Profil de investitor: De la proprietarul unei afaceri la investitor în alte zece

Dacă am o sumă de bani puși deoparte, ar trebui să-i investesc într-o afacere sau să-mi deschid propriul business? Sau ambele? Este mai riscantă prima variantă sau a doua? Dar dacă sunt antreprenor, asta mă împiedică să fiu investitor? La unele dintre aceste întrebări răspunde Victor Răzvan Vișan, economist în vârstă de 35 de ani și antreprenor în domeniul producției publicitare.

„Am ales să investesc la Bursă pentru că îmi doream o zonă în care să-mi conserv banii făcuți din business. La bază sunt antreprenor și am considerat că este un mod bun de a spori banii pe care îi generez din antreprenoriat. Practic există destul de multe momente în care am disponibilități financiare, mai mici sau mai mari, iar zona bancară nu m-a mulțumit”, povestește Victor Vișan.

Timpul este cel care poate valida o alegere, fie că este vorba de o investiție la Bursă sau de o investiție într-un business propriu. Activitatea de investiții nu o exclude pe cea de antreprenoriat și nici nu ar trebui să fie dependente.

PROFIL DE INVESTITOR

NUME: Victor Răzvan Vișan

VÂRSTĂ: 35 de ani

PROFESIE: economist

OCUPAȚIE: antreprenor

INVESTEȘTE: part-time

Marii antreprenori ai lumii sunt și ei investitori, iar majoritatea și-au listat companiile pe Bursă tocmai pentru că știu că aici ajung cele mai multe afaceri de succes.

Pentru ilustrarea rațiunii, avem recentul exemplu al lui Daniel Dines, CEO-ul unicornului românesc UiPath, listat anul trecut la Bursa de la New York. Printr-un vehicul de investiții, Dines a intrat cu un pachet de 5% în acționariatul One United Properties chiar înainte de listare. Mai recent a cumpărat aproape 10% din compania agricolă RodBun, care de asemenea se pregătește de listare la Bursa de Valori București. I

ar acesta nu este singurul exemplu. Dragoș și Adrian Pavăl, proprietarii retailerului Dedeman, au cumpărat printr-un vehicul de investiții 5% din acțiunile companiei de inginerie și tehnologie Simtel Team înainte de listare, iar în aceeași perioadă au intrat în acționariatul Transport Trade Services cu o participație de 5,3%.

Cei doi frați pot fi catalogați cu ușurință drept cei mai mari investitori persoane fizice de la Bursa românească, având participații și la alte companii listate, precum Alro Slatina, Transelectrica, Cemacon sau Electrica. Cum vede Victor Vișan lucrurile?

„Al doilea motiv care m-a făcut să intru în piața de capital a fost și dorința de a înțelege mai bine și a mă dezvolta în zona financiară. Am vrut să reușesc să citesc mai bine raportările, inclusiv ale companiei mele, și să îmi fac bugetele mult mai bine, adică să învăț din experiența altora. De ce nu, poate la un moment dat o să vin chiar eu cu o listare. Este o dorință pe care cred că o are orice antreprenor care vrea să crească și să nu vândă compania”, susține el.

Investitori mici și mari, profesioniști și debutanți deopotrivă, care activează în domenii dintre cele mai diverse, pun pe tapet strategii de investiții și lecții învățate în timp pentru a întări zicala „bursa este pentru toți” și a mări rândurile investitorilor din piața locală. Toate sfaturile sunt adunate într-o serie de materiale găzduită de Business MAGAZIN. Investitorul acestei săptămâni este Victor Răzvan Vișan, antreprenor în domeniul PUBLICITĂȚII.

Victor a urmat cursurile Facultății de Cibernetică, Statistică și Informatică Economică din cadrul Academiei de Studii Economice, dar nu a ales o carieră de programator. „Am înțelegerea schemelor logice, dar nu știu sintaxă de cod.”

Are în schimb un master în management, iar în 2009 a început primul lui business. „Am pivotat diferite variante și cu diferite proiecte în paralel. On and off au fost undeva la patru businessuri. Pe unul dintre ele l-am și vândut în 2017. Businessul de acum este cumva pivotat. Firma este din 2014, iar în 2017 am făcut un pivot într-o zonă laterală, dar tot în aceeași industrie”, explică el.

