Profil de investitor. Diversificare pe bursă și în afara ei

Investitori mici și mari, profesioniști și debutanți deopotrivă, care activează în domenii dintre cele mai diverse, pun pe tapet strategii de investiții și lecții învățate în timp pentru a întări zicala „bursa este pentru toți” și a mări rândurile investitorilor din piața locală. Toate sfaturile sunt adunate în seria de materiale „Profil de investitor” găzduită de Business MAGAZIN.

Diversificarea în investiții este o strategie menită să reducă riscul și în concordanță cu toleranța la risc, cu profilul investițional și cu obiectivul personal. Orice administrator de investiții, broker sau analist vorbește despre importanța diversificării în rândul investitorilor la bursă, iar mulți o aplică și în afara ei. Acesta este și cazul lui Alex Cristescu, de profesie jurist, de ocupație dezvoltator imobiliar.

„Sunt investitor de foarte mult timp, am deprins acest stil de viață benefic din familie. Pe Bursă am decis să particip pentru a beneficia de eforturile și mintea altor antreprenori. Eu am un portofoliu orientat pe piața AeRO unde am acces la companii antreprenoriale care își doresc dezvoltarea afacerii lor prin proiecte care au nevoie de finanțare”, spune Alex Cristescu, „ardelean înmuiat în Dâmbovița”, așa cum se descrie.

În vârstă de 32 de ani, Alex s-a născut în Deva, dar locuiește de 12 ani în București. Este absolvent de Drept Englezesc și European la Universitatea Queen Mary din Londra, Marea Britanie și la Katholieke Universiteit din Leuven, Belgia. Jurist pasionat de societăți comerciale, guvernanță corporativă și scripofilie, după studii acesta s-a întors înapoi în țară să… dezvolte clădiri. Ce altceva mai face?

„Înțeleg că o diversificare echilibrată nu se face exclusiv pe bursă, ci bursa este parte componentă din aceasta. Cu toții putem să deținem niște acțiuni, obligațiuni, ETF-uri, titluri de stat, depozite bancare, teren agricol, un spațiu comercial sau alte imobile, o afacere mică și toate astea pe lângă o slujbă. Eu mă ocup cu dezvoltarea imobiliară și am un portofoliu de imobile destinate închirierii. Am și alte investiții și îmi dedic cel puțin jumătate din timpul meu companiei Norofert, unde sunt membru în Consiliul de Administrație. Tot ce fac este cu pasiune”, afirmă el.

Înainte de a alege o companie, Alex analizează fundamentele modelului de afaceri și dacă este de părere că o infuzie de capital ar crea o oportunitate, atunci investește. Primele lui investiții au fost de câteva zeci de mii de euro și destul de conservatoare. La început a cumpărat acțiuni la companii mari, care ofereau dividende cu randamente de aproximativ 10%, dar și unități de fond ale ETF BET Patria-Tradeville.

În perioada aceasta a învățat cum funcționează bursa și a aflat ce fel de investitor este. „Au trecut ani până când am decis că este mai potrivit situației mele – vârstă, alte investiții în afara Bursei – să îmi orientez investițiile către companii antreprenoriale care au un risc mult mai mare față de cele mature de pe piața reglementată”, continuă el.

De cele mai multe ori Alex a ales acțiuni, dar în trecut a deținut și obligațiuni și folosește produsele structurate, adică certificatele turbo care urmăresc un anumit activ, fie mărfuri, fie acțiuni sau indici. În principal investește la Bursa de Valori București, de obicei în puțini emitenți. Astăzi, are trei companii în portofoliu – Norofert (69%), SafeTech Innovations (5%) și Simtel Team (5%), restul de 21% fiind o poziție de cash.

„Pentru că eu fac o diversificare și în afara Bursei, sectorul imobiliar domină portofoliul meu, iar majoritatea resurselor mele financiare au mers către un nou proiect. Am investit alături de colegii mei din CA-ul Norofert, Marius și Vlad, în compania privată Ultragreens, un crescător de microplante, plante aromatice, salate și vlăstari care a finalizat în acest an prima fermă verticală din România, cu întreaga producție contractată de către Kaufland”, mai spune investitorul.

