Din cauza inflației mari, după „transferarea aproape integrală“ a majorării TVA în prețuri, dobânda-cheie închide 2025 în stagnare, la 6,5%

♦ Dobânzi mai mici putem vedea posibil în primăvara lui 2026, cred unii analiști.

După ce inflația a urcat în ultimele luni aproape de 10% în urma creșterii fiscalității, BNR anticipează acum o „scă­dere modestă“ a inflației în următoarele trei trimestre, și pe o „traiectorie fluctuantă și semnificativ mai ridicată“ decât cea din proiecția precedentă din cauza efectelor „peste așteptări“ ale expirării la 1 iulie a schemei de plafonare a prețului la energia electrică și ale majorării TVA și a accizelor de la 1 august.

În aceste condiții, boardul BNR a decis să mențină dobânda-cheie și la ultima ședință de politică monetară din anul 2025 la 6,5%, nivel stabilit în august 2024. BNR vorbește acum de „transferarea aproape integrală“ a ma­jorării cotelor de TVA asupra prețurilor de consum“, inclusiv pe fondul rezilienței cererii pe anumite segmente.

În privința economiei, datele indică o cvasistagnare a activității economice pe ansamblul în S2/2025, asociată însă cu o creștere a dinamicii anuale a PIB în T3/2025.

Cât privește creditarea, BNR menționează că „dinamica anuală a creditului acordat sectorului privat și-a prelungit descreșterea“ în septembrie 2025, ajungând la 7,5%, de la 8% în august, în principal sub influența scăderii variației împrumuturilor companiilor, dar și în condițiile în care ritmul creditului în lei pentru locuințe și-a stopat ascensiunea, iar cel al creditul în lei pentru consum a continuat să-și reducă nivelul de două cifre.

În perspectivă, BNR poate reduce dobânda-cheie de-abia în anul 2026, posibil în primăvară, după cum cred unii analiști.