Inflația peste așteptări și randamentele nemaivăzute din 2007 ale titlurilor de stat americane pun presiune pe Kevin Warsh, președintele FED, cu 2 zile înaintea discursului cheie de la Jackson Hole

Indicele prețurilor cheltuielilor de consum personal (PCE), indicatorul de inflație preferat de Rezerva Federală americană, a crescut cu 0,2% în iulie față de luna precedentă, iar rata anuală s-a menținut la 3,7%, cu 0,1 puncte procentuale peste consensul analiștilor chestionați de Dow Jones, potrivit datelor publicate miercuri de Departamentul Comerțului.

Componenta de bază a indicelui, care exclude prețurile volatile ale alimentelor și energiei și este urmărită de banca centrală ca reper pentru tendința de fond a prețurilor, a avansat cu 0,2% lunar și cu 3,3% în ritm anual, în linie cu estimările. Ambele valori sunt identice cu cele consemnate în iunie, semn că presiunile inflaționiste rămân persistente, dar nu se accelerează conform Departamentului de Comerț al SUA.

Randamentele obligațiunilor americane pe termen lung au atins recent cele mai ridicate niveluri din 2007, atât pe maturitatea de 10 ani, cât și pe cea de 30 de ani. Creșterea a fost alimentată de mai mulți factori, între care îngrijorările investitorilor privind angajamentul Fed față de ținta de inflație și problemele legate de datoria și deficitul bugetului federal. Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a anunțat în urmă cu o săptămână un program de intensificare a răscumpărărilor de titluri de stat, însă participanții la piață și-au exprimat scepticismul privind impactul măsurii asupra randamentelor.

Datele privind veniturile și cheltuielile populației au fost mai puternice decât se aștepta piața. Veniturile personale au urcat cu 115,1 miliarde de dolari, respectiv 0,4% față de iunie, dublu față de consensul de 0,2%, iar venitul disponibil a avansat cu 0,5%. Biroul de Analiză Economică (BEA) a atribuit majorarea în principal creșterii remunerațiilor salariale, prestațiilor sociale și veniturilor din active.

Cheltuielile de consum au crescut cu 36,3 miliarde de dolari, respectiv 0,2%, peste estimarea de 0,1%. Avansul a reflectat un plus de 86,2 miliarde de dolari la serviciile și o scădere de 49,9 miliarde de dolari la bunuri. În termeni reali, ajustați cu inflația, consumul a fost practic staționar, cu o creștere sub 0,1%, iar rata de economisire a populației s-a situat la 3,0%.

Reacția piețelor a fost moderată. Contractele futures pe principalii indici bursieri americani au cedat din câștiguri imediat după publicarea datelor, iar randamentele titlurilor de trezorerie au urcat ușor. Indicele dolarului american a avansat cu 0,13%, până în jurul valorii de 99,03 puncte. Analiștii apreciază că valorile la nivelul așteptărilor ale componentei de bază au prevenit o corecție mai amplă pe piața obligațiunilor, în pofida citirii mai ridicate a indicelui general conform CNBC.

Publicarea datelor vine într-un moment sensibil pentru politica monetară americană. Rezerva Federală a menținut dobânda de referință în intervalul 3,50%-3,75% pentru a cincea ședință consecutivă, în condițiile în care inflația rămâne semnificativ peste ținta de 2% a băncii centrale. Comitetul de politică monetară este divizat, iar ultima decizie a fost adoptată cu 9 voturi pentru și 3 împotrivă.

Investitorii așteaptă acum discursul președintelui Fed, Kevin Warsh, programat vineri la simpozionul economic de la Jackson Hole, prima sa apariție în acest format de la preluarea mandatului. Warsh a renunțat la practica orientărilor prospective privind traiectoria dobânzilor, iar piața va analiza declarațiile sale pentru indicii privind decizia din septembrie.

Șeful băncii centrale a semnalat anterior că grupurile de lucru pe care le-a constituit pentru revizuirea indicatorilor utilizați de Fed ar putea recomanda diminuarea rolului indicelui PCE ca reper oficial de inflație, la finalul acestui an.

Următorul raport al BEA privind veniturile și cheltuielile populației, aferent lunii august 2026, este programat pentru 30 septembrie.