Leul românesc în jungla cu euro

Leul ne-a ajutat în ultimii doi ani și jumătate, cu o evoluție în favoarea depășirii fenomenelor de criză, rămânând într-o zonă de relativă stabilitate, spunea în noiembrie Mugur Isărescu. “Dar nu vreau să dau câtuși de puțin sentimentul că țintim un anumit nivel de curs, pentru că nu-l țintim, ci ne uităm la o anumită zonă de echilibru de pe piața valutară, pe care nu vrem s-o stricăm prin mișcări nechibzuite”, continua guvernatorul BNR, referindu-se la îndemnurile unor comentatori ca banca centrală să taie brutal dobânda de politică monetară, eventual până la 1%, ca să determine ieftinirea rapidă a creditului.

Vezi aici cum ne-a ajutat leul în anii de criză

Era deja o perioadă când tensiunile din zona euro se accentuaseră pe piețe, iar cursul începuse să iasă ușor din celebrul interval 4,1-4,3 lei/euro, fără ca BNR să intervină ca să-l păstreze, așa cum anticipaseră analiștii. “Nu validăm niciun prag apărut la unii comentatori care se întreabă, de exemplu, ce va face BNR la 4,3. BNR n-a făcut nimic nici la 4,1, nici la 4,28, nici la 4,33 nu va face și mă opresc aici cu exemplele, ca să nu stârnesc speculații”, afirma Isărescu. Fapt e că, după ce cursul a sărit la 11 ianuarie la 4,3627 lei/euro, foarte aproape de recordul de depreciere din iunie 2010 (4,3688 lei/euro), atins în condițiile șocului legat de măsurile de austeritate luate atunci, valorile au revenit în intervalul cunoscut, iar comparația cu mediile lunare și anuale arată aceeași stabilitate: după un 2009 cu un curs mediu de 4,2373 lei/euro și un 2010 cu o medie de 4,2099, anul trecut s-a încheiat cu o medie de 4,2379, iar luna ianuarie a generat o medie de 4,3428 lei/euro. Cât va mai dura această stabilitate?

Din 2005 încoace, BUSINESS Magazin a adunat, la fiecare șase luni, prognozele bancherilor și ale analiștilor financiari despre cursul valutar pentru următoarea jumătate de an, în contextul tuturor variabilelor care îl determină. Inițial, exercițiul, numit de noi “pariul pe curs”, voia să răspundă îngrijorărilor că leul ar putea da peste cap economia dacă ar fi scăzut sau crescut prea mult și prea repede; începând din 2009, odată cu acordul cu FMI care a mărit rezervele valutare și deci și posibilitatea băncii centrale de a feri leul de șocuri speculative, previziunile de curs în sine au devenit treptat mai puțin importante, ajungând aproape un pretext pentru discuții despre viitorul creditării, al inflației și al economiei.

Vezi aici principalele estimări despre cum vor evolua cursul valutar și economia

Din a doua jumătate a anului trecut, criza datoriilor din zona euro a început să se simtă însă asupra monedelor est-europene, iar previziunile despre noi turbulențe pe piețele financiare în 2012 s-au înmulțit. Cu toate acestea, prognozele de curs în vigoare la momentul actual prevăd pentru finele lunii iunie fie o menținere în jurul nivelului actual de 4,34 lei/euro, fie o depreciere nu mai mare de pragul de 4,40-4,45 ori chiar o apreciere până la 4,25 (vezi tabel). Marja de variație e ceva mai mare pentru dolar, unde față de valoarea de acum – de 3,30 lei/dolar -, previziunile băncilor românești și străine oscilează între 3,20 și 3,50, fără a exclude nici rămânerea la 3,30.

Cât despre valoarea de la finele lui decembrie, părerile rămân împărțite între o apreciere până la 4,25 lei/euro (ING Bank) și o depreciere până la 4,45 (Danske Bank), mai numeroase fiind însă previziunile în jur de 4,30 (Raiffeisen, UniCredit), respectiv 4,35 (Crédit Agricole). Prognoza în vigoare a Société Générale arată un curs mediu de 4,18 în 2012, 4,05 în 2013 și 4 în 2014-2016, iar cea a grupului UniCredit – un curs mediu de 4,33 în 2012 și 4,30 în 2013. La dolar, Citigroup anticipează o medie de 3,29 pentru anul în curs, iar UniCredit de 3,29 în 2012 și 3,12 în 2013. ING preconizează un curs mediu de 4,30 lei/euro în 2012 și 4,20 în 2013, respectiv 3,44 lei/dolar în 2012 și 3,05 la anul.

Aveți încredere în leu?

Diferențele de poziție se explică, în general, prin importanța mai mare acordată fie avantajelor comparative ale României în raport cu alte țări din zonă sau din UE, fie riscurilor specifice ale țării, raportat la restul țărilor europene. “Moneda națională și-a arătat deja puterea relativă anul trecut, când a depășit ca performanță aproape toate monedele din regiune, inclusiv zlotul, forintul, coroana cehă și lira turcească. În 2012 ne așteptăm la continuarea întăririi leului față de alte monede”, sună estimarea oficialilor Franklin Templeton, Mark Mobius și Grzegorz Konieczny. România a luat deja “medicamentul amar” aplicat de FMI și este deci bine poziționată pentru accelerarea creșterii economice în anii următori, apreciază Mobius și Konieczny. “Majoritatea țărilor din Uniunea Europeană sunt încă nevoite să aplice măsurile dificile pe care România le-a luat deja”, astfel încât, odată ce problemele din acest an ale zonei euro se ameliorează, “economia României ar putea să fie prima care iese din criza europeană cu o creștere economică puternică”.