Victor Vișan activează în zona de producție publicitară, fiind proprietarul companiei FormTex, care realizează sisteme de afișaj pentru evenimente și expoziții. L-am întrebat cum se împacă antreprenoriatul cu activitatea de investiții.

„Se împacă foarte bine. Cred că unul dintre motivele pentru care anul trecut am avut mai mult timp pentru Bursă este că au fost suspendate evenimentele, iar noi a trebuit să diversificăm într-o zonă laterală pentru a putea să ne continuăm activitatea. Am avut mai mult timp decât aș fi avut poate într-un an normal, așa că o parte din el l-am investit la Bursă”, spune Victor.

Antreprenorul a început să investească în 2018, în perioada celebrei Ordonanțe de Urgență 114, care a pus presiune pe sistemul bancar, telecom și energie și care a determinat scăderi abrupte pe mai mulți emitenți. În primele zile pe Bursă a profitat de prețurile reduse și a cumpărat acțiuni până în 100.000 de lei.

„Voiam de ceva timp să fac acest pas, dar până la acel moment nu am avut un factor declanșator. Urmăream deja cotațiile și am văzut că o parte din ele au scăzut destul de mult atunci. Am luat o poziție destul de mare pe Nuclearelectrica, acesta a fost primul pas în piață. Al doilea emitent cumpărat a fost TeraPlast. Pot spune că a fost și norocul începătorului, dar m-am bazat și pe acel moment de intrare”, adaugă acesta.

După incursiunea inițială în Nuclearelectrica și TeraPlast, Victor a ales în 2020 o strategie „mai exotică”. Împreună cu câțiva prieteni, a descoperit instrumentele derivate în Statele Unite, unde timp de un an „s-a jucat”, așa cum mărturisește.

„Am și învățat foarte mult, dar nu am avut un randament prea bun. Ținând cont de momentul intrării, puteam dubla lejer banii, dar măcar nu am pierdut. Ulterior m-am repliat și am mutat banii pe piața locală, unde am început să citesc raportările financiare și să înțeleg mai bine, lucru care mi-a dat mai multă încredere în pozițiile pe care le luam. Pe plan extern am simțit că era mai mult un pariu.”

Dacă în 2019 avea doar câteva dețineri, în 2020 și 2021 și-a diversificat portofoliul. Investițiile lui se ridică astăzi la câteva sute de mii de euro, după ce anul trecut a înregistrat un randament ușor peste cel al indicelui dividendelor BET-TR, care a avut un plus de 40%. A investit însă în valuri, nu a intrat cu sume mari, iar după primele achiziții de câteva zeci de mii de lei a început să crească ușor-ușor expunerea pe deținerile existente.

„Investesc part-time. Nu știu dacă mi-aș dori să fie full-time vreodată. Am investiții consistente, am avut până la un punct destul de mulți emitenți, ulterior am mai triat din ei și am ajuns să am undeva la 10 companii, cele în care cred mai mult și care consider că sunt expuse pozitiv la actualul context economic”, afirmă Victor Vișan.

În ordinea ponderilor pe care le au în portofoliu, el are investiții la AROBS Transilvania (16,9%), DN Agrar (15,3%), OMV Petrom (4,7%), Digi Communications (4,2%), Fondul Proprietatea (3,7%), iHunt Technology Import-Export (3,6%), Cemacon (3,5%), BRD (3,1%), Purcari (3,1%), Banca Transilvania (3%), BRK Financial Group (2,8%), Holde Agri Invest (2,2%) și altele (1,8%).

„Intenționam să păstrez o poziție de cash destul de mare, să scad sau să închid o parte din poziții după rezultatele financiare, însă războiul s-a petrecut chiar înainte de mare parte din raportări și m-a prins mult mai investit decât mi-aș fi dorit. Am rămas investit și chiar am cumpărat unele acțiuni când au scăzut. Ulterior, când au început să-și revină, am mărit poziția de cash”, explică el.

