Profil de investitor: Pe bursă câștigi sau înveți

Investitori mici și mari, profesioniști și debutanți deopotrivă, care activează în domenii dintre cele mai diverse, pun pe tapet strategii de investiții și lecții învățate în timp pentru a întări zicala „bursa este pentru toți” și a mări rândurile investitorilor din piața locală. Toate sfaturile sunt adunate în seria de materiale „Profil de investitor” găzduită de Business MAGAZIN.

Investițiile la bursă pot oferi investitorilor câștiguri care pe termen lung au menirea de a le asigura independența financiară, însă alegerile mai puțin inspirate sau informate aduc pierderi în portofoliile lor. Totuși, chiar și aceste pierderi ne învață câte ceva. Ce anume, ne spune Andrei Mihăescu, programator care investește la BVB din 2015.

„Am început să investesc în 2015 cu scopul de a-mi proteja economiile de inflație. Între timp, scopul investițiilor a devenit independența financiară. Îmi amintesc că brokerul cerea atunci o sumă minimă pentru deschiderea contului, aproximativ 4.000 de lei, iar primele achiziții cred că au fost Conpet și Banca Transilvania”, povestește Andrei Mihăescu, inginer software în vârstă de 40 de ani.

În ceea ce privește deschiderea contului de tranzacționare, Andrei susține că a trecut prin experiențe diferite în urmă cu șapte ani, când a devenit investitor și anul trecut, când soția lui și-a deschis de asemenea un cont. Ce poate spune este că totul a devenit mult mai accesibil după pandemia de coronavirus.

„Tehnologia a făcut procesul investițional din ce în ce mai ușor, a ajuns să fie la un click distanță. Soția mea a deschis un cont anul trecut și mi s-a părut totul foarte ușor, mai ales comparat cu procesul prin care am trecut eu când am deschis contul sau cu momentul în care a trebuit să transfer acțiunile la alt broker, deoarece brokerul la care eram a decis să părăsească piața din România”, afirmă investitorul.

Născut în Craiova, Andrei a studiat la Facultatea de Matematică și Informatică, secția Informatică și are un master în Marketing și Comunicare în Afaceri la Institutul de Studii Economice (ISE). În 2006 s-a mutat în București, unde în prezent ocupă funcția de manager de proiect informatic la Automatic Data Processing (ADP) Romania, lider global în furnizarea de servicii de management al resurselor umane și cei care dau estimările pe piața forței de muncă în SUA, printre altele.

Andrei Mihăescu, 40 de ani

PROFESIE: inginer software

OCUPAȚIE: manager de proiect

INVESTEȘTE: pentru independență financiară

De când investește, Andrei a marcat mai multe pierderi, din mai multe motive. Prima dată s-a întâmplat din cauza împrejurărilor. Dat fiind faptul că a avut nevoie de bani ca urmare a unui eveniment neprevăzut, a fost nevoit să-și lichideze tot portofoliul, inclusiv o deținere cu un randament negativ.

„Din fericire, câștigul pe celelalte dețineri a acoperit acea pierderea, însă randamentul a fost mult diminuat. Această întâmplare a venit însă cu o lecție și anume că ar trebui să existe un fond de siguranță pentru evenimentele neprevăzute”, adaugă el.

Ulterior, pe măsură ce strategia sa a devenit mai sofisticată, a mai marcat pierderi pentru optimizare fiscală, cât și în câteva situații în care teza inițială a investiției a fost invalidată. Unele dintre aceste situații au fost de natură să-l descurajeze, însă nu a luat decizia de a renunța la investiții.

Samuel Smiles, autor britanic și reformator guvernamental supranumit „Biblia liberalismului mijlociu victorian”, a spus că „cine nu a greșit niciodată, nu a făcut niciodată o descoperire”. Fără erori nu am ști niciodată ce trebuie să îmbunătățim sau ce să schimbăm. Poate cele mai bune lecții vin din cele mai mari greșeli. Ba chiar adevărata greșeală ar fi să nu încerci din nou, zic eu. Pe acest principiu merge și Andrei.

„Bineînțeles că au fost momente în care am vrut să părăsesc ringul bursier, nu cred că există investitori care să nu fi trecut prin asta. Am fost nesigur pe anumite investiții și o parte din acele riscuri s-au materializat. Uneori câștigi, alteori înveți”, mărturisește el, înlocuind deliberat cuvânt „a pierde“ cu „a învăța“.

