Ce spun marii investitori străini de la BVB despre suprataxa pe profiturile companiilor din energie

Mehis Raud, manager de fond și partener al Trigon Asset Management, societate de administrare a investițiilor cu sediul în Estonia și care investește în România de peste 20 de ani, spune pentru Ziarul Financiar că decizia statului român de a supraimpozita cu 60% profiturile companiilor de petrol și gaze, considerate excedentare, va duce la eventuale daune de câteva ori mai mari decât „beneficiul” prezentat publicului.

„Decizia este încă un exemplu care surprinde modul în care politicienii vor să câștige un nivel ieftin de popularitate, în vreme ce redistribuie cantități relativ mici de bani în detrimentul climatului investițional, crescând astfel costul de finanțare (capitaluri proprii și datorii) pentru întreaga țară. Eventualele daune provocate asupra valorii activelor și ieșirilor de numerar sau numerarului neîncasat vor fi de câteva ori mai mari decât „beneficiul” de 4-6 miliarde de lei care este prezentat astăzi publicului”, afirmă Mehis Raud.

Totodată, administratorul spune că ceea ce este frustrant este că încearcă să promoveze constant regiunea în rândul investitorilor vestici și consideră că merită un discount mai mic prin comparație cu firmele vestice cu activitate în aceleași sectoare, însă decizia supraimpozitării, „acest tip de publicitate”, le deteriorează în mod clar efoturile.

„Investitorii vor cere randamente mai mari pentru capitalul investit în România. Asta înseamnă că societățile deja listate vor fi supuse unei presiuni vizibile deja în urma anunțului. Toate ofertele publice inițiale din viitorul apropiat ar trebui să aibă multipli mai mici, mai ales companiile aflate în controlul statului sau care fac parte din sectoare pe care statul le consideră de importanță strategică. Va fi interesant să vedem impactul generat asupra Hidroelectrica în S1/2023”, spune Raud.

Cum vă așteptați să investească companiile într-un mediu în care avantajele sunt limitate și dezavantajele sunt mereu nelimitate (așa cum a fost în 2020 cu criza Covid)?, se întreabă Mehis Raud, care spune că ar trebui să vedem un impact suplimentar asupra cheltuielilor de capital ale companiilor de petrol și gaze.

„De regulă nu este înțelept și nici nu ne stă în stil să vindem pe fondul unor știri negative care deja sunt în atenția publicului și care deja sunt incluse în preț de către piață. Decembrie 2018 a fost un exemplu bun de politici proaste care au afectat piețele. Pe atunci, mi-au ruinat Crăciunul, însă într-un final, am profitat de volatilitate, care a fost urmată apoi de o perioadă de recuperare”, mai spune acesta.

Întrebat care este opinia sa în legătură cu predictibilitatea politică din România, Raud susține că aceasta s-a îmbunătățit față de nivelul scăzut atins în decembrie 2018, când guvernul României s-a decis să „falimenteze peste noapte 90% din bănci”.

„Din motive de la sine înțelese, implicarea guvernului a crescut de la criza declanșată de Covid cu diverse mecanisme de plafonare a prețurilor, aplicate din rațiuni sociale. Atacurile adiționale îndreptate către anumite sectoare, fără un plan pe termen lung, au crescut semnificativ nivelul de risc. Singurul lucru bun despre nivelul tot mai mare de impredictibilitate din România este că în Ungaria este chiar mai rău”, adaugă Mehis Raud.

Trigon Asset Management gestionează active în valoare de peste 650 de milioane de euro în regiune. Administratorul are investiții și la Bursa de Valori București, printre care dețineri în companii din sectorul energiei cum ar fi OMV Petrom și Romgaz, care au fost cele mai afectate de Ordonanța de Urgență privind supraimpozitarea profiturilor acestor companii.

Prin această OUG, este pus în aplicare Regulamentul European 2022/1854, introdus în octombrie 2022 pentru a sprijini consumatorii, drept răspuns la creșterea accelerată a prețurilor gazelor naturale și energiei electrice.

Regulamentul include câteva măsuri de bază, una dintre acestea fiind o contribuție temporară de solidaritate din partea acestor companii în cotă de minimum 33% din profituri excedentare, care se aplică în plus față de impozitele și taxele generale din legislația națională.

Ordonanța preia astfel prevederile regulamentului, însă impune o cotă de impozitare de 60% asupra profiturilor impozabile care depășesc un avans de 20% în anul 2022 și/sau 2023 față de profiturile medii impozabile din anii fiscali 2018-2021.