Alex Cristescu, 32 de ani

PROFESIE: jurist

OCUPAȚIE: dezvoltator imobiliar

INVESTEȘTE: diversificat

Lui Alex îi plac fabricile și fermele. Poate acesta este și unul dintre motivele pentru care a participat la primul lui plasament privat, cel al producătorului de inputuri organice Norofert din iulie 2019, prin care compania a atras de la 72 de investitori 1,5 milioane de euro în opt ore de la lansare. În martie 2020, Norofert a venit la BVB, iar cu fondurile atrase a construit prima sa linie de producție. Alex a mai participat și la alte plasamente private de acțiuni la Agroland, Simtel și Arctic Stream, iar pentru obligațiuni, la SelfPay, Bitsoft și Prefera Foods.

„Prefer să investesc într-o companie la o majorare de capital social sau emisiune de obligațiuni pentru că doresc o infuzie de capital care să contribuie la progresul companiei, să-și îndeplinească un țel și să atingă un alt nivel în dezvoltarea ei. Urmăresc ca emitentul să aibă un plan bine definit și realizabil, marje nete bune sau foarte bune, care să creeze active profitabile, un avantaj în piață și o echipă competentă și harnică. Nu investesc în companii pentru dividend sau acțiuni gratuite, dar după câteva raportări doresc să văd active mai mari, datorii rezonabile, o cifră de afaceri în creștere, un profit decent și o poziție de numerar bună”, explică Alex Cristescu.

Investitorul și-ar dori mai multe opțiuni pentru cât mai mulți participanți la piață. Ar vrea să vadă listate la Bursa de la București mai multe întreprinderi mici și mijlocii, din sectoare cât mai variate, dar mai ales din producție.

„Avem suficiente resurse în România să producem bunuri și servicii cu valoare adăugată”, spune el.

Despre piața AeRO crede că are capacitatea să deservească acest sector din economie.

„IMM-urile au o capacitate de adaptare foarte bună și generează cele mai bune randamente la o infuzie de capital înțelept alocată. Pe piața AeRO consider că există doar câteva companii care vor dovedi că au avut îndemânarea să gestioneze fondurile atrase de la investitori și au creat active productive și profitabile. De progresul lor depinde viitorul acestei piețe, iar companiile care vor urma vor avea o platformă mai solidă, bună și performantă pentru dezvoltare”, afirmă el.

Alex are mai multe conturi de tranzacționare și nu a agregat randamentele pentru toate, însă în 2021, un an atipic pentru piețele de capital, el a avut un randament marcat de aproape 100%. În 2022, cu ajutorul produselor structurate și ce profit a marcat pe acțiuni și obligațiuni, a ajuns la un randament de circa 50%, iar pentru 2023 se așteaptă la un randament „ceva mai normal”, de 10%.

Și cu investițiile în afara Bursei spune că a progresat. Recunoaște că nu le știe pe toate și că uneori își ia riscuri nu tocmai bine calculate. Așa a ajuns și să marcheze pierderi de când investește.

„Am marcat pierderi, dar acestea nu au fost foarte mari, iar pe portofoliul consolidat tot pe profit am rămas. Am învățat despre mine că trebuie să citesc mult. De fiecare dată când o fac filtrez destul de bine informația și îmi este mult mai ușor să decid următoarea mișcare. O singură dată am zis că vreau să renunț la investiții, în 2008, dar trebuie să participi dacă dorești să beneficiezi. A sta pe margine nu este o soluție”, susține el.

În ultimele luni, investitorul a închis poziții și a suplimentat la anumiți emitenți, luând în considerare faptul că situația din piață este una tipică de bear market (piață de scăderi). El consideră că 2023 va fi un an foarte greu pentru că s-au adunat extrem de multe variabile – inflație, dobânzi în creștere, îndatorare mare, fluctuație valutară, prețuri mari la utilități, costuri mai mari de transport, deficite bugetare mari și războiul care nu se încheie la granița României. Dacă mai adăugăm seceta, deja avem un 2023 greu de anticipat și de gestionat.

