STUDIU DE CAZ: De ce se întoarce DELL la antreprenoriat

IN 1997, LA SCURT TIMP DUPĂ CE STEVE JOBS SE REÎNTORCEA LA APPLE PENTRU A SCĂPA COMPANIA PE CARE O ÎNFIINȚASE DE PROBLEMELE CU CARE SE CONFRUNTA, Michael Dell spunea în fața unui public format din câteva mii de manageri din domeniul tehnologiei că, în locul lui Jobs, ar închide compania și ar da acționarilor banii înapoi, după cum scrie Forbes. Acum, aproape 16 ani mai târziu, omul de afaceri devenit milionar pe seama companiei Dell pe care a înființat-o în 1984, în vremea studenției, cu o investiție de 1.000 de dolari, simte pe propria piele ce înseamnă să aibă de-a face cu o companie cu probleme pentru care trebuie să găsească o cale de a o readuce pe creștere. Și, din câte se pare, are în plan să aplice tocmai sfatul pe care îl avea atunci pentru Steve Jobs.

Decizia lui Michael Dell de a delista compania care îi poartă numele de la bursă într-o tranzacție estimată la peste 24 de miliarde de dolari a stârnit reacții puternice în industrie atât din partea analiștilor, dar mai ales a investitorilor speriați că suma pe care ar putea să o obțină este mai mică decât valorează sau mai bine zis și-ar dori să valoreze acțiunile pe care le dețin. Mișcarea este la o primă vedere nu doar drastică și costisitoare, dar de-a dreptul îngrijorătoare, fiind asimilată în industrie drept un efort cu puține șanse de reușită. Alți analiști cred însă că reîntoarcerea companiei la modelul antreprenorial urmat acum un sfert de secol este tocmai soluția salvatoare pentru Dell.

În sine, planul lui Michael Dell poate fi privit ca un experiment interesant pentru cum poate o companie care pare că și-a atins limitele să redefinească strategia și operațiunile. Mai ales că în calcul au fost luate mai multe variante strategice, iar concluzia a fost că asta e cea mai bună cale. Din punct de vedere contabilicesc, cele 24 de miliarde de dolari, cât este investiția necesară delistării, vor proveni în cea mai mare parte din împrumuturi de la patru bănci (15 miliarde de dolari în total), dar și din lichiditățile companiei. Michael Dell va contribui și el cu participația de 15,7% evaluată la 3,6 miliarde de dolari și cu până la un miliard de dolari din averea personală, iar restul banilor vor veni de la Microsoft (2 miliarde de dolari) și Silver Lake Partners (un miliard de dolari).

ACȚIONARII ACTUALI AI DELL NU SUNT ÎNSĂ MULȚUMIȚI DE PROPUNERE. Southeastern Asset Management, cel mai mare acționar independent cu 8,5% din companie, și alți trei investitori au avut obiecții cu privire la tranzacție, argumentând că prețul de 13,65 dolari pe acțiune, cât ar urma să încaseze, este prea mic. După calculele lor, valoarea unei acțiuni ar trebui să fie mai aproape de 24 de dolari. Ceea ce pare să le scape însă din vedere este că, în lumina evoluției mai puțin strălucite a companiei din ultimii șase ani și a prețului adesea în scădere al acțiunilor, un asemenea preț va putea fi cu greu obținut pe Wall Street dacă Dell ar rămâne listată, iar strategia și operațiunile ar fi prea puțin schimbate.

DELISTAREA VA ÎNSEMNA CĂ DELL IESE DIN LUMINA REFLECTOARELOR ȘI DIN ATENȚIA WALL STREET-ULUI, ceea ce înseamnă că nu va mai fi comentată și criticată la tot pasul fiecare mișcare pe care o face compania. În fond, să pui în practică o schimbare radicală a unui business sub privirile dezaprobatoare ale investitorilor și analiștilor nu-i tocmai simplu de făcut. Și dincolo de asta, o companie cu un model antreprenorial va putea lua mai rapid decizii și adapta mai ușor strategia așa încât să facă față competiției și situației din piață, cu atât mai mult cu cât cel puțin Microsoft nu va avea putere de decizie în ce privește direcția de business a Dell. Prin urmare, este foarte posibil ca investiția companiei lui Bill Gates să fie însoțită de un set de condiții. Este lesne de speculat că Microsoft este interesată de o asemenea investiție tocmai pentru a se asigura că serviciile și produsele sale software vor fi prezente pe orice dispozitiv care iese din mâna unei companii care, deși suferă, încă este unul dintre cei mai mari producători din lume.