Problemele abia acum încep pentru europeni: Deși rundele înăsprire a politicii monetare se apropie de sfârșit, din spate vine un munte de oameni, companii și guverne care au împrumutat sute de miliarde de la bănci și pentru care nota de plată bate la ușă

Deși pare că majorările ratelor dobânzii au ajuns la final în Europa, europenii n-au niciun motiv de sărbătoare. Timp de opt ani, atât cetățenii simpli, cât și companiile și guvernele Europei s-au împrumutat masiv de la bănci, profitând de dobânzile aproape inexistente. Nota de plată a venit, iar acum toată lumea trebuie să se caute prin buzunare dupa miliardele care s-au transformat în trilioane de rambursat către bănci, scrie Bloomberg.

Mulți debitori au amânat refinanțarea în speranța că ratele vor scădea din nou. Dar, având în vedere că economiile au avut în mare parte performanțe mai bune decât se așteptau, acest lucru pare din ce în ce mai puțin probabil.

Investitorii preconizează că anii următori vor fi marcați de multe defaulturi și de reduceri de cheltuieli, deoarece o parte mai mare din veniturile companiilor, gospodăriilor și statelor va fi destinată finanțării datoriilor. Un indicator clar al apropierii acestei schimbări este diferența dintre dobânzile pe care le plătesc în prezent guvernele și companiile la nivel mondial și suma pe care ar trebui să o plătească dacă s-ar refinanța la nivelurile actuale. Cu excepția câtorva luni din perioada crizei financiare mondiale, acest indicator a fost întotdeauna sub zero. În prezent, acesta se situează în jurul unui nivel record de 1,5 puncte procentuale.

Milton Friedman a inventat pentru prima dată ideea decalajelor lungi și variabile în politica monetară în anii 1960. Mai simplu spus, este vorba de intervalul de timp incert până când schimbările în politica monetară încep să aibă un impact asupra economiei. În timp ce prețul activelor, cum ar fi obligațiunile de stat, se mișcă adesea în anticiparea sau imediat după o decizie a băncii centrale, este nevoie de timp pentru ca modificările de rată să se reflecte în contractele pe termen mai lung și, astfel, în stabilirea prețurilor, pe piețele forței de muncă și, în cele din urmă, în inflație.

Firmele cu randament ridicat din Europa au datorii de peste 430 de miliarde de dolari scadente în a doua jumătate a deceniului, potrivit datelor de Bloomberg.

Pentru majoritatea firmelor, este mai probabil ca ratele mai mari să ducă la o scădere a cheltuielilor de capital, ceea ce, la rândul său, va pune presiune asupra creșterii economice. În primele cinci luni ale anului, companiile din Europa, Orientul Mijlociu și Africa au răscumpărat obligațiuni în cel mai rapid ritm din 2009 încoace, pentru a reduce gradul de îndatorare. Altele au căutat să prelungească scadența datoriilor lor existente.

Cercetătorii Băncii Angliei estimează că societățile cu grad ridicat de îndatorare reprezintă aproximativ 60% din datoriile corporative din Regatul Unit, dar numai 5% din numerar. Acest lucru înseamnă că este mai probabil ca aceste firme să reducă investițiile sau locurile de muncă pentru a se menține pe linia de plutire.

Pentru consumatori, problema datoriilor se va resimți mai ales prin creșterea costurilor ipotecare, iar în multe țări creșterea ratelor dobânzilor nu s-a reflectat încă în plățile lunare. Rata efectivă a dobânzii la creditele imobiliare în curs de rambursare în Marea Britanie era sub 3% la sfârșitul lunii iunie, potrivit Băncii Angliei, comparativ cu aproximativ 6,7% pentru un produs nou mediu fix pe doi ani, potrivit datelor Moneyfacts.

Suedia ar putea servi drept barometru al problemelor care se anunță pentru alte țări. Deținătorii suedezi de noi credite ipotecare și-au văzut costurile de împrumut ca proporție din venit dublându-se, ajungând la 10% în 2022, cel mai ridicat nivel din cel puțin un deceniu, potrivit Finansinspektionen din această țară. Acest lucru a dus la prăbușirea prețurilor proprietăților, declanșând o serie de insolvențe și cereri de ștergere a datoriilor în rândul constructorilor.

Un alt potențial punct de presiune pentru continent este faptul că economiile de la periferie, cum ar fi Italia și Portugalia, au o proporție mai mare de credite ipotecare restante cu rată variabilă. Acest lucru “rămâne unul dintre principalele riscuri pentru o aterizare dură a politicii monetare, unde cele mai slabe economii suferă cel mai mult”, au scris analiștii de la Bank of America, inclusiv Claudio Irigoyen, într-o notă recentă adresată clienților.