De la 10 miliarde de dolari la zero. Cum s-a prăbușit 3AC, unul dintre cele mai mari fonduri de investiții cu profil crypto din lume

Recent, în martie, Three Arrows Capital a gestionat active de aproximativ 10 miliarde de dolari, ceea ce îl face unul dintre cele mai importante fonduri de criptomonede din lume, conform CNBC.

Acum, firma, cunoscută și sub numele de 3AC, se îndreaptă spre faliment, după ce prăbușirea prețurilor criptomonedelor și o strategie de tranzacționare deosebit de riscantă au contribuit la pierderea activelor și la imposibilitatea de a mai plăti creditorii.

Acest lanț al durerii s-ar putea să fie abia la început. 3AC a avut o listă lungă de contrapartide, adică de companii care și-au investit banii în capacitatea firmei de a rămâne cel puțin pe linia de plutire. În condițiile în care piața criptomonedelor a scăzut cu peste 1 trilion de dolari din aprilie, în special din cauza scăderii bitcoin și ethereum, investitorii care au pariat pe firme precum 3AC suferă consecințele.

Platforma de exchange Blockchain se pare că se confruntă cu o lovitură de 270 de milioane de dolari din cauza împrumuturilor către 3AC. Între timp, brokerul de active digitale Voyager Digital a solicitat protecția Capitolului 11 al Legii falimentului, după ce 3AC nu a putut rambursa cele aproximativ 670 de milioane de dolari pe care le-a împrumutat de la companie. Genesis și BlockFi, platforma BitMEX și exchange-ul FTX sunt, de asemenea, afectate de pierderi.

Strategia celor de la Three Arrows presupunea împrumutarea de bani din întreaga industrie, iar apoi se întorcea și investea acel capital în alte proiecte cripto, adesea incipiente. Firma exista de un deceniu, ceea ce a ajutat să le ofere fondatorilor Zhu Su și Kyle Davies o anumită credibilitate într-o industrie populată de începători. Zhu a fost, de asemenea, co-prezentator al unui podcast popular despre cripto.

“3AC ar fi trebuit să fie adultul din camera”, a declarat Nik Bhatia, profesor de finanțe și economie de afaceri la University of Southern California.

Documentele judiciare analizate de CNBC arată că avocații care reprezintă creditorii 3AC susțin că Zhu și Davies nu au început încă să coopereze cu ei “în mod semnificativ”. De asemenea, documentele susțin că procesul de lichidare nu a început, ceea ce înseamnă că nu există bani pentru a plăti creditorii companiei.

Căderea Three Arrows Capital vine după prăbușirea proiectului Terra (UST), în luna mai, care a fost unul dintre cele mai populare proiecte de stablecoin ce urmărea paritatea cu dolarul american. 

Stabilitatea UST se baza pe un algoritm, cu foarte puțini bani lichizi care să susțină aranjamentul, în ciuda promisiunii că își va păstra valoarea indiferent de volatilitatea de pe piața criptomonedelor în general. Investitorii au fost stimulați pe o platformă de creditare însoțitoare numită Anchor, cu un randament anual de 20% pentru cei care dețin UST, o rată despre care mulți analiști au spus că este nesustenabilă.

“Corecția activelor de risc, coroborată cu o lichiditate mai mică, a expus proiectele care promiteau APR-uri ridicate și nesustenabile, ceea ce a dus la prăbușirea lor, cum ar fi UST”, a declarat Alkesh Shah, strateg global în domeniul cripto și active digitale la Bank of America.

Vânzările de panică asociate cu căderea UST și a tokenului său soră Luna, au costat investitorii 60 de miliarde de dolari.

3AC a declarat pentru Wall Street Journal că a investit 200 de milioane de dolari în Luna. Alte rapoarte din industrie au declarat că expunerea fondului a fost de aproximativ 560 de milioane de dolari. Oricare ar fi pierderea, această investiție a devenit practic fără valoare atunci când proiectul stablecoin a eșuat.

Implozia UST a zdruncinat încrederea în acest sector și a accelerat declinul criptomonedelor, care era deja în curs de desfășurare.

Creditorii 3AC au cerut înapoi o parte din numerar, dar banii nu erau acolo. Multe dintre contrapartidele firmei au fost, la rândul lor, în imposibilitatea de a satisface cererile investitorilor lor, inclusiv ale deținătorilor de retail cărora li se promisese un randament anual de 20%.

“Nu numai că nu acopereau nimic, dar au și evaporat miliarde de dolari din fondurile creditorilor”, a spus Bhatia.

Peter Smith, directorul general al Blockchain, a declarat săptămâna trecută, într-o scrisoare adresată acționarilor, vizualizată de CoinDesk, că bursa companiei sale “rămâne lichidă, solvabilă, iar clienții noștri nu vor fi afectați”. Dar investitorii au mai avut parte de acest tip de sentiment înainte. Voyager a spus același lucru cu câteva zile înainte de a se declara în faliment.

Bhatia a spus că “acestă cascadă” poate să lovească orice jucător de pe piață cu o expunere semnificativă și poate duce la o deteriorare a activelor și la o criză de lichidități. Piața cripto vine cu atât de puține protecții pentru consumatori încât investitorii nu au nici-o idee dacă vor ajunge să dețină ceva.

Clienții de la Voyager Digital au primit recent un e-mail în care li se indica faptul că va trece ceva timp până când vor putea accesa criptomonedele deținute în conturile lor. Directorul general Stephen Ehrlich a declarat pe Twitter că, după ce compania va trece prin procedura de faliment, clienții care au criptomonede în cont vor primi un fel de “pachet” de lucruri.

Aceasta ar putea include o combinație între criptomonedele pe care le dețineau, acțiuni la noul Voyager reorganizat, token-uri Voyager și orice venituri pe care le pot obține de la 3AC. Investitorii Voyager au declarat pentru CNBC că nu văd prea multe motive de optimism.