Economiștul-șef al Euler Hermes: „Speră pentru ce-i mai bun, dar planifică pentru ce-i mai rău”

Lichiditatea, cererea și politica sunt cele trei elemente majore de urmărit în 2015″, a declarat Ludovic Subran, economist-șef pe Grup al Euler Hermes. “Ce consumator va salva lumea? Finanțarea comerțului va fi încă optimistă în condițiile unui dolar mai scump? Și ce impact vor avea riscurile politice asupra deciziilor de investiții private? Aceste trei teme susțin vechea zicală “speră pentru ce-i mai bun, dar planifică pentru ce-i mai rău”, mai actuală ca oricând. Deși am văzut o scădere de 12% a insolvențelor la nivel mondial în 2014 și se așteaptă o continuare a scăderii de doar 3% în 2015, există încă un risc considerabil la orizont pentru comerțul companiilor (B2B).”

Indicele Global al Insolvenței al Euler Hermes rămâne cu 12% peste nivelul anterior crizei, cu evoluții macroeconomice timide, ce cântăresc în declarațiilor de venit și restricțiile de finanțare ale companiilor din mai multe țări. Se estimează o creștere a riscului de neplată cu peste 23%,la sfârșitul anului 2014, în mare parte datorită dificultăților din economiile Chinei și Rusiei – creșterea relativ scăzută a celei din urmă devenind o nouă „normă”. De asemenea, media duratei de încasare a creațelor (DSO), este în creștere cu o zi în fiecare an de la declanșarea crizei, ajungând 73 zile în 2014.

Cercetări Euler Hermes evidențiază în special fragilitatea economiei Zonei Euro. Se citează cererea slabă, sub-investițiile semnificative în infrastructură, presiunile negative asupra prețurilor și problemele continue de finanțare a companiilor, ca nucleu al provocărilor fundamentale pentru afacerile de pe continent.

2014, un an al dezamăgirii, perturbării și divergenței

Lumea a început 2014 cu mult optimism, dar în cele din urmă a fost un an de dezamăgire persistentă. Dintre cele 80 de economii majore acoperite de Euler Hermes, doar Spania și India au avut performate – modest, mai bune – sub așteptările generale.

• Lipsa de agresiune în revenirea Zonei Euro rămâne în cele din urmă o problemă de cerere, atât a companiilor, cât și a consumatorilor. Foarte important, comerțul din interiorul Zonei Euro s-a luptat pentru a-și reveni, împiedicând în continuare redresarea economică. Finanțarea companiilor continuă să fie o problemă, impiedicând oportunitățile de extindere atunci când acestea apar.

• Escaladarea tensiunilor și sancțiunilor în Rusia și Ucraina au condus în paralel la o creștere a riscului de tranzacționare asociat companiilor care operează în zonă.

• Vizibilitatea și amploarea amenințării reprezentate de Statul Islamic a crescut pe parcursul lui 2014, costituind o amenințare existențială în regiunea Orientului Mijlociu, în special pentru investiții și finanțare.

• China a continuat pe calea sa de creștere mai lentă, dar mai concentrată pe plan intern, mutând accentul de pe direcția dominanției investițiilor.

• Brazilia continuă progresul modest, cu o creștere așteptată la 0,3% în 2014, posibil mai scăzută decât a multor țări din Zona Euro. Dependența de cheltuielile de consum, combinată cu lipsa investițiilor publice și private pe parcursul anilor în care prețurile materiilor prime erau greu de clintit, au lăsat țara extrem de expusă la recentul declin al acestor prețuri. Mexic, pe de altă parte, a înregistrat o creștere consolidată, ca beneficiar al efectului de revenire economică al SUA. Reformele structurale au stimulat încrederea investitorilor, iar presiunile inflaționiste au rămas ascuse.

2015, caracterizat de lichiditate, cerere și politică

Euler Hermes estimează că economia Zonei Euro va crește cu doar 1,0% în 2015, în timp ce PIB-ul mondial va crește cu 2,8%, al patrulea an consecutiv sub 3% și doar ușor stimulată de creșterea pieței emergente la un posibil 4,3%. Cercetarea realizată de companie sugerează că cele mai bune oportunități pentru exportatori sunt de a-și îndreapta atenția spre regiunile în care creșterea este mai puternică – Africa (4,9%), Asia (4,7%) și Orientul Mijlociu (3,8%) – în timp ce sunt echipați pentru riscurile de neplată.

• Consumul din SUA, Marea Britanie și Germania, se va ridica la un nivel ceva mai bun, dar departe de cel din 2008. În plus, în contextul unei lumi deflaționiste, volumul comerțului mondial și prețurile sunt sub media pe termen lung.

• Se așteaptă ca majorarea ratei de politică monetară în 2015 a Rezervei Federale Americane să aibă un impact limitat asupra restului lumii, dar încă presupune un risc mai mare pentru companiile exportatoare în țările în curs de dezvoltare, cu un deficit mare de cont curent (de exemplu, Brazilia, India, Africa de Sud și Turcia).

• Privind mai departe, Euler Hermes avertizează asupra riscului geo-politic crescând, în condițiile în care mai mult de 40% din populația lumii va vota în 2015, iar politicile publice tind să fie înclinate mai mult spre intervenționism.

Subran a continuat: “Sunt semnale pozitive peste tot în lume, de la revenirea producției în SUA, la ieșirea din recesiune a Italiei, la noi piețe de frontieră ce oferă un potențial important pentru echipamente industriale și de uz casnic. Dar există, de asemenea, și unde de bruiaj, iar separarea celor două aspecte va fi crucială pentru restabilirea încrederii durabile, a investițiilor și a stabilității. Companiile sunt obișnuite cu crizele și au câștigat experiență și cunoștiințe; îmbogățirea setului propriu de instrumente pentru internaționalizarea de succes va fi mai importantă decât oricând. “