Aproximativ 32,7% din valoarea totală a portofoliului său reprezintă cash disponibil pentru alte investiții viitoare sau pentru suplimentarea pozițiilor existente. „Ce mi s-a mai părut important a fost să fiu în piață. Am prieteni care când au văzut că lucrurile încep să se împută, au ales să se mute cu totul în cash. Eu am luat o decizie conștientă de a nu face acest lucru, pentru a învăța despre mine și cum reacționez în astfel de momente tensionante în care emoțiile sunt la un nivel înalt. Consider că asta m-a ajutat. Sunt niște lecții învățate pe propria piele care sunt cu atât mai valoroase”, spune investitorul.

„Bursa este interesantă pentru mine pentru că îmi bifează câteva valori. Una dintre ele este partea de business și financiar, alta este partea de relații semnificative. Peste toate, mai este ideea de creștere, de a învăța.”

Cu ce a mai rămas după experiența războiului din Ucraina? „Foarte importantă mi s-a părut partea de echilibru emoțional, să nu răspund foarte brusc la stimulii pe care îi simt. Dacă simt o frică foarte puternică sau o exuberanță, o foame mare de a cumpăra când lucrurile merg în sus, caut să nu răspund mereu la ele și să îmi temporizez cumva reacția. Chiar la începutul războiului, când piața a scăzut destul de mult, am reușit să devin un net buyer”, spune el.

În ultima vreme, Victor s-a pliat mai degrabă pe o strategie de tip value investing, adică a căutat companii subevaluate. Din acest motiv a crescut expunerea pe Cemacon și a analizat sectorul agricol.

„Încerc să iau expunere pe companii care produc bunuri cu cerere inelastică, adică mâncare. Am luat în considerare Holde Agri Invest, Grup Șerban Holding, DN Agrar și Agroserv Măriuța. Dintre toate, DN Agrar mi s-a părut cea mai promitățoare propunere de investiție.”

El tranzacționează și în mod activ, dar spune că în momentul de față petrece mai mult timp cu bursa decât ar dori să o facă pe termen mai lung.

„Aș dori ca pe termen lung o bună parte din portofoliu să o țin în companii care fac parte din indicele principal și să păstrez și o bucată de stock picking cu un procent din portofoliu. La acest moment explorez doar zona de stock picking”, mai spune Victor Vișan.

Una caldă, alta rece

În 2020-2021, investitorul a participat și la câteva plasamente private de acțiuni. Dintre acestea, menționează AROBS Transilvania, care a derulat cel mai mare plasament din istoria pieței AeRO (74,2 mil. lei). De asemenea, a participat la plasamentul privat al DN Agrar și a continuat să își mărească poziția pe emitent după listare. În același timp, la AROBS a scăzut expunerea după listare.

Acestea sunt și cele mai mari dețineri ale sale, dar și două cazuri fericite. Victor notează însă și experiențe neplăcute pe Bursă, de care, de altfel, niciun investitor nu este ferit.

Spune că a participat și la alte plasamente, nu la fel de fericite, de exemplu la Connections Consult sau Arctic Stream. Acolo pozițiile au fost însă mult mai mici pentru că nu avea același grad de încredere în emitent.

„Au fost și câteva plasamente care nu au mers cum trebuie. O parte din companii s-au vândut la evaluări foarte mari și ulterior au ieșit cu niște rezultate de-a dreptul dezamăgitoare. Amintesc aici GoCab Software, FireByte Games sau Vifrana, care au raportat mult sub așteptări. Acum lumea văd că s-a mai calmat cu partea de plasamente, nu mai sunt de foarte mare interes. Probabil că fiind această incertitudine în piață, antreprenorii să gândesc că poate nu este cel mai bun moment să ridice bani de la investitori. În linii mari, a fost o exuberanță mare în această zonă, promisiuni multe și livrări cu mult sub promisiuni”, afirmă el.

Cele mai multe dintre societățile care s-au listat la BVB în ultimii doi ani au abordat o politică de remunerare a acționarilor în care distribuie acțiuni gratuite cu scopul de a capitaliza profiturile sau parte din ele și a le folosi pentru dezvoltare, caracterizându-se drept companii de creștere. Unii investitori văd această abordare cu ochi buni, alții vor dividende în locul acțiunilor gratuite.

„Acțiunile gratuite nu sunt un factor stimulant din punctul meu de vedere. A existat o vreme, cel puțin în 2021, când a fost o perioadă mai efervescentă pe Bursă. În mod efectiv numărul de acțiuni crește, prețul acțiunii scade, dar valoarea investiției rămâne aceeași. Nu este un argument de investiție pentru mine. Partea de dividende este de interes, dar nu am neapărat foarte multe companii care să aplice un dividend consistent”, afirmă investitorul.

