Erste: Noul Cod Fiscal va accelera creșterea consumului în 2016. Economia riscă o supraîncălzire

Potrivit unei analize a Erste Group aferentă perioadei 2016-2019, referitoare la oportunitățile și riscurile la care este expusă economia României ca urmare a relaxării politicii fiscale, consumul privat va crește cu 4,6% în 2017, 4,4% în 2018 și cu 4,2% în 2019%.

În aceste condiții, avansul mediu al consumului în perioada analizată va fi de 4,5%, cu un punct procentual peste estimarea din scenariul de bază al instituției financiare.

Scenariul de bază al băncii austriece prevedea un avans al consumului privat de 3,7% în acest an, urmat de o creștere de 3,6% în 2016, 3,5% în 2017 și 3,4% în 2018 și 2019.

Între riscurile menționate de Erste Group ca efecte ale noului Cod Fiscal se află posibilitatea ca deficitul bugetar să nu respecte angajamentele României din acordurile cu FMI și Comisia Europeană, de sub 3% din PIB, ceea ce va înrăutăți relațiile României cu creditorii internaționali.

Pentru 2016, Erste a majorat previziunea referitoare la deficitul bugetar de la nivelul de 1,2% prevăzut în scenariul de bază la 3,5%. Pentru următorii trei ani, banca a revizuit estimarea de la un deficit de 1,1% din PIB la 3% în 2017, 2,6% în 2018 și 2,3% în 2019. La nivelul perioadei 2016-2016, instituția anticipează un deficit mediu de 2,9% din PIB.

Alte riscuri prevăzute de Erste sunt retrogradarea ratingurilor României de către agențiile de evaluare financiară, creșterea costurilor de finanțare, scăderea investițiilor ca urmare a ajustării cheltuielilor pe termen scurt, precum și ajustări pe termen mediu care să aibă efecte economice contrare.

În perspectiva reducerii TVA de la 24% la 19%, Erste a revizuit în scădere estimarea referitoare la inflația din decembrie 2016 la 0,7%, în timp ce rata medie a inflației se va menține ușor negativă (-0,3%).

“Reducerea TVA va estompa presiunile inflaționiste din 2016 și nu excludem ca economia să dea semne de supraîncălzire”, se arată în analiza Erste.

Banca notează faptul că Banca Națională a României a menținut în iulie dobânda de politică monetară la nivelul de 1,75%, iar guvernatorul Mugur Isărescu a arătat în mod clar că unul dintre motivele unei reconsiderări prudente a politicii monetare este programul Guvernului în domeniul fiscal.

Având în vedere aceste considerente, precum și faptul că anul viitor vor avea loc alegeri generale, Erste anticipează că politica monetară a BNR va fi mai puțin relaxată.

Între riscurile suplimentare la care va fi supusă economia se numără intenția Guvernului de a majora semnificativ salariile angajaților din sectorul public în 2016, impactul estimat asupra PIB fiind de 1,3%, și majorarea cheltuielilor în sectorul militar cu 1% din PIB din 2017. În plus, Parlamentul a aprobat pe 30 iunie reintroducerea pensiilor speciale pentru militari, ceea ce va amplifica presiunile asupra bugetului.

Între factorii pozitivi menționați de Erste Group se află accelerarea creșterii economice, creșterea investițiilor private, creșterea consumului, a economisirii și îmbunătățirea calității creditelor.

Totodată, companiile vor dispune de fonduri suplimentare, iar băncile vor beneficia de emisiuni de obligațiuni guvernamentale mai mari, dacă România va păstra ratingurile recomandate investițiilor.

Pentru 2015, Erste Group a menținut estimarea referitoare la creșterea economiei României la 3,2%, dar pentru 2016 prognoza a fost îmbunătățită de la 3,5% la 4,2%.

Pentru anii următori, Erste a majorat estimările la 4,4% în 2017, 4,5% în 2018 și 4,6% în 2019.

În scenariul de bază, banca austriacă prognoza pentru perioada 2017-2019 creșteri de 3,8%, 4,1% și 4,3%.

În cazul investițiilor, banca anticipează un avans de 3% în acest an, urmat de o creștere de 4,8% în 2016, îmbunătățit de la 4,5%. Pe ansamblul intervalului 2016-2019, Erste anticipează o creștere medie de 5,8%, cu 0,7 puncte procentuale peste prognoza din scenariul de bază.

Produsul Intern Brut al României a crescut în termeni reali în primul trimestru, față de aceeași perioadă a anului trecut, cu 4,3% ca serie brută, respectiv cu 4,2% ajustat sezonier.

Bugetul pentru anul în curs a fost fundamentat luând în calcul o creștere a PIB de 2,5%. Estimările din luna mai ale Comisiei Naționale de Prognoză iau în calcul un avans de 3,3%.

Comisia Europeană a îmbunătățit la începutul lunii mai estimările de creștere economică a României, cu 0,1 puncte procentuale, la 2,8% pentru 2015 și cu 0,4 puncte, la 3,3% pentru 2016, datorită consumului intern solid și revenirii investițiilor, potrivit prognozei de primăvară a instituției.