De astăzi, Pilonul II poate deține până la 15% dintr-o companie, în loc de 10%, și poate investi și în companii necotate și parteneriate public-private

De astăzi, cei mai mari investitori de la Bursa românească, respectiv admi­nistratorii de pensii private prin intermediul fondurilor Pilon II, vor putea investi în noi clase de active și vor putea să dețină până la 15% dintr-o societate, în creștere de la 10%, potrivit noilor reglementări ale Autorității de Supraveghere Financiară.

Astfel, fiecare din cele șapte fonduri de pensii private Pilon II din România, care prin intermediul administratorilor au active de circa 13 miliarde de euro ale 7,4 milioane de români, vor putea să-și diversifice portofoliul de investiții.

Acestea pot investi 15% din active în acțiuni și obligațiuni care rezultă în urma unor parteneriate public-private, precum proiecte de infrastructură, 10% în investiții private de capital, chiar și companii nelistate, și 3% în acțiuni imobiliare listate. De asemenea noile reglementări ale ASF permit ca fondurile să poată dețină până la 15% dintr-o companie, în urcare de la 10% anterior, în contextul în care unele se apropie de cel din urmă prag.

Desigur, legislația doar va permite aceste reglementări în vigoare de astăzi, dar decizia finală de a investi în fiecare din cele trei clase de active va aparține admi­nistra­torilor.

Probabil cea mai riscantă investiție din rândul celor trei – PPP, imobiliar listat și companii necotate –, este cea în companiile nelistate întrucât acestea sunt dificil de evaluat și nici nu există disponibil un preț public, unul de tranzacționare.

Cel mai probabil administratorii acestor fonduri nu vor vinde din deținerile actuale, precum acțiuni și titluri de stat, pentru a se orienta către noile active, asta dacă vor alege să meargă pe această strategie, în contextul în care viramentele românilor sunt de circa 700 mil. lei lunar către aceste fonduri. Strategia de investiții a oricărui administrator de pensii Pilon II este una pe termen lung, caracterizată în general de „buy and hold“.

Fondurile de pensii private, administrate cu o strategie caracterizată în principal de „buy and hold“, vor putea astfel să-și majoreze deținerile individuale la companiile de la bursa românească, inclusiv la Banca Transilvania, cea mai mare bancă din România. Potrivit celor mai recente date, cele de la S1/2019, cea mai mare deținere din capitalul social al băncii de la Cluj o are NN Pensii, de 5,8%, arată datele ZF. Dar unele fonduri se apropie de 10% la alte companii.

De exemplu Allianz Viitorul Tău, al doilea cel mai mare fond Pilon II din România, după NN Pensii, are o deținere de 8,8% din Ropharma, arată calculele ZF făcute pe baza celui mai recent raport semestrial, cel din iunie 2019. Recent Allianz Țiriac Pensii Private, care adminstrează trei fonduri de pensii private, inclusiv AZT Viitorul Tău, a lichidat deținerea de 10% de la Vrancart.

Cele șapte fonduri de pensii administrate privat din România au investiții de 9,9 miliarde de lei (2,1 miliarde de euro) la S1/2019 în acțiuni ale companiilor listate la bursa de la București, în creștere cu 34% față de finele anului 2018, potrivit calculelor realizate de ZF din rapoartele semestriale ale fondurilor.