Cum și-ar putea finanța Elon Musk oferta de 43 mld. dolari pentru preluarea ostilă și privatizarea Twitter

La fel ca în urmă cu patru ani, când Elon Musk a afirmat în mod faimos că are “finanțarea asigurată” pentru a scoate de la bursă producătorul de automobile electrice Tesla, oferta de 43 de miliarde de dolari a întreprinzătorului de a privatiza Twitter va depinde de faptul dacă are banii necesari pentru a-și duce la bun sfârșit planul și dacă poate convinge consiliul de administrație al companiei să fie de acord cu el.

Unii analiști de pe Wall Street au avertizat că oferta de 54,20 dolari pe acțiune a lui Musk ar putea să nu satisfacă consiliul de administrație al Twitter – acțiunile sale s-au tranzacționat peste acest nivel în majoritatea zilelor de anul trecut. Dar, presupunând că Musk este serios în ceea ce privește continuarea ofertei sale, Wall Street urmărește cu atenție pentru a vedea cum ar putea face rost de banii necesari pentru a face posibilă preluarea Twitter.

“Specificul modului în care Musk ar finanța afacerea va determina ramificațiile pentru Twitter”, a declarat Neil Begley, analist la Moody’s.

Musk plătește personal
Musk ar putea finanța tranzacția folosind propria avere. Executivul născut în Africa de Sud, care se plânge adesea că nu are bani, valorează peste 260 de miliarde de dolari pe hârtie, potrivit Forbes. Aceasta include participațiile sale la Tesla și SpaceX.

Agenția de rating Moody’s a estimat joi că Musk ar trebui să strângă 36 de miliarde de dolari, mai puțin decât evaluarea de 43 de miliarde de dolari, ținând cont de faptul că deține deja o participație de 9% în Twitter, precum și de răscumpărările de acțiuni proprii ale companiei și de lichiditățile suplimentare pe care le-a generat de la ultima raportare a veniturilor.

Cel mai simplu mod de a ajunge la această sumă ar fi să își vândă acțiunile pe care le deține în companiile pe care le conduce: Tesla și SpaceX. Dezavantajul ar fi însă factura fiscală consistentă generată de aceste vânzări.

O alternativă mai mult discutată de bancheri și de directorii de capital privat ar fi ca Musk să dea în gaj acțiunile pe care le deține la Tesla ca garanție în schimbul unui împrumut de mai multe miliarde de dolari.

Constructorul de automobile limitează mărimea împrumuturilor pe care le pot contracta liderii de rang înalt prin gajarea acțiunilor lor la 25% din valoarea participațiilor unui director. Această limită este menită să reducă riscul ca un apel în marjă să determine o lichidare importantă a acțiunilor Tesla.

Documentele depuse la autoritățile americane de reglementare a valorilor mobiliare arată că Musk, care deține 172,6 milioane de acțiuni Tesla în valoare de 170 de miliarde de dolari, a gajat deja 88,3 milioane de acțiuni în iunie anul trecut pentru împrumuturi. În cazul în care Musk nu a achitat aceste împrumuturi sau nu a primit înapoi acțiunile din gajurile anterioare, regulile companiei ar limita un alt împrumut la aproximativ 21 de miliarde de dolari.

Asigurarea acestor împrumuturi este o altă problemă. Volatilitatea acțiunilor Tesla ar pune la încercare hotărârea multor manageri de risc de pe Wall Street, la fel ca și confruntările lui Musk cu Comisia pentru valori mobiliare și burse.

Băncile ar putea ezita să lucreze cu miliardarul – inclusiv JPMorgan Chase, care l-a dat în judecată pe Musk la sfârșitul anului trecut pentru 162 de milioane de dolari, din cauza unor repercusiuni legate de preluarea eșuată a producătorului auto în 2018.

“Zgomotul lui Elon Musk ar fi ceva la care ar trebui să ne gândim”, a declarat un creditor privat. “Există o mulțime de volatilitate care vine cu el”.

Acest lucru nu a descurajat Morgan Stanley, care îl consiliază pe Musk. Chiar dacă bilanțul său este mai mic decât cel al rivalilor precum JPMorgan și Bank of America, acesta și-a folosit relația cu Mitsubishi UFJ din Japonia pentru a finanța împrumuturi uriașe înainte, inclusiv 33,5 miliarde de dolari pentru preluarea de către Bristol-Myers Squibb a rivalului Celgene în 2019, unul dintre cele mai mari împrumuturi-punte înregistrate vreodată.