Țara europeană unde milioane de oameni riscă să rămână fără bani la bătrânețe. O criză care nu pare că se mai termină amenință cel mai mare fond de pensii care a pierdut deja câteva miliarde de dolari într-o serie de pariuri eșuate

Cel mai mare fond de pensii din Suedia s-a despărțit săptămâna aceasta de președinta Ingrid Bonde, la șase luni după ce Alecta a suferit pierderi de 2 miliarde de dolari din cauza a trei pariuri eșuate legate de prăbușirea Silicon Valley Bank din SUA, scrie Bloomberg.

Plecarea lui Bonde, în vârstă de 63 de ani, se adaugă la lista tot mai mare de directori care au părăsit firma cu sediul la Stockholm în urma prăbușirii. În ultimele luni, fondul a numit un nou director executiv, un nou director de investiții și un nou șef al gestionării portofoliilor de acțiuni.

Cu toate acestea, Alecta, căreia i s-a încredințat sarcina de a supraveghea și gestiona 101 miliarde de dolari din economiile pentru pensie ale unui sfert din populația suedeză, va avea nevoie de mai mult decât de o nouă listă de directori pentru a evita o nouă criză iminentă. La aceste probleme se adaugă și criza imobiliară prin care trece țara nordică și participația pe care fondul de pensii o deține în cadrul unui important jucător din imobiliare, care pe fondul creșterii ratei dobânzii începe să se clatine și să adauge și mai multă presiune în problema real-estate-ului suedez.

Creșterea bruscă a ratelor dobânzilor, care a dat peste cap strategia de selecție de acțiuni a Alecta în SUA, exercită acum o presiune intensă asupra celei mai mari participații a fondului – un pariu de 4,5 de miliarde de dolari pe un landlord suedez puternic îndatorat numit Heimstaden.

În contextul în care industria imobiliară europeană se clatină, Heimstaden Bostad se străduiește în prezent să acopere un deficit de capital care, potrivit estimărilor analistului Swedbank Axel Andersson, ar putea ajunge până la 2,7 de miliarde de dolari, fără de care compania riscă să își piardă ratingul de credit de înaltă calitate – un instrument vital pentru proprietarii care se bazează pe piețele de obligațiuni pentru a-și finanța operațiunile.

 Andersson a declarat că partea Alecta din injecția totală de capital ar putea fi de aproximativ 1 miliard de dolari.

În prezent, Heimstaden Bostad se află la două trepte deasupra ratingului junk, dar o retrogradare la BB+ sau mai jos ar avea efecte majore în întreaga industrie. Proprietarul de locuințe deține o datorie de aproximativ 12 miliarde de dolari, ceea ce îl plasează printre cei mai mari emitenți de obligațiuni din sectorul imobiliar din Europa, potrivit datelor compilate de Bloomberg.

Alecta deține o participație de 38% în Heimstaden Bostad, ceea ce o face cel mai mare co-acționar alături de o companie de investiții imobiliare deținută de miliardarul norvegian Ivar Tollefsen. Cu toate acestea, pentru fondul de pensii, există o mare problemă care stă în calea planurilor de cheltuieli proiectate pentru investițiile în active pe termen lung: acordul de acționariat dezechilibrat pe care l-a semnat în 2013, conform căruia Alecta are doar statutul de partener junior în funcționarea Heimstaden Bostad.

Contractul este înglodat în complexitate, dar îngrijorarea Alecta și a altor acționari minoritari, cum ar fi grupul suedez de asigurări Folksam, este că nu au un cuvânt suficient de puternic de spus în procesul decizional al proprietarului, deși au contribuit cu 8 de miliarde de dolari din 2016.

În timp ce impactul deprecierilor imobiliare ale Heimstaden Bostad pare deocamdată ușor de gestionat – în parte pentru că o mare parte din activitatea Alecta se desfășoară în cadrul planurilor de pensii  – se manifestă din nou furia cu privire la strategia imobiliară a fondului și la lipsa percepută a controalelor de guvernanță.