Marele mister al managerilor de fonduri de hedging din SUA: de ce câștigă atât de mult?

ÎN FRUNTEA LISTEI DIN ACEST AN, POTRIVIT INSTITUTIONAL INVESTOR ALPHA, SUNT PATRU PERSONAJE CUNOSCUTE BINE ÎN LUMEA FINANCIARĂ: David Tepper, manager la Appaloosa Management, cu 3,5 miliarde de dolari; Stephen Cohen, de la SAC Capital, cu 2,4 miliarde de dolari; John Paulson, de la Paulson & Co., cu 2,3 miliarde de dolari, și James Simons, de la Renaissance Technologies, cu 2,2 miliarde de dolari.

Aceste cifre și cele prezentate de alte publicații sunt estimări bazate pe mărimea fondurilor și randamentul din anul încheiat, scrie revista americană The New Yorker. Industria fondurilor de hedging este secretoasă. Persoane precum Tepper și Paulson nu dau anunțuri la ziar că le-a crescut averea cu câteva miliarde. Chiar dacă cifrele nu sunt certe, nici măcar avocații foarte bine plătiți ai fondurilor nu contestă că unele dintre acestea generează profituri uriașe pentru investitori și manageri.

Din când în când această situație stârnește mânia oamenilor obișnuiți.

Suma totală de 21,1 miliarde de dolari acumulată anul trecut de primii 25 de manageri de fonduri în funcție de câștiguri depășește salariile cumulate ale tuturor educatorilor angajați în grădinițele din SUA, notează portalul american Vox. Economistul Paul Krugman a profitat de ocazie și a cerut taxe mai mari pentru administratorii de fonduri de hedging.

CUM CÂȘTIGĂ ATÂT DE MULȚI BANI? Mai clar, de ce investitorii în fondurile de hedging – cei ai căror bani sunt riscați pentru obținerea de profit – continuă să le permită managerilor de fonduri să le impună termeni oneroși? În urmă cu câțiva ani, managerii afirmau că își câștigă banii asigurând constant randamente peste cele ale pieței, însă situația s-a schimbat. Timp de cinci ani consecutiv, randamentele fondurilor de hedging s-au situat sub cele ale bursei.

Anul trecut a fost chiar unul foarte dificil pentru fonduri. Indicele S&P 500, compus din acțiunile unora dintre cele mai importante companii listate în SUA, a avut un an foarte bun, cu un randament de 32%. Potrivit Bloomberg, randamentul net, după comisioane, asigurat de fondurile de hedging s-a situat la 7,4%. Diferența de aproape 25% este enormă.

NVESTITORII ÎN FONDURI AU FOST JUPUIȚI. Investitorii acestor fonduri au plătit, însă, sume mari de bani și pentru aceste rezultate foarte slabe, scrie The New Yorker. Un american poate investi prin orice firmă mare de brokeraj pentru un comision anual de 0,1%. La fiecare 100.000 de dolari investiți, plătește 100 de dolari. La investiția într-un fond de hedging important se cere de obicei plata unui comision de management de circa 2.000 de dolari pentru fiecare 100.000 de dolari, la care se adaugă „un comision de performanță„ de 20%. Procentajele fac parte dintr-o formulă, „2-20„, devenit standard în industrie. Șefii de fonduri de hedging din vârful topului câștigurilor personale s-au descurcat considerabil mai bine decât media.

Dar nici măcar aceștia nu au depășit piața pe ansamblu cu prea mult. Cifre exacte nu sunt disponibile, însă au fost publicate estimări. Fondurile de top ale Appaloosa, firma lui David Tepper, au obținut un randament de 42%. Un fond al lui Paulson a câștigat peste 60%, dar firma sa are și fonduri care nu au mers la fel de bine. Aceștia sunt însă cei cu rezultatele cele mai bune. În multe cazuri, managerii de fonduri au încasat sute de milioane de dolari chiar dacă nu au depășit piața decât cu puțin.

Din cauza comisioanelor ridicate și a sumelor de miliarde de dolari pe care le au în administrare, unii manageri pot obține câștiguri mari chiar dacă obțin randamente mai mici decât cele ale indicilor folosiți ca referință.