Care ar fi primul semnal care ar indica apropierea unor scăderi semnificative pe piețele de capital? Răspund administratori de investiții cu active de 24 mld. lei

Cu acțiunile europene și americane aproape de maxime istorice, după multiple recorduri marcate de la începutul anului încoace, la care se adaugă caracterul imprevizibil al alegerilor prezidențiale din Statele Unite și recentele decizii ale marilor bănci centrale de reducere a ratelor dobânzilor, atenția unor participanți la piețele de capital se îndreaptă acum către ultimele luni din 2024 și către potențialele scăderi care mai pot apărea pe Burse.

De altfel, investitorii au mai avut parte de un episod de corecție în august, când piețele au reacționat negativ la datele economice slabe din SUA, corecțiile din industria tech, aprecierile înregistrate de yenul japonez și potențiala escaladare a conflictelor din Orientul Mijlociu.

Când ar mai putea trece piețele prin episoade similare?

La întrebare răspund reprezentanți ai celor mai mari administratori de fonduri mutuale din România, cât și șeful principalului manager independent de investiții din Croația, invitați la conferința ZF Piața de Capital, ediția din septembrie 2024.  

Cu active cumulate de 24 de miliarde de lei sub gestiune, ei argumentează că unul dintre riscuri este de natură geopolitică, având în vedere că războiul ruso-ucrainean nu pare să înceteze în viitorul apropiat. Totuși, în cazul unei corecții mai ample, fondurile de pensii private rămân cei mai mari investitori de la Bursa de Valori București, iar deprecierile din ultimii ani, de la Covid-19 la declanșarea războiului din estul Europei, au demonstrat că investitorii nu mai reacționează atât de emoțional ca în alte perioade și vor căuta constant noi oportunități de intrare în piață sau de acumulare pe emitenții pe care îi au deja în portofolii. Mai mult, șansele ca portofoliile să înregistreze pierderi majore se reduc pe măsură ce crește orizontul investițional.

Alexandru Combei, director de investiții, BRD AM:

În cazuri de stres nu trebuie să uităm că avem niște cumpărători naturali la Bursa noastră – fondurile de pensii, care au tendința de a intra și atunci când prețurile devin foarte atractive. De obicei, scăderile vin din factori la care lumea nu se așteaptă. Ce mă îngrijorează mai mult este riscul geopolitic pe care nu prea l-am trăit. Am avut un episod în 2022, dar pare că devine din ce în ce mai important și pare că se extinde.

Horia Braun, CEO, Erste AM:

Experiența ultimilor ani în care piețele au fost inundate cu lichiditate de către băncile centrale ne face să fim foarte atenți la acest aspect. Am avut tot felul de episoade, inclusiv scăderile de la începutul lunii august și începutul lui septembrie, însă iată că lichiditatea din piață a făcut să existe cumpărători și să se recupereze scăderile.

Acum suntem într-o perioadă în care băncile centrale ne spun că vor să meargă în același sens cu piața, adică vor ca economia să crească. Din perspectiva lor, asta înseamnă că piețele ar trebui să o ducă bine pentru că, altfel, consumatorul ar avea de suferit și ar duce la o restrângere a creșterii economice.  

Ivan Kurtovic, CEO, InterCapital AM:

Cred că este foarte greu să te sincronizezi cu piața. Pe de altă parte, trebuie să vorbim despre diversificare: dacă ai un portofoliu concentrat, ai putea câștiga mai mult, dar ai putea pierde la fel de mult. Un portofoliu diversificat este unul robust și aș spune chiar independent de ciclurile prin care trece piața.

Din punct de vedere macro, regiunea n-a stat niciodată mai bine decât în ultimii câțiva ani. Bineînțeles, fiecare țară se confruntă cu propriile ei provocări, însă cu toți acești bani de la UE îndreptați către investiții și consumul privat, care este destul de robust, cât și datorită investițiilor private, nu ne așteptăm la o recesiune sau o încetinire la nivel macro, care s-ar reflecta apoi asupra pieței. Asta nu înseamnă că nu vom vedea încetiniri sau corecții.

Dan Dascăl, CEO, BT AMt:

Nu pornesc de la premisa că o să avem o scădere bruscă pe Bursă. Toată lumea urmărește să facă investiții pe termen lung, ne promovăm produsele investitorilor pentru un orizont cât mai lung. Dacă ei pot face investiții recurente, cu atât mai bine. Astfel, ar prinde toate perioadele mai bune sau mai puțin bune prin care Bursa trece.

Adrian Negru, CEO, Raiffeisen AM:

Nu cred că poți să anticipezi evoluția piețelor, cel puțin nu pe termen scurt, cred că este mult mai ușor să anticipezi ce se va întâmpla pe termen de 3-5 ani. În general, dacă ne uităm în istoricul aproape oricărei piețe de acțiuni, vedem că performanța este semnificativ mai bună decât pe orice altă clasă de active.

Sunt bucuros că inclusiv la ultimele episoade de volatilitate se confirmă ceea ce am văzut de niște ani buni în piața locală, care se ține mai bine decât multe alte piețe internaționale dezvoltate, atât prin amplitudinea scăderilor, cât și în termeni de revenire.

Dan Popovici, CEO, OTP AM:

Personal, nu mă aștept să avem o corecție puternică în viitorul apropiat (…) Economia merge bine în Statele Unite, vorbim de scăderi de dobândă și este un moment în care piețele ar trebui să funcționeze și să meargă în sus. Atât timp cât piețele internaționale cresc, este greu de crezut să nu urmăm și noi trendul.