În ultima perioadă, Andrei Mihăescu recunoaște că a alocat mai puțin timp decât de obicei activității investiționale, dar au existat și câteva cauze. A trecut prin câteva schimbări pe plan personal și profesional, dar este hotărât să continue și să ajungă din nou la timpul pe care îl acorda în trecut investițiilor.

Portofoliul lui este format majoritar din acțiuni, însă au fost momente când ponderea obligațiunilor era mai mare. Pe lângă acțiuni și bonduri, investitorul a mai tranzacționat ETF-ul listat la BVB care urmărește indicele principal BET, produse structurate cu activ suport aurul (EBGLD), cât și ETF-uri și acțiuni pe piețele din SUA și Europa de Vest.

„Am avut și o investiție imobiliară, la care am renunțat recent. Nu aș investi în imobiliare. Nu am nici cea mai mică idee despre direcția în care va merge piața, este doar un feeling”, continuă el.

Cele mai mari investiții ale lui sunt la producătorul de vinuri Purcari Wineries PLC (26%), unicul producător local de petrol și gaze OMV Petrom (23%), producătorul și furnizorul de gaze naturale Romgaz (15%), compania de brokeraj în asigurări Transilvania Broker de Asigurare (13%) și Fondul Proprietatea (7,5%), restul (15%) fiind alte dețineri mai mici.

Valoarea portofoliului său la Bursa de Valori București este de circa 9.000 de euro, iar investițiile pe piețele externe se ridică la aproape 2.000 de euro. La ce se uită Andrei atunci când își alege companiile în care investește?

„Pentru mine contează foarte mult, pe lângă performanța financiară, avantajul competitiv al companiei și credibilitatea echipei de management. Dividendele sunt și ele importante, mai ales pentru că pe piața din România procentul de companii care oferă dividend este destul de important. În procesul investițional, analizez indicatori consacrati și aplic recurent un model de analiză – Dividend Discount și/sau DCF – pentru a determina daca teza inițială a investiției se menține sau nu”, spune acesta.

Anul 2021 i-a adus investitorului un randament de 26%, datorat în mare parte câștigurilor din investițiile în producătorul de materiale de construcții TeraPlast Bistrița și în producătorul de inputuri organice Norofert. Criza din sănătate l-a prins investit aproape integral, fără prea mult cash, astfel că nu a putut profita decât limitat de scăderile de la începutul pandemiei. Perioada actuală însă l-a prins ceva mai pregătit. Totuși, nu atât de pregătit pe cât și-ar fi dorit.

„Pentru mine contează foarte mult, pe lângă performanța financiară, avantajul competitiv al companiei și credibilitatea echipei de management. Dividendele sunt și ele importante, mai ales pentru că pe piața din România procentul de companii care oferă dividend este destul de important.”

„Am început-o cu 30% cash, deoarece a fost o perioadă în care nu am făcut nicio achiziție din lipsă de timp și decisesem anterior să lichidez câteva dețineri. Momentan, mai am aproximativ 10% cash. Am profitat și o să încerc să profit în continuare de eventualele scăderi. Pentru mine, scăderile din 2022 au fost acoperite în mare parte de dividendele încasate. Randamentul nu este nici pe departe egal cu cel din 2021, dar sunt încrezător în structura actuală a portofoliului meu, indiferent de ce condiții economice vom avea în anii care urmează”, afirmă investitorul.

Andrei Mihăescu se consideră un value investor. Nu cunoaște aproape deloc analiza tehnică, ci ia în calcul doar analiza fundamentală. Strategia sa? „Buy & hold as long it makes sense.” (Cumpără și păstrează atât timp cât are sens.)

Celor care se gândesc să-și direcționeze economiile pe bursă, investitorul le recomandă să înceapă cu sume mici și să investească mult timp în educație. Uitându-se în urmă, are o singură părere de rău. „Regret că nu am început mai devreme”, conchide Andrei Mihăescu.  

DICȚIONARUL INVESTITORULUI

1. Optimizarea fiscală se referă la orice măsură care reduce costurile fiscale ale unei firme sau în cazul unei operațiuni/tranzacții, dar în limita legii. În caz contrar, se numește evaziune fiscală. În cazul investitorilor, prin optimizare se înțelege maximizarea profiturilor prin reducerea bazei de impozitare.

