Idei de investiții clare în vremuri tulburi. Ce riscuri și oportunități aduc bursele internaționale

Bursele internaționale constituie una dintre uneltele preferate ale investitorilor, reprezentând un organism marcat de șansă, risc, incertitudine și volatilitate. În ce constau oportunitățile în contextul actual și de unde pot veni principalele amenințări?

Cu o experiență de peste 25 de ani în investiții pe piețele internaționale de capital, Ben Laidler, global markets strategist al brokerului digital eToro, a deținut roluri în companii precum Rothschild, UBS, JPMorgan și HSBC – giganți care înregistrează împreună o valoare de piață de aproximativ 600 de miliarde de dolari. Este absolvent al London School of Economics și al Universității Cambridge, asociat al Institutului de Management de Cercetare a Investițiilor (IIMR) și un comentator recurent al marilor piețe financiare.

O zi normală de muncă din viața strategului începe prin transmiterea clienților eToro a celor mai recente opinii de piață, înainte de deschiderea ședințelor de tranzacționare. Apoi, își petrece timpul analizând evoluția piețelor – din Australia până în Marea Britanie și SUA –, sectoarele și temele zilei respective – de la automobile la vaccinuri – și activele unde consideră că ar putea exista oportunități de investiții.

În momente marcate de incertitudine economică, precum pandemia de Covid-19 și, implicit, de un grad ridicat de volatilitate, activele tradiționale de „refugiu”, cum ar fi obligațiunile, pot reprezenta opțiuni viabile pentru orice fel de investitor. Totuși, diversificarea constituie oricând un factor esențial, astfel încât expunerea pe acțiuni prin intermediul companiilor din Big Tech, cum ar fi FAANGM (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Alphabet și Microsoft), cu marje ridicate și bilanțuri solide, poate aduce un nivel puternic de susținere.

Alternativa ar consta în acțiunile cu randament ridicat al dividendelor, care pot oferi profit (cum ar fi trusturile de investiții) sau diversificarea în segmente de piață cu o evaluare mai mică, precum furnizorii de servicii financiare și firmele cu valoare de piață medie.

„Rămânem optimiști – profiturile companiilor cresc mai repede decât era prevăzut, iar evaluările sunt ridicate. De fapt, cred că S&P 500 va ajunge la 5.050 de puncte până la sfârșitul anului viitor, ceea ce înseamnă că ne așteptăm la o creștere suplimentară de 16% față de nivelul actual. Există unele pericole la orizont – și anume alte întreruperi de activitate cauzate de virus, care ar putea amenința profiturile și redresarea, alături de ritmul de reducere al susținerii din partea Fed. Acestea ar putea submina evaluările ridicate actuale (evaluările S&P 500 sunt în prezent cu 30% mai mari decât mediile pe termen lung) și ar putea provoca un șoc pe piețele globale, care privesc SUA ca pe un exemplu de conducere a gestionării pieței”, susține Ben Laidler.

Prin comparație cu bursele europene, piețele americane au dimensiuni mai mari și se concentrează mai mult asupra tehnologiei, având o capitalizare de aproximativ cinci ori mai mare decât piețele din Europa. De altfel, bursele din Statele Unite reprezintă 55% din valoarea acțiunilor globale.

În mod similar, ponderea acțiunilor tech din piețele americane este de peste 50%, de două ori mai mult față de Europa. Însă respectivul decalaj nu trebuie interpretat negativ, spune Ben Laidler, estimând că firmele europene au depășit anul acesta acțiunile americane din sectorul tehnologic și au început să se tranzacționeze la evaluări mai mari. De altfel, putem nota în acest sens și piața locală de capital.

„Bursa de Valori București a depășit performanțele acțiunilor globale în acest an și rămâne atractivă pentru investitori. Deși este mică în comparație cu multe piețe, aceasta beneficiază de o evaluare foarte ieftină, cu un P/E (calculat ca raport între prețul unei acțiuni pe bursă și profitul pe acțiune – n.r.) de numai 9x, mai puțin de jumătate din cel al SUA, împreună cu un randament ridicat al dividendelor de aproape 5%. Creșterea PIB-ului rămâne peste medie, cu un procent de aproape 5% prognozat pentru anul viitor, iar o bursă axată pe sectorul financiar și pe cel energetic ar trebui să beneficieze în special de această creștere. Iar succesul recentei listări a UiPath ar trebui să încurajeze în continuare dezvoltarea sectorului tehnologic din țară”, a declarat Ben Laidler pentru BM.

Între timp, piețele financiare sunt sensibile la orice schimbare, aspect dovedit prin volatilitatea provocată în urmă cu două săptămâni de prăbușirea gigantului chinezesc Evergrande, care are datorii de peste 300 de miliarde de dolari. Astfel, indiferent de scenariile viitoare, acțiunile trebuie tratate cu atenție pentru a nu provoca o reacție gravă.

