Francezii de la Carrefour au agreat să vândă operațiunile din Romania la super discount. Dedeman a făcut un „super deal”, s-a angajat să plătească un multiplu de doar 4,8x EBITDA, la mai puțin de jumătate față de media Europei

Grupul francez Carrefour, care a anunțat recent în mod oficial că vrea să vândă operațiunile din România, purtând negocieri exclusive cu familia Pavăl, a mai spus că „a primit o ofertă atractivă” pentru businessul local. Ce înseamnă asta?

„Am primit o ofertă atractivă, echivalentul a 30% din vânzări, 4,8x EBITDA și 28,4x ROI”, au declarat oficialii Carrefour într-un document.

Totuși, este oferta una atractivă?

Este vorba de un enterprise value (adică inclusiv datoriile) de 823 mil. euro pentru aproape 480 de magazine sub formate diferite și cu afaceri totale de 2,8 mld. euro anul trecut.

Datele publice privind piața de M&A și sectorul de retail din Europa arată însă că multiplul primit și făcut public de Carrefour e foarte mic. 

Mai exact, francezii au acceptat să vândă la discount, iar frații Pavăl de la Dedeman au făcut un super deal (dacă se va finaliza tranzacția). Acordul este așteptat să se finalizeze în S2 2026.

Datele europene spun altceva

Un raport al companiei de audit, consultanță fiscală și financiară, outsourcing și sustenabilitate Forvis Mazars și al platformei de specialitate Mergermarket arată că multiplul în retail și FMCG (analizate împreună) a fost în 2024-2025 (cele mai recente date) de 10,6x în Europa, în urcare față de anterior.

„Privind imaginea de ansamblu la nivelul Europei, sectorul imobiliar se evidențiază cu un multiplu de tranzacționare de 19,4x în perioada 2024-25, în scădere ușoară față de nivelul de 19,8x înregistrat în perioada 2023-24. Tehnologia ocupă locul al doilea cu un nivel de 13,9x (în scădere de la 15,1x înregistrat în perioada anterioară și de la 15,9x observat în 2022-23). Invers, printre industriile majore, sectorul de retail și bunuri de larg consum a înregistrat cea mai mare creștere a multiplului său, care a urcat cu 2,8 puncte, până la 10,6x în 2024-25, arată aceeași sursă”, arată aceeași sursă.

E vorba de multiplul median EV/ EBITDA. Acesta a fost de 7,8x în 2023-2024 și de 6,2x în 2022-2023. Toate sunt peste nivelul comunicat de Carrefour pentru businessul din România.

Ce spune Carrefour?

Așadar, vânzarea businessului local ar urma să se facă la un multiplu de peste două ori mai mic decât cel din median din Europa. De ce?

„Am decis să ne concentrăm atenția pe țrile strategice, pe cele importante, iar România era o piaț mică, reprezentând 3,5% din vânzările grupului”, au spus oficialii Carrefour.

Francezii au decis să vândă  businessul din România deși acesta e în continuare cu pe plus – 1,5% în 2025, peste Belgia (0,8%) și Polonia (-1,7%). Totuși, în România inflația a fost de aproape 10%, așa că de fapt în volume a existat o scădere puternică.

„În România, volumele de vânzări au scăzut pe fondul măsurilor de austeritate anunțate de guvern, care au afectat puterea de cumpărare și încrederea consumatorilor, în timp ce piața din Polonia a rămas dificilă și competitivă, și aici vânzările în volume fiind sub presiune.”

Carrefour, unul dintre cei mai mari retaileri din lume, cu afaceri anuale de peste 85 mld. euro, are prezență în 40 de țri, îns operațiuni directe doar în șapte – Franța, Spania, Belgia, Polania, România, Brazilia și Argentina.