„Am avut nevoie de mai mulți ani până când am reușit să am o strategie pe bursă care să îmi fie potrivită.” Alex Cristescu

Cum se poziționează el în acest context?

„La sfârșit de 2022 multe companii au raportat vânzări în creștere, dar, în majoritatea cazurilor, cu profitabilitatea drastic redusă. Acest fapt există la toate firmele din România. Astfel, mă pregătesc pentru scenariul probabil că economia va suferi o contracție în trimestrele II și III din 2023, pentru că sectorul privat trebuie să ajusteze strategia: cheltuieli mai mici, economii, investiții mai mici. Consumatorul va face la fel. Posibil să avem majorări de taxe. Mizez pe o strategie conservatoare pentru anul 2023”, explică el.

Alex Cristescu este un investitor care citește mult și, astfel, știe foarte clar motivele pentru care alege o investiție sau alta. Strategia lui este simplă. Fie creează, fie investește în active productive, adică acelea care produc un profit peste rata inflației. Nu investește în orice nu are un activ productiv la bază, cum ar fi criptomonede, aur sau modele de afaceri cu marje nete extrem de mici sau supraîndatorate.

„Strategia mea de a investi în active productive s-a dovedit a fi una câștigătoare și m-a protejat de fiecare dată. În decursul crizelor prin care am trecut am învățat că piețele de capital au tendința pe termen scurt de a supraevalua sau subevalua acțiunile și asta independent de rezultatele financiare ale emitenților.

Comportamentul investitorilor se schimbă brusc și cel mai bine este să-l aștepți pe Mr. Market să termine cu manifestările sale după care să te gândești la următorul pas oportun”, îndeamnă el. În privința momentului potrivit pentru a intra în piață, Alex spune că este oricând și la orice vârstă.„Este important să începi.” Odată ce ai prins gustul, este esențial să te documentezi. El recomandă fiecărui începător să citească măcar o dată un raport anual de la Fondul Proprietatea, o lectură de aproximativ două ore care are o analiză economică deosebită și dă o imagine de ansamblu pentru piața noastră de capital.

Totodată, trimite pe oricine vrea să afle mai multe și să reducă din timpul alocat studiului în comunitatea de investitori InvestestelaBursa.ro. „Eu am avut nevoie de mai mulți ani până când am reușit să am o strategie pe bursă care să îmi fie potrivită. Este foarte ușor să ajungi investitor la Bursă, brokeri buni există, platforme accesibile sunt, informația pentru investitori este prezentă. Uneori consider ca este mult prea ușor să investești și nu dedici timp pentru a citi despre investiția ta. Orice investitor trebuie să formeze un reflex în a citi înainte de a investi”, conchide Alex Cristescu.  

DICȚIONARUL INVESTITORULUI

1. Scripofilia, numită și scriptofilie, constă în studiul și colecționarea de titluri bursiere vechi care au fost cotate sau nu pe o bursă de valori. Prin tradiție și la nivel internațional, scripofilia este o ramură a numismaticii, ca și notafilia, câștigându-și recunoașterea ca hobby în jurul anului 1970. Termenul a fost creat prin alăturarea cuvântului englez scrip (drept de proprietate) la sufixoidul grec philos (a iubi). Scripofilul sau colecționarul de titluri vechi poate fi definit drept un istoric al economiei.

2. Mr. Market este o alegorie creată de celebrul investitor Benjamin Graham pentru a descrie ceea ce el considera că sunt trăsăturile iraționale sau contradictorii ale pieței de valori și riscurile de a urmări gândirea de grup. Mr. Market este un investitor condus de panică, euforie și apatie și abordează investiția ca pe o reacție la starea sa de spirit, mai degrabă decât printr-o analiză fundamentală sau tehnică. Mr. Market a fost prezentat pentru prima dată în cartea lui Graham din 1949, The Intelligent Investor.