În prezent, băncile centrale – Rezerva Federală a Statelor Unite și Banca Centrală Europeană – se mișcă încet și transparent în ceea ce privește reducerea achizițiilor de obligațiuni, întrucât mișcarea este un prim pas către o eventuală creștere pe termen lung a ratelor dobânzilor. În plus, rămân în picioare incertitudinile legate de creșterea globală, în contextul în care virusul călărește un nou val, iar piața forței de muncă este departe de a-și reveni în totalitate.

Ben Laidler, global markets strategist al brokerului digital eToro: „Bursa de Valori București a depășit performanțele acțiunilor globale în acest an și rămâne atractivă pentru investitori. Deși este mică în comparație cu multe piețe, aceasta beneficiază de o evaluare foarte ieftină.”

Totodată, investitorii internaționali își îndreaptă atenția asupra Washingtonului, unde autoritățile încearcă să evite o închidere a guvernului, un default asupra datoriilor SUA și potențiala prăbușire a agendei economice a președintelui Joe Biden. Și, bineînțeles, nu putem uita de inevitabila corecție a piețelor.

„Este imposibil de știut când va avea loc. Dacă istoria ne servește drept referință, ar trebui să avem parte de o scădere de cel puțin 5%. În mod normal, asistăm la o medie de trei contracții pe an, iar în prezent nu am mai văzut una din noiembrie 2020, ceea ce face ca aceasta să fie a opta cea mai lungă serie neîntreruptă din istoria piețelor financiare. Dacă rămân valabile elementele fundamentale de bază ale unei redresări puternice a profiturilor și ale randamentelor scăzute ale obligațiunilor care susțin evaluări ridicate, considerăm că orice contracție este o oportunitate pentru investitori”, continuă analistul eToro.

De altfel, am asistat anul acesta la o creștere structurală a implicării investitorilor de retail pe piețele financiare, proces ce nu mai poate merge în sens invers ca urmare a dezvoltării comunităților online și a tranzacțiilor fără comisioane. Iar fenomenul este mult mai amplu decât așa-numitele „meme stocks”. Conform unui sondaj eToro, doar 17% dintre investitorii platformei dețin acțiuni de tip „meme”.

Euforia generată la începutul anului de micii investitori americani, care au dus la închiderea unui hedge fund cu active de 400 de milioane de dolari, a durat mai mult decât se preconizase inițial. De exemplu, prețul acțiunilor lanțului de magazine GameStop este de zece ori mai mare prin comparație cu luna ianuarie, iar sprijinul investitorilor individuali i-a permis companiei să atragă fonduri de 1,7 miliarde de dolari și să încropească o nouă echipă de conducere, formată din foști executivi ai Amazon.

Mai mult, investitorii de retail pot alege oricând varianta oferită de bursele chinezești, care rămân unele dintre cele mai ieftine piețe emergente din lume.

„China este a doua economie a lumii și continuă să raporteze unele dintre cele mai mari rate de creștere a PIB-ului, deși nu se bucură de suficientă atenție din partea investitorilor tipici, ținând cont de dimensiunea imensă a pieței – la polul opus față de SUA. Pe deasupra, țara conduce multe sectoare esențiale pentru noua economie, de la vehicule electrice la robotică. Tehnologia are o pondere mai mare în bursele chinezești în raport cu America.”

De asemenea, anul acesta, pe măsură ce fenomenul inflaționist și-a făcut simțită prezența în aproape toate colțurile lumii, companiile energetice au avut unele dintre cele mai performante acțiuni. Cu toate acestea, este unul dintre cele mai mici sectoare din piețele globale, cu o pondere de doar 3%, iar prețurile mari la energie și carbon accelerează creșterea tehnologiilor regenerabile, sabotând pe termen lung argumentele pentru tradiționalele firme energetice.

„Prețurile mai mari ale petrolului au contribuit la creșterea inflației la nivel mondial, deși băncile centrale au considerat acest lucru ca fiind «trecător» și au evitat să înăsprească politicile monetare. Prin urmare, este greu de spus cine este învingător și cine este învins, de vreme ce ne aflăm într-o perioadă tranzitorie, în care lumea se adaptează la creșterea cererii de energie”, afirmă Ben Laidler.

În momente marcate de incertitudine economică, precum pandemia de Covid-19 și, implicit, de un grad ridicat de volatilitate, activele tradiționale de „refugiu”, cum ar fi obligațiunile, pot reprezenta opțiuni viabile pentru orice fel de investitor. Totuși, diversificarea constituie oricând un factor esențial, astfel încât expunerea pe acțiuni prin intermediul companiilor din Big Tech, cum ar fi FAANGM (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Alphabet și Microsoft), cu marje ridicate și bilanțuri solide, poate aduce un nivel puternic de susținere.