O realitate care ar putea prinde contur: De ce Banca Centrală Europeană trebuie să ia în calcul opțiunea de a arunca bani din elicopter prin care ar putea transfera direct bani către toți cetă

Dacă Christine Lagarde este sinceră în convingerea sa că procesul de revizuire strategică realizat de Banca Centrală Europeană trebuie să fie unul deschis și să „analizeze toate opțiunile, aceasta trebuie să convingă consiliul guvernator al băncii să deschidă o discuție despre banii din elicopter, argumentează Stanislas Jourdan, director executiv al Positive Money Europe, și Eric Lonergan, economist și membru al boardului Positive Money Europe, într-o opinie publicată de Euractiv.

După ce a eșuat în menținerea inflației în apropiere de ținta de 2% în ultimii șase ani, procesul de revizuire ar trebui să-i permită BCE să-și updateze strategia la noile provocări postcriză. Până acum, dezbaterile s-au concentrat în mare măsură pe oportunitatea redefinirii țintei inflației, însă o astfel de redefinire nu poate restaura credibilitatea BCE dacă nu este însoțită de o conversație profundă privind instru­mentele de care BCE s-ar putea folosi pentru a-și atinge această țintă, scriu cei doi reprezentanți ai Positive Money Europe. Există în cercurile de politică un sentiment din ce în ce mai pregnant că BCE și-a epuizat muniția. Așa să fie, se întreabă cei doi.

Nu este necesar ca BCE să-și transmită politica doar prin intermediul piețelor financiare.

Deși băncii i se interzice să finanțeze guvernele direct, nimic din legislația UE nu interzice ideea banilor din elicopter prin care BCE ar putea transfera direct bani către toți cetățenii. Deși această opțiune nu este necesară chiar în acest moment, a venit vremea ca aceasta să fie analizată în mod serios.

Dintr-o perspectivă pur economică, este dificil de adus argument împotriva banilor din elicopter, scriu Jourdan și Lonergan. Astfel de transferuri s-ar traduce în mare măsură în consum. Cu echivalentul a 10% din QE, BCE ar putea transfera aproximativ 900 de euro către toți cetățenii adulți din zona euro. Dacă numai 40% din aceștia bani ar fi cheltuiți, efectul ar echivala cu o creștere de 1% a PIB-ului.

Dacă este sigur că ideea ar funcționa, de ce nu a fost implementată? În primul rând, mulți se tem că o astfel de politică ar fi un pas prea extrem din partea băncilor centrale independente, pentru că demarcația dintre politica monetară și cea fiscală ar deveni neclară.

Problema poate fi însă ușor rezolvată prin crearea unui cadrul instituțional clar. Banca centrală ar decide doza necesară de stimulente, iar reprezentanții aleși ar putea defini unde merg banii. În acest sens, implicarea Parlamentului European în procesul de revizuire ar putea fi util, în opinia celor doi.

Pentru a-și păstra credibilitatea ca bancă centrală independentă, BCE trebuie să fie capabilă să intervină în orice condiții. Până la finalul procesului de revizuire, BCE ar trebuie cel puțin să încerce să clarifice condițiile în care ar putea fi activată opțiunea banilor din elicopter, consultându-se în același timp cu alte instituții UE pentru specificarea cadrului necesar pentru controlarea efectelor distribuționale, susțin Stanislas Jourdan și Eric Lonergan.