2. Dividend Discount Model (DDM) este o metodă cantitativă de evaluare utilizată pentru prezicerea prețului acțiunii unei companii care ia în calcul costul capitalului, dividendul curent și rata estimată de creștere a acestuia pentru a calcula dividendul estimat pentru anul următor. Pe baza acestuia se stabilește prețul „corect” al acțiunii în cauză, iar dacă acesta este mai mare decât prețul curent, acțiunea este considerată subevaluată. Invers, acțiunea este supraevaluată. Rațiunea din spatele modelului de evaluare este că investitorii plătesc acum pentru recompensele viitoare, iar dividendele pot fi folosite pentru a estima aceste recompense.

3. Discounted Cash Flow (DCF) este o metodă de evaluare care estimează valoarea unei investiții folosind fluxurile de numerar viitoare așteptate. DCF oferă o perspectivă de evaluare a profiturilor viitoare ale unei societăți. Este folosită de asemenea, printre alte metode, de cei care se gândesc să cumpere o companie sau de manageri și antreprenori pentru a lua decizii privind bugetul de venituri și cheltuieli. Aceasta cea mai răspândită formă de analiză fundamentală.

ÎN CE MAI INVESTIM

Vinificație

Purcari Wineries Public Limited Company (simbol bursier WINE) este unul dintre principalii producători  de vinuri și brandy din regiunea Europei Centrale și de Est, care gestionează aproximativ 1.450 de hectare de podgorii și operează șapte platforme de producție în România, Moldova și Bulgaria. Purcari Wineries este lider pe segmentul vinurilor Premium din România cu o cotă de 30% și cel mai mare exportator de vin din Moldova, livrând în peste 40 de țări.

Fondat în 1827, grupul este listat la Bursa de Valori București din februarie 2018, având în prezent o valoare bursieră de aproximativ 354 de milioane de lei, după ce acțiunile au scăzut cu circa 41% de la începutul acestui an. În ultimele șase luni, acțiunile WINE înregistrează o scădere de 3,7%, conform datelor BVB.

Purcari este condus de  fondatorul Victor Bostan din poziția de Director Executiv și are în acționariat investitori instituționali precum Horizon Capital, Fiera Capital, Conseq, East Capital, Franklin Templeton și Norges Bank.

În primele nouă luni din 2022, Purcari a raportat un profit net de 25,4 milioane de lei, în scădere cu 11% față de aceeași perioadă din 2021, la venituri de aproape 200 de milioane de lei, în urcare cu 20%. Marja EBITDA și marja venitului net din T3/2022 au ajuns la 29%, respectiv la 19%.

La nivelul trimestrului trei, profitul net s-a diminuat cu 25% față de T3/2021, până la 14,4 milioane de lei, în timp ce veniturile au marcat o creștere de 27% de la an la an, ajungând la 75,8 milioane de lei. Pe piața din România, veniturile au urcat în primele nouă luni cu 11% de la an la an și cu 17% de la trimestru la trimestru.

În luna aprilie 2022, acționarii Purcari au aprobat în unanimitate distribuirea unui dividend de 0,51 de lei din profiturile acumulate, reprezentând aproximativ 20,5 milioane de lei, conform calculelor realizate de ZF.

Oferta de valoare a grupului, în formula de „lux accesibil”, a demonstrat reziliență față de presiunile inflaționiste, economice și geopolitice, brandurile Purcari, marca de întâietate a companiei și Bardar, marca de brandy premium, crescând la rate de două cifre.

În octombrie 2022, Purcari a făcut încă un pas spre consolidarea poziției de lider al vinificației în CEE, prin achiziția unui pachet majoritar de 76% din Angel’s Estate, o cramă cu ciclu complet din Bulgaria cu 100 de hectare de vii proprii și o capacitate anuală de producție de peste 1 milion de sticle. Alte branduri de sub umbrela grupului sunt Crama Ceptura, Bostavan și Domeniile Cuza.

„A fost un an de recoltă record pentru Grupul nostru și împreună cu achizițiile de struguri din surse terțe, suntem pregătiți să beneficiem de o structură de costuri competitivă în 2023. Acest fapt este unul important, având în vedere presiunile inflaționiste continue, mai ales după sezonul agricol dificil din 2021. Suntem foarte optimiști cu privire la 2023”, 

Victor Bostan, Director Executiv, Purcari Wineries PLC

Acesta este un material informativ și nu reprezintă o recomandare sau o ofertă de investiție. Performanțele anterioare nu reprezintă o garanție a realizărilor viitoare. Este recomandată documentarea temeinică înainte de a investi.