Cum se tranzacționează Patria Bank, ale cărei acțiuni au urcat puternic după ce acționarul majoritar a anunțat că analizează o posibilă vânzare? Comparație cu Banca Transilvania și BRD

Anunțul surpriză făcut vineri, 18 iulie, de Patria Bank (PBK) privind posibila vânzare a pachetului de acțiuni, sau a unei părți, deținut de fondul EEAF Financial Services a adus o reacție imediată: acțiunile au urcat cu 20% în doar trei ședințe de tranzacționare pe volume peste medie și au ajuns la cel mai ridicat nivel din ultimii patru ani, potrivit datelor agregate de ZF.

Joi – înainte de anunț – acțiunile au urcat cu 2,4% pe aproape 1 mil. lei, cea mai bună ședință din ultimele șase luni. Vineri s-au tranzacționat acțiuni de 383.000 de lei, iar luni de 470.000 de lei.

În prezent, Patria Bank are o capitalizare bursieră de 337 milioane de lei, prețul pe acțiune fiind de 0,103 lei. Raportat la profitul net din ultimele 12 luni, evaluarea băncii implică un indicator price/earnings (P/E) de 7,9 ori. Din perspectiva raportului dintre capitalizarea bursieră și valoarea contabilă (price to book value – P/BV), multiplii indică un nivel de 0,79, adică sub valoarea contabilă a activelor.

Unde se poziționează Patria în comparație cu giganții bancari listați la BVB

Pentru investitori, comparația acestor multipli bursieri cu cei ai altor instituții de credit listate este relevantă pentru a înțelege percepția asupra riscului și potențialului fiecărei bănci.

Banca Transilvania (TLV), cea mai mare instituție de credit din România, cu o capitalizare bursieră de 30,5 miliarde de lei, se tranzacționează la un P/E de 6,76 și un P/BV de 1,64. BRD Groupe Société Générale (BRD), a doua bancă listată în ordinea capitalizării, cu 13,6 miliarde de lei, are un P/E de 8,8 și un P/BV de 1,38.

Așadar, Patria Bank este evaluată de piață sub valoarea contabilă (P/BV < 1), în timp ce Banca Transilvania și BRD sunt peste această referință. Diferența reflectă în principal mărimea, lichiditatea și rentabilitatea fiecărei instituții.

Rentabilitate și eficiență: marile bănci rămân lideri

În 2024, întregul sistem bancar românesc a raportat un profit record de 14,8 miliarde de lei, în creștere cu 9,6% față de anul precedent. Activele totale au ajuns la 881,7 miliarde de lei, în urcare cu 9,7% față de decembrie 2023, potrivit datelor BNR. Rentabilitatea medie a activelor (ROA) la nivel de sistem a fost de 1,68%, iar cea a capitalurilor proprii (ROE), de 18,38%.

Spre comparație, Banca Transilvania a avut o rentabilitate a activelor de 2,2% și un ROE de 24,3% – semnificativ peste media pieței. BRD a înregistrat un ROA de 1,8% și un ROE de 15,7%, mai temperate față de liderul de piață.

Patria Bank a avut ROA de 1,68% și ROE de 18,38%.

Un alt element important în evaluarea bursieră este lichiditatea acțiunilor. Patria Bank are un free float – adică procentul de acțiuni aflate în circulație liberă pe bursă – de doar 16%, restul fiind deținut de acționarul majoritar EEAF Financial Services B.V., controlat de fondul de investiții Emerging Europe Accession Fund.

Spre comparație, Banca Transilvania are un free float de circa 70%, ceea ce o face una dintre cele mai lichide acțiuni de pe BVB. BRD are și ea un free float semnificativ, în jur de 39%, iar acțiunile sunt parte din principalii indici bursieri locali și regionali.

Această diferență de lichiditate explică parțial de ce multiplii bursieri ai Patria Bank sunt mai scăzuți, în pofida unei evaluări relativ modeste. Investitorii preferă, în general, companii mari, stabile și cu acțiuni ușor tranzacționabile.

Explorarea vânzării participației de 84% din Patria Bank poate marca începutul unei tranzacții relevante pentru piața bancară locală. În funcție de profilul potențialului cumpărător – fie că este vorba de un investitor strategic, fie de unul financiar – tranzacția ar putea aduce o reevaluare a băncii, dar și un test privind interesul investitorilor pentru băncile mici listate.​