Mesajul șefului Fondului Proprietatea pentru români: Învățați să faceți bani!

Dacă ar fi să se imagineze încă o dată ca proaspăt venit în România, Greg Konieczny glumește că primul lucru pe care l-ar face ar fi probabil să afle rezultatele meciurilor de fotbal; pasiunea de fotbalist amator în tinerețe a făcut, de altfel, ca printre puținele cuvinte românești pe care le știe să se numere și câțiva termeni din jargonul fotbalistic, pe lângă primul cuvânt învățat aici – „mulțumesc„. Konieczny a ajuns aici prima dată în 1996-97, când bursa era în plin boom, și de atunci cam în fiecare an a venit să caute companii în care Franklin Templeton să investească.

Din 2010 însă, când Franklin Templeton a devenit administratorul Fondului Proprietatea, a început să cunoască mai bine „cultura și culoarea locală„. Iar percepția lui a fost influențată, nu în cel mai fericit mod, de faptul că a avut de-a face foarte mult cu funcționari ai statului. „Nu am înțeles la momentul respectiv, când am preluat mandatul de administrator, cât de jos era de fapt punctul de pornire: ne făcusem temele în materie de cercetare a pieței, discutasem cu companii, cu acționari, dar înțelegi cu adevărat situația numai când începi să te ocupi zilnic de o activitate, să ai răspunderea ei directă. Și n-a fost poate chiar un șoc, dar sigur situația pe care am găsit-o a fost sub așteptările noastre.„

Konieczny se referă în primul rând la guvernanța corporativă, la calitatea culturii din companiile controlate de stat și la interferența din partea guvernului ori a „diferitelor forțe din jurul guvernului„ în conducerea acestor companii. De pildă, la prima întâlnire cu directorul Hidroelectrica, Mihai David, nu a fost o discuție clasică de prezentare a companiei, ci de explicații pe marginea contractelor speciale de livrare a energiei; astfel de discuții l-au lămurit că marile companii de stat nu erau conduse ca niște entități independente, centrate pe profit, ci prin executarea unor ordine de la oameni din guvern. „Cea mai mare problemă a fost ca acești manageri să conștientizeze că răspund față de companiile lor și că nu sunt intangibili doar fiindcă execută niște ordine de la anumiți miniștri sau persoane din aparatul guvernamental„, spune Konieczny.

Față de situația din urmă cu trei ani, acum lucrurile nu sunt ideale, dar sunt „mult, mult mai bune„, cel puțin la majoritatea companiilor din portofoliul Fondului, unde nu mai există idei sau proiecte care să afecteze negativ companiile, iar guvernul este mult mai precaut, „ceea ce e un progres„.

În ceea ce-l privește, consideră că deciziile cele mai bune luate ca manager au fost de a reorienta strategia de la inițierea de noi achiziții de acțiuni spre concentrarea pe maximizarea valorii portofoliului existent, prin implicarea activă în ameliorarea standardelor de administrare a companiilor din portofoliul FP, prin programele de răscumpărare a acțiunilor proprii în vederea anulării lor ulterioare și prin programele de distribuție de numerar către acționari, în urma reducerii capitalului social. Atât răscumpărările de acțiuni, cât și distribuția de numerar către acționari vizează diminuarea discountului la care se tranzacționează acțiunile Fondului față de valoarea activului net.

„Majoritatea managerilor de fonduri vor să crească fondurile, să le facă mai mari, în timp ce noi am luat decizia opusă, ca Fondul să devină mai mic. Avem doi parametri, valoarea activului și prețul acțiunii: dacă decalajul dintre ei este prea mare, trebuie să luăm cea mai bună decizie în folosul acționarilor, urmând ca abia după reducerea discountului să luăm în considerare noi investiții în alte companii„, rezumă Konieczny.

La momentul listării Fondului, în 2011, discountul era de peste 60%, în timp ce acum este de 32-33%, iar intenția FT este ca procesul să continue, în condițiile extinderii bazei de investitori și a cererii de acțiuni ale Fondului, atât la bursa din București, cât și odată cu listarea secundară de la Londra programată pentru acest an.