Cei care nu învață din istorie sunt condamnați să o repete. După trei decade de explozii ale bulelor speculative, care au prăbușit piețele si au adus crize, există puține semnale că lumea s-a trezit și dezastrul nu se va repeta

Când a ieșit pentru prima oară în spațiu, astronautul NASA Reid Wiseman a avut o revelație: „Înainte mă temeam de înălțimi. Acum îmi e frică doar de gravitație”.

Vara lui 2024 ar putea fi moment bun pentru investitori să se gândească la asta. Așa cum gravitația afectează astronauții înainte ca ei să iasă din atmosfera planetei, același efect îl are și asupra bulelor speculative din diferite piețe. În ambele cazuri, gravitația ne aduce cu picioarele pe pâmânt, scrie Merry Somerset Web, editorialist Bloomberg intr-o opinie publicată pe site.

În spatele bulelor din ultimii 30 de ani există o poveste fantastică care se vinde ca pâinea caldă: Piața funcționează, toată cumpără și totul merge bine.

Realitatea însă nu se potrivește cu povestea, pentru că în final prețurile se ridică la un nivel nemaivăzut, nimeni nu își mai permite să investească, iar clasa de active care se află în centrul bulei se prăbușește și trage după ea toată piața.

Deși în ultimele trei decade problema a continuat să se repete, nimeni nu pare că a învățat ceva.

Apariția unei bule nu este greu de observat, însă investitorii cu experiență știu că nu apariția este problema ci calcularea momentului în care ea se va sparge.

Acest lucru se datorează faptului că pentru a exploda, o bulă nu are nevoie de un declanșator. Crizele politice, scandalurile din lumea economică sau schimbările de politică monetară, deși sunt periculoase și abundente, nu sunt o problemă.

După cum subliniază Albert Edwards, strateg la Societe Generale, sfârșitul este adesea extrem de simplu:„

„O inversare a dinamicii prețurilor într-o clasă de active care a crescut puternic timp de mai mulți ani  este adesea suficientă în sine pentru a provoca prăbușirea prețurilor”.

Atunci când nu mai cumpără nimeni , iar investitorii își pierd răbdarea și încep să vândă, totul se prăbușește.

Din acest motiv toate bulele pot fi privite ca o schemă Ponzi. Când investitori noi nu mai apar, iar cei vechi vor să își scoată banii, piața se află față în față cu dezastrul.

În 2022, criza era la un pas să se repete, pe fondul evoluției sectorului tehnologic american. Bula companiilor tech din SUA și-a găsit o rezolvare simplă atunci. Fed a crescut semnificativ rata dobânzii, companiile nu s-au mai putut împrumuta ca înainte, și s-au trezit forțate să scoată și mai mulți bani din buzunar pentru a plăti datoriile către bănci.

Rezultatul a fost scăderea indicelui bursier Nasdaq, care urmărește cele mai performante companii tehnologice din State, cu 35%.

Apoi a venit ChatGPT și odată cu el un val de optimism care a șters cu buretele grijile privind ratele, împingând din spate ideea că inteligența artificială va schimba lumea.

De la începutul anului 2023, sectorul tehnologiei din SUA a crescut cu peste 100%, iar indicele bursier S&P cu 50%. Creșterea este într-o anumită măsură ușor de înțeles. Inteligența artificială chiar ar putea transforma lumea noastră, pentru că ar putea putea aduce o explozie a productivității.

Totuși, lumea economică a mai fost aici.

Bursele s-au aflat într-un moment similar în timpul bulei dot-com din 1990. Atunci, investitorii au vărsat munți de bani pe piețe de capital, convinși că internetul avea să schimbe lumea. Drept rezultat acțiunile companiilor tehnologice au crescut specatculos până când nimeni nu și-a mai permis să investească, iar bula s-a spart.

Povestea internetului și promisiunile lui au fost fascinante, dar niciodată atât de mult încât să justifice evaluările companiilor.

În 2024, pare că povestea se repetă din nou. Companiile tehnologice americane reprezintă acum 35% din indicele bursier S&P 500, care urmărește cele mai performante 500 companii din SUA. Potrivit BCA, companie de research în domeniul investițiilor, datorită AI sectorul tehnologic corporate ar putea înregistra în următorii 10-20 de ani o creștere cuprinsă între 3.000 și 10.000 mld. dolari.

Ceea ce ar trebuie să pună în gardă atât investitorii cât și piețele e că acțiunile companiilor tech au crescut deja cu 4.300 mld. dolari din 2022 și până în prezent, iar piața a înregistrat o creștere totală de 7.000 mld. dolari.

BCA notează că „piața de capital din SUA este supraevaluată semnificativ, iar pentru a demonstra opusul trebuie să vedem dovezi că AI își ține promisiunea și aduce o explozie o explozie a productivității care să justifice creșterile”

Cifrele și statisticile oferite de BCA ridică două întrebări importante: Se va vedea această revoluție a productivității la timp pentru ca investitorii să nu se panicheze și să prăbușească piața? Va fi ea suficientă pentru a justifica prețurile astronomice la care au ajuns acțiunile companiilor tech din SUA?

Cel mai important lucru pe care trebuie să și-l amintească investitorii este că, deși este logic pe termen lung să intre pe piețele bursiere, nu trebuie să participe la bule, chiar dacă este tentant. Dacă revoluția productivității chiar se întâmplă, toate sectoarele vor beneficia, deci bani vor curge în toate direcțiile.