Amundi: Într-o lume în care comerțul nu mai este principalul motor al creșterii mondiale, investitorii trebuie să exploateze oportunitățile care pot apărea din ciclurile economice regionale desincronizate și din politicile fiscale și monetare

Investitorii trebuie să navigheze într-o lume fragmentată, marcată de o încetinire a creșterii economice, inflație mai mare și divergențe tot mai mari între regiuni geografice și sectoare economice, în care dinamica mixului de politici va fi crucială, sunt de părere analiștii companiei de asset management Amundi, aflată între primii 10 jucători globali de pe piață.

”Era ratelor dobânzilor ultra-scăzute și negative s-a încheiat. Acest lucru va continua să curețe excesele din zonele pieței determinate de lichidități – Spac-uri, criptomonede, acțiuni de tip ultra-growth – și va reorienta investitorii asupra elementelor investitionale fundamentale, a efectului de îndatorare corporativ și a câștigurilor reale ale companiilor. Incertitudinea cu privire la evoluția mixului de politici și frontul geopolitic complicat vor continua să mențină volatilitatea ridicată”, spune Vincent Mortier, Group CIO of Amundi.

În acest peisaj din ce în ce mai complex, în care comerțul global nu mai este principalul motor al creșterii mondiale, investitorii ar trebui să caute reziliență și să exploateze oportunitățile care pot apărea din ciclurile economice regionale desincronizate și din căile divergente de adaptare a politicilor fiscale și monetare.

Riscurile stagflaționiste par larg răspândite, creșterea economica reală scăzând sub potențial, iar inflația rămânând în mod persistent mai ridicată decât țintele băncii centrale.

In piețele emergente, exportatorii de mărfuri, cum ar fi Brazilia, Africa de Sud și Indonezia sunt gata să realizeze performanțe notabile, precum și țările cu cel mai important spațiu de manevră în politica monetară și fiscală.

Amundi este de părere că probabil că inflația a atins deja un vârf, dar presiunile asupra prețurilor ar trebui să se simtă în continuare din cauza blocajelor din lanțurile de aprovizionare, a prețurilor ridicate la energie și la alimente, precum și a creșterii salariilor în SUA, punând capăt erei ratelor de dobânda ultra-scăzute, chiar negative din ultimul deceniu.

Cu toate acestea, spun analiștii, o normalizare deplină a politicilor monetare nu se întrevede complet, deoarece băncile centrale încearcă să echilibreze nevoia de a îmblânzi inflația galopantă cu nevoia de a menține creșterea, având ca rezultat probabil o „neglijare benignă” a inflației de către băncile centrale.

În acest context, dinamica mixului de politici și măsura în care băncile centrale sunt pregătite să accepte stimulente fiscale suplimentare în diferite regiuni vor fi esențiale: în timp ce SUA nu au aproape nicio marjă fiscală înaintea alegerilor intermediare din noiembrie, Amundi se așteaptă să vadă acomodare fiscală suplimentară în China.

Pe fondul inflației ridicate și a volatilității crescute, a creșterii lente și a lichidității globale în scădere, investitorii ar trebui să rămână precauți în ceea ce privește alocarea riscurilor și să caute reziliență și surse de rentabilitate real pozitivă, potrivit Amundi, încercând în același timp să profite de pe urma discrepanțelor dintre regiuni și sectoare în baza ciclurilor economice desincronizate.

In acest timp, investițiile în acțiuni, valoarea, calitatea și dividendele ar trebui să ofere o combinație bună, deoarece dividendele reprezintă o componentă stabilă a rentabilității atunci când inflația este ridicată.

În ceea ce privește obligațiunile, investitorii ar trebui să treacă tactic la o atitudine mai neutră în materie de scadențe, să balanseze divergențele din politicile monetare, precum și să caute titlurile legate de inflație și ratele flotante pentru a se proteja împotriva inflației.

Pe segmentul creditelor, Amundi preferă gradul investițional pe piețele dezvoltate și randamentul ridicat (high yield) în piețele emergente.