De la titanii tradiționali la noii lideri ai Wall Street: Cum Jane Street și alți jucători discreți depășesc Goldman Sachs în era tranzacțiilor electronice

Situate în Manhattan, Goldman Sachs și Jane Street sunt separate de o singură stradă, un secol de istorie și o diferență salarială medie de 160%.

Goldman și băncile de investiții rivale erau cândva liderii piețelor de tranzacționare. Totuși, anul trecut, Jane Street a plătit în medie peste 900.000 de dolari pe angajat, comparativ cu 340.000 de dolari pentru Goldman, potrivit calculelor Financial Times.

Fondată la începutul mileniului, Jane Street face parte dintr-un grup restrâns de firme de tranzacționare extrem de discrete, printre care se numără Citadel Securities, Susquehanna International Group, XTX Markets și DRW. Aceste firme au profitat de digitalizarea piețelor financiare, câștigând cote de piață de la băncile mai puțin agile și supuse unor reglementări mai stricte, remodelând astfel piața de tranzacționare pe Wall Street.

„Băncile nu au anticipat cum piețele electronice și eficiența acestor firme vor ajunge să le transforme în forțele dominante în tranzacționare”, a spus Rob Creamer, președintele Geneva Trading din Chicago.

„Băncile făceau bani buni tranzacționând la telefon și nu se preocupau de afaceri cu marje mici, cum ar fi crearea de piețe electronice, care nu păreau capabile să finanțeze un nou sediu în Manhattan.”

Firmele independente de tranzacționare au fost mult timp principalii jucători pe piața bursieră din SUA, folosind algoritmi pentru a conecta cumpărătorii și vânzătorii de acțiuni și opțiuni la viteze incredibile.

Acum, însă, aceste firme devin actori majori pe aproape toate piețele și regiunile din lume, inclusiv pe cele care păreau până de curând imune la tranzacționarea electronică rapidă, cum ar fi piețele de venituri fixe.

Deși datele privind volumul tranzacțiilor în diverse piețe sunt incomplete, cifrele disponibile indică o creștere semnificativă.

Citadel Securities gestionează zilnic tranzacții în valoare de 455 miliarde de dolari, inclusiv aproape un sfert din toate tranzacțiile cu acțiuni din SUA.

Jane Street afirmă că realizează acum peste 2% din toate tranzacțiile în mai mult de 20 de țări. Anul trecut, compania a realizat tranzacții cu fonduri tranzacționate la bursă și opțiuni în valoare de 6,3 miliarde de dolari, având o valoare noțională totală de 32 de miliarde de dolari.

În primul semestru al acestui an, veniturile din tranzacționare au ajuns la 8,4 miliarde de dolari la Jane Street și la puțin sub 5 miliarde de dolari la Citadel Securities, potrivit unor surse familiare cu situația. Ambele companii au înregistrat creșteri de aproximativ 80% față de anul precedent.

În contrast, diviziile de tranzacționare ale celor mai mari cinci bănci de investiții au avut creșteri de cel mult 11%, în cazul Goldman Sachs.

De asemenea, valoarea netă a activelor firmelor de tranzacționare, cunoscută și sub denumirea de „capital al membrilor”, a crescut semnificativ din 2008, de 12 ori la Citadel Securities și de șase ori la Susquehanna, conform datelor furnizate de Alphacution Research. 

Societățile de tranzacționare susțin că inovațiile lor tehnologice au făcut tranzacționarea mai accesibilă, mai echitabilă și mai transparentă.

„Datorită angajamentului nostru față de inovație și colaborării constante cu autoritățile de reglementare pentru a îmbunătăți eficiența piețelor, am economisit zeci de miliarde de dolari pentru participanții la piață din întreaga lume”, a declarat Stephen Berger, șeful global al politicii de reglementare la Citadel Securities.

Jane Street a refuzat să comenteze în urma solicitărilor emise de Financial Times.

Totuși, ascensiunea firmelor de tranzacționare dotate cu o tehnologie superioară celei utilizate de băncile de investiții tradiționale aduce cu sine noi provocări complexe în ceea ce privește reglementarea.

„Acesta este un sector extrem de opac și vast al industriei financiare”, a declarat Dennis Kelleher, șeful organizației de advocacy pentru reforma financiară Better Markets.