Analiștii ING: România și-a asigurat o parte importantă a nevoilor de finanțare de anul acesta

Este prima emisiune efectuată în SUA și a doua emisiune din cadrul programului de finanțare prin titluri pe termen mediu (EMTN), ce a debutat în iunie 2011 și prin care se urmărește atragerea de 7 miliarde euro în total. Prima emisiune a avut loc în iunie 2011, când au fost emise titluri în euro pe cinci ani în valoare de 1,5 mld. euro, iar randamentul a fost de 5,298%.

“Credem că rezultatul a fost destul de bun”, comentează Vlad Muscalu și Ana Morărescu, analiști ai ING Bank România. Principalul factor pozitiv, în opinia lor, este că România și-a asigurat astfel o parte importantă a nevoilor de finanțare de anul acesta de pe piețele externe, acoperind trei sferturi din 1,5 miliarde euro ce ajung la scadență, iar “acest lucru ar trebui să fie în general pozitiv pentru titlurile de stat emise în moneda națională”.

Pozitiv este, de asemenea, faptul că cererea a fost puternică – oficialii au raportat că toate ofertele au însumat 7 miliarde dolari SUA – și faptul că nivelul randamentului a fost mai scăzut decât plafonul indicativ de 7%.

Pentru emisiunea din iunie trecut efectuată în monedă europeană, cererea din partea investitorilor a fost de circa 3 miliarde de euro.

“Ușor negativ” este, în schimb, faptul că nivelul costului de finanțare este semnificativ mai ridicat decât cele înregistrate la licitațiile precedente ce au avut loc în ultimii doi ani, când nivelul primelor de asigurare contra riscului de neplată (CDS) se situa în jurul a 200 de puncte de bază, față de 400 de puncte în momentul de față.

“Aceasta ar sugera că administratorii datoriei publice ar fi putut opta pentru o maturitate mai scurtă, cu un randament mai redus, dar în aceste momente este probabil mai bine să fii sigur decât să regreți”, încheie analiștii ING.

România a amânat, la finele anului trecut, lansarea emisiunii de titluri în dolari, din cauza turbulențelor de pe piețele externe și a creșterii CDS pentru țările din Europa de Est, în contextul crizei datoriilor din zona euro.

Programul EMTN este administrat de Erste Group și Societe Generale.