BNR cea de toate zilele

Pe scurt, noua strategie de politica monetara cuprinde cateva elemente cheie: informarea publicului asupra inflatiei, angajamentul pentru asigurarea stabilitatii prețurilor si o mai mare transparenta a actiunilor intreprinse de banca centrala.

In iulie 2008, inflația a cunoscut o valoare apropiata de 10 procente, in principal datorita unei economii supraincalzite si a unei presiuni inflaționiste provenita mai ales din combustibili si alimente. Rata reala a inflației a depasit limita superioara a benzii de variatie (in prezent de [2,5%, 4,5%]), pentru o perioada mai mare de doi ani si jumatate din ultimii trei ani si jumatate. In ultimele douasprezece luni, inflația a cunoscut o tendința abrupta de coborare, astfel incat rata inflației s-a apropiat de limita superioara a benzii de variatie.

Incepand cu februarie 2009, banca centrala a redus rata dobanzii de referinta de cinci ori. Cu o inflație apropiata valorii stabilite pentru anul 2009, BNR isi modifica politica monetara incluzand si stimularea creditarii. In acest sens, in iunie 2009, banca centrala a redus rezervele obligatorii atat la RON cat si la EUR, la 15% si respectiv 35%. In aprilie, au eliminat si rezervele obligatorii la depozitele in valuta cu scadența mai mare de doi ani. La 1 octombrie 2009, BNR a injectat aproape 12 miliarde lei la o rata egala cu 8% prin intermediul operațiunilor repo-spot. In aceeasi zi, BNR a publicat cotatiile ROBID si ROBOR pentru plasamentele overnight pe piața interbancara, la 11,72% si respectiv 12,23%. Ratele ROBID si ROBOR pentru depozite de 12 luni au fost cotate la 8,94% si respectiv 9,69%.

Judecand dupa panta descendenta a curbei de randament de pe piața monetara, s-ar putea astepta ca ratele dobanzilor sa continue scaderea in viitorul apropiat. Rata reala a dobanzii este definita ca rata nominala a dobanzii ajustata pentru rata curenta sau estimata a inflatiei. Ultimele sapte trimestre continand dinamica dobanzii reale se regaseste in graficul de mai jos:

Analiza acestui grafic ar putea duce la urmatoarele doua intrebari:

– am fi putut avea astazi o rata a dobanzii de referinta de 6 procente?
– ar putea reactia intarziata a BNR prelungi perioada de recesiune economica?

Raspunsul la aceste intrebari precum si parerea mea personala, le regasiti pe http://toniiordache.ro

———-

Toni Iordache, 42 de ani, matematician si finantist, cu o cariera de peste doisprezece ani in institutii financiare importante – Citibank, Deutsche Bank, JP Morgan, Fortis sau RBC a vazut si trait criza financiara intr-un fotoliu situat in primul rand. A fost adus de criza, in august 2008, inapoi in Romania, dar el si businessul romaneasc au vorbit limbaje diferite: modelele de afaceri s-au dovedit a fi altele decat cele de pe Wall Street.

Asa ca in martie 2009 se intoarce in America, se angajeaza la Royal Bank of Canada si porneste un blog pe teme economice. Iordache avea in toamna anului trecut avea o abordare si o viziune destul de pesimista a crizei si efectelor acesteia asupra lumii si Romaniei, dupa cum dovedeste un interviu pe care i l-am luat in octombrie. Aproape un an mai tarziu, crede ca lumea a evitat cel mai mare colaps din istoria economica globala de la marea criza mondiala din 1929. Mai crede ca Europa isi va reveni mai greu decat Statele Unite si ca Romania prezinta, inca, oportunitati interesante pentru investitori.