ÎN CE MAI INVESTIM

Agribusiness

Norofert (simbol bursier NRF) este un conglomerat agroalimentar care acoperă întreg lanțul de producție agricolă, de la producție vegetală la vânzarea și distribuția de inputuri ecologice. Activă din anul 2000, compania a încheiat în iulie 2019 un plasament privat de acțiuni prin care a strâns 1,5 milioane de euro de la 72 de investitori în opt ore de la lansare, devenind la acel moment cea mai rapidă ofertă privată.

În martie 2020, Norofert intra la tranzacționare la Bursa de Valori București la o capitalizare de circa 25 de milioane de lei. Spre comparație, astăzi investitorii o evaluează la 113 milioane de lei, ceea ce înseamnă că în doi ani și jumătate a crescut pe Bursă cu aproximativ 350%, conform calculelor realizate de ZF.

Grupul Norofert este format din trei entități, compania mamă Norofert SA și subsidiarele Agroprod CEV SRL, fermă de 1.000 de hectare bio achiziționată în proporție de 100% la finele anului 2021 și integrată în grup începând cu 2022, respectiv Norofert USA LLC, companie din Ohio înființată în aprilie 2020 ca parte a strategiei de extindere în SUA.

Pentru primele nouă luni din 2022, Norofert a raportat un profit net consolidat de 7,6 milioane de lei, în urcare cu 55,3% comparativ cu aceeași perioadă din 2021, care se datorează „unei mai bune prezențe în piață, vânzărilor semnificativ mai mari de inputuri solide și lichide, core businessul Norofert având cea mai mare influență asupra creșterii”. Cifra de afaceri a crescut cu 61,8% de la an la an, până la 54 de milioane de lei, în timp ce EBITDA (profitul înainte de dobânzi, impozite, depreciere și amortizare) a crescut cu 43,1%, la 10,5 milioane de lei.

De la începutul anului 2022, compania l-a numit pe Mircea Fulga în poziția de CEO, funcție preluată de la Vlad Popescu, acționar majoritar și președinte al Consiliului de Administrație, a operat prima fermă, la Zimnicea și a montat o linie de îngrășăminte organice solide la fabrica din Filipeștii de Pădure, care deja a produs loturi care au fost livrate către clienți.

În continuare, Norofert plănuiește să investească în spații de depozitare pe terenul din Filipeștii de Pădure. În ceea ce privește filiala din SUA, urmează câteva întâlniri cu distribuitorii, iar de la începutul anului următor vor începe cel mai probabil vânzările. La nivel local, grupul are în vedere lansarea unor produse noi începând cu anul următor, îngrășăminte solide și lichide, dar și investiții în irigații pentru ferma de la Zimnicea. Totodată, a început proiectul unui laborator de multiplicare de microorganisme și cercetare și speră să înceapă construcția în T1/2023, fiind deja achiziționate o parte din utilaje.

Norofert este deținută în proporție de 36,4% de Vlad Popescu, în proporție de 15,3% de Ileana Popescu, respectiv în proporție de 11,6% de Marius Alexe. Acțiunile NRF s-au depreciat cu 19,3% de la începutul anului, pe fondul unui rulaj de 16,1 milioane de lei, respectiv în scădere cu 16,1% în ultimele șase luni, pe tranzacții de 6,3 milioane de lei, conform calculelor realizate de ZF pe baza datelor de la BVB din
6 decembrie 2022.

„Am reușit să îmbunătățim recuperarea creanțelor și cash flow-ul, întrucât am făcut asigurări pe portofoliul de clienți. Am mărit sumele pe factoring și scontare, pe care le-am accesat cu băncile pentru a aduce creanțele mai aproape ca termen și pentru a folosi cash-ul pentru investiții și activitatea curentă”

Vlad Popescu, acționar majoritar și președinte al Consiliului de Administrație al Norofert.

Acesta este un material informativ și nu reprezintă o recomandare sau o ofertă de investiție. Performanțele anterioare nu reprezintă o garanție a realizărilor viitoare. Este recomandată documentarea temeinică înainte de a investi.