Corneliu Manole, investitor BVB: Care sunt așteptările pentru anul bursier 2026

Ne apropiem de finalul unui an bursier excepțional pentru investitorii în acțiuni listate la BVB. Indicele BET-TR, care include și dividendele, a urcat cu peste 50% în acest an, depășind semnificativ media istorică și chiar așteptările celor mai optimiști analiști din piață.

O primă întrebare firească este: de unde a provenit această creștere și cât de sustenabilă este ea, uitându-ne în viitor.

Așa cum știm, pe termen scurt, bursa nu reflectă exclusiv rezultatele financiare curente ale companiilor. Există, în mod evident, numeroși alți factori care influențează prețurile și evaluările bursiere. Pentru că dacă ne uităm strict la raportările financiare, acestea nu au dezamăgit, dar nici nu au impresionat, situându-se, în medie, la nivelul celor de anul trecut sau ușor peste, în funcție de sector.

Explicațiile pentru această performanță excepțională ar putea fi, mai degrabă, altele: pe de o parte, companiile din energie și cele bancare, care dețin cea mai mare pondere în indicele BET, au performat foarte bine și în acest an, contribuind semnificativ la creștere. Dar, în același timp, piața pare să fi reușit să integreze, într-un singur an, atât recuperarea scăderilor de la finalul anului trecut, cauzate de factori politici (șocul anulării alegerilor), cât și o serie de elemente pozitive din acest an, și unele anticipative pentru 2026.

De menționat că cele mai mari riscuri care planau deasupra României la începutul acestui an nu s-au concretizat, respectiv: riscul politic al deraierii țării de la valorile europene, precum și riscul economic prin downgrade-ul ratingului de țară și posibilitatea suspendării fondurilor europene.

Privind spre 2026, premisele sunt în mare parte pozitive, în absența unor factori declanșatori externi sau crize politice interne.

Câteva ipoteze, odată confirmate, ar putea susține în continuare creșterea bursei și anume:

• Deficitul bugetar își continuă traiectoria de ajustare descendentă, iar gestionarea acestuia devine sustenabilă, mai ales dacă este susținută de o revenire a economiei pe baze sănătoase de creștere, impulsionată de investiții, și nu de consum alimentat pe datorie. Atingerea unui nivel al deficitului de 6,5% sau chiar mai redus anul viitor ar transmite un semnal pozitiv atât către piețe, cât și către creditorii internaționali ai României. În lanț, această evoluție ar putea conduce la costuri de finanțare mai scăzute, la temperarea inflației și, implicit, la îmbunătățirea performanțelor financiare ale companiilor listate.
• Fără crize politice interne majore: coaliția aflată la guvernare, condusă de premierul Ilie Bolojan, își menține stabilitatea și rămâne la conducerea executivului.

O mare necunoscută rămâne agenda externă, respectiv evoluția războiului declanșat de Rusia în Ucraina și dinamica geopolitică la nivel internațional. Orice deteriorare semnificativă a contextului de securitate ar avea un impact imediat asupra României și asupra modului în care aceasta este percepută de piețe, în calitate de stat de frontieră.

În concluzie, în lipsa unor evenimente externe neprevăzute, așteptarea mea este ca, în 2026, indicele BET-TR să atingă noi maxime și să încheie anul în teritoriu pozitiv, impulsionat de afaceri în creștere. Totuși, având în vedere efectul de bază deja ridicat, este puțin probabil ca Bursa de Valori București să poată replica, doi ani consecutivi, o performanță de aceeași magnitudine precum cea excepțională din acest an.

Pe termen lung, investitorii ar trebui să își calibreze așteptările către randamente medii anuale mai realiste, în intervalul 15%–20%, incluzând dividendele, asumându-și însă și riscurile inerente de volatilitate și episoadele de corecție.

Corneliu Manole, 45 de ani, este un investitor individual, cu o experiență de 15 ani pe piața de capital locală. Acesta deține un portofoliu diversificat, multisectorial, exculsiv pe BVB.