Sezonul concediilor de anul acesta, sub semnul inflației: Probabil vârful inflației va fi atins undeva prin vară, având în vedere ce se întâmplă în Golf. Pe piața titlurilor de stat, efectele tensiunilor geopolitice sunt deja vizibile VIDEO

Vârful inflației din România s-a amânat până în vară, sub presiunea tensiunilor din Golf, iar scăderea dobânzilor rămâne scenariul de bază, însă calendarul s-a decalat. Randamentele titlurilor de stat românești se mențin la cele mai ridicate niveluri din regiune, susținute de o politică monetară încă restrictivă.

Conflictul din Golf a generat o nouă undă de presiune asupra prețurilor, împingând momentul de vârf al inflației dinspre primele luni ale anului spre perioada estivală. Această deplasare temporală reconfigurează așteptările privind politica monetară a Băncii Naționale a României și amână decizia de relaxare monetară, este de părere Ionuț Lianu, șeful trezoreriei, CEC Bank.

„Scenariul s-a amânat în timp, adică inflația, în loc să aibă un vârf deja, probabil că vârful va fi atins undeva prin vară, având în vedere ce se întâmplă în Golf”, a declarat Ionuț Lianu la ZF Live, emisiune realizată cu sprijinul Orange Business.

Lianu conectează traiectoria inflației de evoluția cererii agregate. O cerere internă mai slabă, generată de erodarea puterii de cumpărare, reduce presiunile inflaționiste și creează spațiu pentru BNR de a opera primele reduceri ale ratei dobânzii.

„Dacă avem de-a face cu o scădere a cererii agregate ca urmare a erodării puterii de cumpărare, acest scenariu devine cu atât mai probabil după vârful de inflație. În continuare, scenariul de bază este cel de scădere de dobânzi”, a adăugat el.

Pe piața titlurilor de stat, efectele tensiunilor geopolitice sunt deja vizibile. Randamentele au urcat odată cu declanșarea conflictului și s-au stabilizat de atunci la niveluri ridicate, România rămânând cea mai generoasă piață din regiune din perspectiva remunerării investitorilor în datorie suverană.

„Dacă ne uităm la randamentele titlurilor de stat, vedem că au avut o creștere odată cu începerea războiului din Golf și de atunci se tranzacționează în aceeași zonă, pentru că totuși România oferă niște randamente mult mai mari”, a explicat Lianu.

Sustenabilitatea acestor niveluri depinde de măsura în care șocul inflaționist actual rămâne circumscris în timp.
„Această inflație pe care o vedem în momentul de față are șanse destul de mici să se propage peste trimestre, nivelele de acum la randamentele titlurilor de stat par sustenabile”, a concluzionat acesta.

Scăderea dobânzilor rămâne un scenariu valid, condiționat de confirmarea vârfului inflației în vara acestui an și de absența unor noi șocuri externe care să repornească ciclul ascendent al prețurilor.