S&P a confirmat ratingurile României. Scăderea TVA, compensată parțial de creșterea consumului

Agenția de evaluare financiară estimează că economia României va crește în medie cu circa 3% pe an în perioada 2015-2018, susținută de avansul consumului intern.

“În 2014, economia României a crescut cu aproape 3%, sprijinită de creșterea consumului din sectorul privat. Populația a beneficiat de pe urma scăderii inflației, în special pe fondul declinului prețului produselor petroliere, precum și de efectele creșterii veniturilor și scăderii șomajului. Apreciem că aceste efecte vor fi vizibile și pe parcursul anului 2015. Mai mult, estimăm că cererea internă se va consolida în următorii patru ani, în condițiile în care nivelul împrumuturilor neperformante va continua să scadă, permițând astfel reluarea creditării în sectorul privat”, se arată într-un comunicat al S&P.

Creșterea economică a României ar putea fi limitată de menținerea la un nivel scăzut a ratei de absorpție a fondurilor europene, de un climat extern incert, amplificat de riscurile geopolitice, precum și de un nivel sub așteptări al investițiilor străine directe. De asemenea, o recuperare sub estimări a creditării din sectorul privat ar putea mări presiunea pe scădere.

Agenția de evaluare financiară notează că menținerea calificativelor acordate României se datorează nivelului moderat de îndatorare externă și fiscală al țării, precum și perspectivelor de creștere economică relativ stabile.

“Calificativele sunt constrânse de calitatea scăzută a guvernanței, în ciuda eforturilor recente pentru reducerea corupției, precum și de un nivel redus al PIB-ului pe cap de locuitor raportat la statele din regiune, de 8.600 dolari, și de rata datoriei în valută din sectorul privat, care, deși a intrat pe o pantă descendentă, se menține încă la un nivel ridicat, ceea ce poate limita politica monetară”, se arată în comunicat.

Cu toate că România și-a depășit obiectivele fiscale pentru 2014, S&P apreciează că perspectivele pentru acest an sunt mai puțin clare, în special în contextul unui mediu politic tensionat, urmare a înfrângerii suferite de premierul Victor Ponta la alegerile prezidențiale din noiembrie anul trecut și a calendarului politic din perioada următoare, evenimente ce ar putea afecta sectorul fiscal.

Agenția amintește de reducerea CAS cu 5% în octombrie, scăderea taxei pe construcțiile speciale, de la 1,5% la 1%, și creșterea salariului minim.

“Estimăm că încasările la buget vor fi sprijinite de întărirea cererii interne, care va anula parțial impactul unora dintre măsurile enumerate. Cu toate acestea, în lipsa unor mijloace clare care să amortizeze pierderile rezultate la buget și, ținând cont de măsurile suplimentare de relaxare fiscală înaintea alegerilor parlamentare din 2016, anticipăm că deficitul guvernamental general se va adânci ușor în 2015, la 2% din PIB”, se arată în comunicat.

De asemenea, propunerile Guvernului pentru modificarea Codului Fiscal, printre care scăderea cotei TVA de la 24% la 20% în 2016 și la 18% în 2018, eliminarea taxei pe dividende, precum și reducerea accizelor și a contribuțiilor sociale, vor afecta veniturile și vor duce la creșterea deficitului.

Agenția de rating notează că unele dintre tăierile de taxe propuse au fost deja devansate pentru acest an, inclusiv scăderea, din luna iunie, a cotei standard de TVA pentru alimente și băuturi non-alcoolice, de la 24% la 9%.

“Consiliul Fiscal din România estimează că implementarea tuturor propunerilor Guvernului va duce la creșterea deficitului fiscal la 3,7% din PIB până în 2019, ceea ce ar reprezenta o încălcare a pragului de 3% din PIB care declanșează procedura UE de deficit excesiv”, potrivit S&P.

S&P menționează că proiecțiile pentru scenariul de bază privind România nu iau în calcul toate propunerile pentru modificarea Codului Fiscal, întrucât măsurile necesită aprobarea parlamentului.

“Cu toate acestea, am revizuit prognoza privind traiectoria fiscală a României pentru a include o ușoară deterioarare a finanțelor Guvernului, în condițiile creșterii incertitudinii politice înaintea alegerilor parlamentare de anul viitor. Estimăm că gradul de îndatorare guvernamentală va atinge un vîrf de 40,7% din PIB în 2017, față de proiecția anterioară, care presupunea scăderea graduală a datoriei”.

Potrivit agenției de rating, 75% din datoria guvernamentală este în valută, în special în euro, ceea ce indică o anumită vulnerabilitate la variațiile cursului de schimb.

Continuarea procesului de consolidare fiscală și a restructurării întreprinderilor de stat, care ar contribui la scăderea datoriei guvernamentale nete, precum și reducerea vulnerabilității sectorului privat față de fluctuațiile de schimb valutar ar putea conduce la acțiuni de îmbunătățire a ratingului acordat României de către Standard&Poor’s.