 „Investind local poți face mult bine. Poți avea randament bun, dar în același timp poți susține companiile locale să crească și să devină jucători regionali, poate chiar globali.”

Dacă nu și-a investit capitalurile în alte direcții, cum ar fi în imobiliare, Victor Vișan a considerat că este bine să se diversifice în zona de acțiuni. Cu toate acestea, spune că este mai flexibil când vine vorba de bani și îi alocă și în alte zone doar dacă vede oportunități.

„Pot să mișc o parte din bani în direcția imobiliarelor. În domeniul meu de producție publicitară am cercetat destul de mult piața de imobiliar industrial. Am achiziționat unele terenuri pe zona aceasta, urmând poate să devolt unele hale pe ele”, spune investitorul.

Avid după cunoaștere, Victor Vișan afirmă că a participat la multe formări pe zona de business și este pasionat și de dezvoltarea personală.

„Bursa este interesantă pentru mine pentru că îmi bifează câteva valori. Una dintre ele este partea de business și financiar, alta este partea de relații semnificative. Sunt oameni faini, smart pe care i-am cunoscut prin intermediul Bursei. Peste toate, mai este ideea de creștere, de a învăța.”

Cele mai multe informații despre Bursa de la București le culege din grupul de Facebook „Investitori fără frontiere”.

“Acolo se fac analize destul de profunde pe anumite companii, pe industrii, poți afla mai multe informații despre BVB. Mai am câteva grupuri personale pe care comunic cu prieteni și unde îmi bifez și alte nevoi.”

Ca un minus al Bursei locale, Victor remarcă numărul scăzut al investitorilor de retail, în ciuda unor creșteri semnificative în ultimii ani. Crede că mulți investesc în active mult mai speculative de tipul criptomonedelor sau aleg piețele de acțiuni din Statele Unite.

„Cred că ar ajuta o mai bună vizibilitate a pieței locale, a rezultatelor pe care le poate obține cineva pe Bursă. Eu sunt un promotor al BVB și consider că investind local poți face mult bine. Poți avea randament bun, dar în același timp poți susține companiile locale să crească și să devină jucători regionali, poate chiar globali”, continuă el.

Victor Vișan afirmă că sunt o sumedenie de companii care ar putea beneficia de pe urma Bursei. Și-ar dori să investească în marile companii antreprenoriale din România, cum ar fi Dedeman, Altex sau Fan Courier, dar este conștient că decizia de listare stă în mâinile fondatorilor.

„Dacă ei nu au nevoie de finanțare sau nu li se pare că Bursa este o direcție care să îi ajute în dezvoltarea businessurilor, este normal că preferă să continue cu ele în controlul lor. Probabil că ne-am fi dorit cu toții să vedem Bitdefender pe Bursa din România. Sunt și alte companii cum ar fi Hidroelectrica. Dacă se va lista, va crește destul de mult vizibilitatea pieței locale și va oferi un câștig nu doar celor care vor cumpăra la o eventuală listare”, conchide el.

Dicționarul investitorului:

►Œ Instrumentele derivate sunt instrumente financiare a căror valoare depinde de sau derivă din valoarea unui alt activ, numit activ de bază sau activ suport (underlying asset). Prin urmare, randamentul acestora este derivat din evoluția prețului unui indice, valută, marfă sau alt activ. Un investitor inițiază poziții short (de vânzare) sau poziții long (de cumpărare). Astfel de instrumente financiare sunt contractele Futures, Options sau Forward. Piața derivatelor se mai numește și piață la termen, în timp ce piața spot, pe care se tranzacționează activele suport ale instrumentelor derivate, se mai numește și piață la vedere. Cu alte cuvinte, cumpărarea sau vânzarea de instrumente financiare derivate are loc „astăzi”, dar plata și livrarea activului suport corespunzător instrumentului nu se efectuează „imediat”, ci la o dată din viitor.

► Net buyer (vânzător net) este o persoană care cumpără active mai mult decât vinde, în timp ce un net seller (vânzător net) mai mult vinde decât cumpără.