul a 65-70 de milioane de euro pe an.